有研硅股：期权激励加速光伏新贵

　　06年中国股市掀起了一轮前所未有的金融创新风暴,权证、股权激励相继推出均引来各路资金的疯狂追捧，可以预见的是这场创新风暴还将在07年再掀高潮！有研硅股(600206)于年底之际公布重大期权激励计划，立即被机构视为跨年度暴涨黑马疯狂抢筹，值得关注！

　　期权激励催生跨年度黑马

　　自首推股权激励以来，市场中涉及相关题材的个股均连续暴涨，形成市场一道独特的靓丽风景线。股权激励板块整体表现不但远远优于同期大盘表现，而且万科A、泛海建设等甚至出现300%-600%的年度巨大涨幅。毫不夸张的说，爆出股权激励计划的个股几乎个个都具备了推动股价强势爆发的动力引擎！因此刚刚推出期权激励计划的有研硅股就更应该引起投资者的关注！公司首期股权激励计划有效期为5年，计划授予激励对象283.8万份

股票期权，每份股票期权在满足行权条件时拥有在本激励计划有效期内的可行权日以9.17元和行权条件购买一股有研硅股股票的权利。激励对象包括公司的董事、高级管理人员和公司认为应当激励的核心技术(管理)人员，但不包括独立董事。此次激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行283.8万股公司股票。期权计划的授予条件为：公司2006年度的净利润不低于1500万元。三个行权期的行权条件分别为：2008年度、2009年度、2010年度加权平均净资产收益率与扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率均不低于8%，且当年净利润较上一年度增长率不低于10%。上述计划等于为公司高官和核心技术人员的利益与公司未来经营业绩紧紧的锁定在了一起，十分有利于公司促进公司业绩的快速增长。事实上，今年前三个季度公司的净利润已经比去年全年增长了300%以上，未来随着期权激励制度的实行和公司主导产品的供不应求，业绩还有继续强劲增长的潜力！

　　大直径单晶成“新宠” 供不应求

　　大直径单晶主要用途是被用作12英寸集成电路生产设备干法刻蚀机中的耗材。在建设8英寸线时，公司建设了7个150公斤单晶炉，最大可以生产直径为18英寸大单晶。针对国际市场半导体设备生产厂商对12英寸以上非标准尺寸硅单晶的需求增长，公司从2005年初开始研制这种产品，提供给全球第二大半导体设备供应商日本东京电子公司(TEL)试用，获得成功。12英寸硅片以及大直径单晶的毛利率较公司原来生产的4英寸、5英寸、6英寸和8英寸硅片高出许多。以6英寸单晶为例，生产1公斤6英寸单晶大约需要1.5公斤多晶硅，目前国内市场多晶硅的价格每公斤100美元左右，1公斤6英寸单晶做到抛光片可卖到300多美元，利润很薄。而12英寸单晶需要的原料比6英寸增加很少，但做到抛光片后可卖到700多美元，大直径单晶不用加工就可以卖到400多美元，附加值很高。现在这项产品的客户有TEL和韩国一家企业，订单量非常饱满，全年的产品已被预定一空，未来两年的订单需求还将快速增长，公司已经着手安排扩产计划。目前，公司12英寸硅单晶抛光片的设计生产能力为月产1万片，并且公司未来的可扩充性很强，除双面磨设备以外，其他设备的产能都超过1万片/月，为产能扩张做好了准备。公司预期将在2008年将产能扩大到2万片/月。外国厂商从2002年底开始生产12英寸硅单晶抛光片，现在全球产量已经达到上千万片，但是中国厂商中目前只有有研硅股一家有这种产品的生产能力。因此强烈的需求拉动和国内相对垄断的地位将促进公司的业绩加速喷发。

　　牵手无锡尚德 进军光伏产业

　　虽然有研硅股并非专业的

太阳能单晶硅生产厂商，但从公司的先进技术实力而言生产太阳能级别的单晶硅基本不存在任何障碍，因此光伏产业的飞速发展赐于了公司意外的腾飞良机。公司的定位是成为世界一流的集成电路硅片供应商，太阳能硅单晶的生产只是公司原材料综合利用节流增效的手段。2005年开始由于公司大直径硅单晶业务量大大提高，生产大直径单晶时产生大量的回收料，公司将回收料全部生产太阳能电池。这样一来，不但大大节约公司生产大直径单晶硅的成本，而且以往的回收料竟然成为了高价难求的宝贝！目前国内市场太阳能电池用硅单晶的售价在每公斤250美元左右尚供不应求，预计今年公司太阳能电池用硅片的销售收入就将会达到6000万元左右。现在公司通过

自主研发已掌握了这项技术，并且主要为太阳能新贵无锡尚德等厂家提供硅片！超强的技术实力、低廉的成本、国内一流的光伏产业伙伴融为一体，注定有研硅股将在光伏产业大展拳脚，加速腾飞！

　　该股今日该股缩量突破底部大箱体，继续向上的空间已被完全打开，后市有望展开连续拉升行情，建议投资者积极关注。

　　渤海投资 周延

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