岳阳纸业(600963)：林纸一体化先锋

　　公司是国内林纸一体的先行者，木材类同矿产等大宗资源品一样，在一定程度上为稀缺资源，全球林地面积长远来看仍然有着不断缩小的趋势。全球木材的价格长期来看，在森林覆盖率扭减为增之前，走高趋势显著。木材价格上涨，供应量相对有限，能提供的造纸纤维更加紧缺，所以，中国造纸行业要实现可持续发展，必须走“林浆纸一体化”道路。而“林浆纸一体化”在国内仅有岳纸一家。鉴于木材资源的稀缺所带来的林纸基地巨大的价值和国际上“林纸一体化”上市公司高于同业的估值水平这一事实，岳阳纸业在可预见的未来，将一直是中国造纸行业中最具投资价值的上市公司。

　　此外，公司定向增发拟募集的12亿资金中将有6.5亿元投资于40万吨超级压光纸项目，该项目在08年释放约25万吨产能，09年以后释放全部产能，在08年和09年的销售收入分别达到11.8亿和17.9亿，对纸制品收入贡献率达到41.7%和48.5%。向增发的另外一块则是用于林业资产的收购和维护，完成后公司总共拥有105万亩速生林。公司05-09年的销售收入年复合增长率为22%，而净利润公司年复合增长率54%。

　　二级市场上，该股前期震荡上涨并创出新高，经过近几日的回调后再度大幅上涨。由于公司的龙头地位，预计随着人民币的不断升值，该股仍将继续向上，建议投资者继续关注。

　　容维