今日投资：汽车板块评级分歧加大

　　今日投资金红梅

　　通过对本周投资评级分歧较大股票进行统计发现，评级分歧较大的股票数由上周的32增至33只，同时行业集中度相对较高：汽车业有4只入选，食品饮料、零售和银行业各有3只入选。

　　过去3个月，汽车制造行业股价整体呈现横盘走势，表现落后于同期大盘表现，不过11月下旬开始，行业指数表现开始领先同期大盘表现。从月度股价上涨幅度来看，除了*ST　金杯和福田汽车因各自利好信息刺激而引发股价大幅上涨外，大都是居于行业优势地位和业绩优异，且预期保持增长态势的主流汽车公司股价涨幅较大。

　　上海证券分析师认为，这些主流汽车公司股价出现较大涨幅，更多地反映出基于2007年较好成长性预期而给予的更高估值水平。天相投顾分析师表示，从一个相对长的时间周期看，无论是零部件还是整车，中国汽车大国的崛起一定会产生一批具有全球竞争力的汽车企业，寻找这些企业是投资的关键。短期看，预期2007年中国汽车行业仍将保持快速增长，行业效益继续改善，投资机会明显。维持对行业整体“增持”的评级。

　　平安证券分析师表示，2006年强劲的销售增长超出预期，这使得中国汽车行业的长期成长前景依然光明。汽车行业的盈利增长前景乐观，而且在目前发展阶段，汽车行业尚不具有明显的周期性波动特征，与A　股制造行业整体估值水平比较，汽车行业估值显著偏低。给予“推荐”评级。

　　不过，在轿车子行业上，分析师的观点分歧较大。光大证券分析师表示，今年累计新增库存继续维持在10万左右的水平上，与往年“早已从高点滑落”走势迥异。库存的高位盘整会造成较大的价格压力，如果销售增长达不到预期，在产能稳步增长情况下，会造成产能利用率的下行，进而影响行业利润表现。凯基证券分析师也表示，轿车市场库存的消化仍然没有获得显著的改善，维持汽车产业“减码”的投资评等。与此相反，平安证券分析师则比较乐观：乘用车公司的估值折扣源于市场对油价上涨、降价等悲观因素的担忧，随着降价压力的舒缓，强劲的销售数据和

国际油价的中期走低将成为乘用车估值提升的重要催化剂。基于这一判断，2007年汽车板块最主要的机会将来自乘用车类上市公司。

　　江淮汽车：业绩低于市场预期。申银万国分析师王智慧认为，“瑞风”车型的生命周期已进入成熟期，从长远看，项目的实施是提升公司竞争力的重要保障，但考虑到巨额资本开支以及伴随

新车上市快速增长的折旧和销售费用，未来3年内公司利润率将呈下降趋势。而兴业证券分析师韩吟华则坚定地依然看好公司的发展前景，认为公司的主营业务稳定，三季度业绩虽然同比有一定下降，是因为公司为了推出瑞风III代等新车型，对老款瑞风车型主动控制库存、优化产品结构造成的。公司的管理团队也具有业内公认的优异管理水平。在公司基本面未发生重大变化、管理团队保持稳定的情况下，江淮汽车前期

股票的大幅下降，主要是由于公司宣布进军轿车产业、开发自主品牌轿车，机构对于该决策存在重大分歧所致。之前公司进军商用车等领域的决策也都受到了质疑，但最后都取得了成功。经过与公司管理层进行沟通，韩吟华认为，公司进军轿车领域的决策是经过认真思考的。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。