福建高速：具备区域垄断优势 QFII青睐

　　大盘全天大多数时间处于振荡走势当中，但在尾盘的跳水引起恐慌盘的抛售，使两市基本以最低点收报。从大盘的走势来看，我们觉得目前仍无须过于恐慌，可用仓位比例来控制风险，在个股上选择仍可关注二线蓝筹个股。个股上，我们建议投资者关注600033福建高速，公司的区域垄断优势，在建项目的预期以及QFII的增仓值得留意。

　　公路资产优良 区域垄断

　　公司公路资产十分优良，现有路产福泉高速、泉厦高速是国家干道同三线的重要组成部分，北接浙江，南通广东，贯穿福建省经济比较发达的地区，区域垄断优势突出。通车以来，车流量增长快速稳定，是国内最为繁忙的路段之一。2006年第三季度日均标准车流量分别达到36398辆、31190辆，是国内最为繁忙的路段之一。同时，上述两条路产在过去的两年里刚刚进行过中修，未来3年不存在大修预期，成本支出比较稳定。而在福建省，山区丘陵地形占到全省面积的80%以上，特殊的地形结构决定了公路运输在福建省的特殊地位。2004年数据显示，公路与铁路货运周转量之比为49:51，客运周转量之比为77:33，远远高于全国综合水平。公路运输的特殊地位为公司发展提供了良好的基础。

　　在建项目与资产注入预期良好

　　公司在

股权分置改革方案中的其它承诺包括：06-08 年的现金分红比例不低于70%；增持并控股浦南高速公司；对控股公司现有的已通车高速公路享有优先购买权；2007 年年底前将国家高速公路主干线沈海线在福建境内的罗宁段注入上市公司。其中公司浦南项目于2005年12月开始动工，浦南高速全长237.109公里，项目总工期4年，初步设计总概算98亿元。公司投资9. 4亿持有29.78%的股份，由于该公路是连接浙江省与广东省主干道的一段，福建高速的策略是参与该项目的建设，而保留未来从母公司增持该项目的可能，从而降低项目在建设期内的风险，因此，新项目建成后，公司的收入和利润水平将大幅增长。而在注入的资产沈阳-海口高速公路罗源—宁德段目前日均车流为1.7万辆，提升空间较大。按照2005年实现净利润5000万元测算，预计收购后对公司业绩的提升在10%以上。

　　机构增仓 中短线关注

　　公司稳定的收益和良好的成长性，使其得到机构的青睐，从三季度的报表前十大股东看，仍在增仓。其中十大股东中包括了

开放式基金，社保资金以及QFII资金，合计持有9256.47万流通A股,与半年报前十大股东合计持有6347.66万流通A股相比，呈现集中的态势，机构增仓明显。而当中，又以QFII资金增仓为主，其中招商

证券-渣打-ING BANK N.V，高盛国际资产管理公司-高盛国际中国基金，国泰君安-建行-香港上海汇丰银行有限公司在三季度为新进股东，合共增仓2482.1万股。机构的增仓一方面反映对公司未来的看好，另一方面也为二级市场上公司股价的炒作埋下伏笔，因此，我们建议投资者中短线关注该股。

　　英大证券 赵资晟

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