新兴铸管(000778)：成长空间超过五倍

　　钢铁企业盈利恢复性上涨

　　钢材价格在2006 年呈恢复性上涨走势，企业盈利能力逐步回升。经历了05 年的大跌，06 年1 月份钢价开始企稳回升。10 月份，1mm冷扎薄板的市场平均价格4832 元，较05 年底的价格上涨22.86%。企业盈利能力随钢价的上涨而逐步回升，前三季度，国内重点钢铁生产企业实现销售收入9629.84 亿元，同比增长5.29%。因此作为行业领军龙头的新兴铸管(000778)的今年业绩也有望水涨船高。

　　采用最新工艺 提高产品优势

　　新兴铸管主要产品是铸管产品和钢铁产品。离心球墨铸铁管广泛应用于城镇供水输气，目前产品在国内市场占有率40%，钢铁产品主要是螺纹钢和生铁。 公司06 年前三季度铸管产品、钢铁产品在主营毛利中分别占45.61%、47.89%，公司钢铁产品为铸管及创新产品提供稳定的现金流支持，铸管产品由于毛利率高，是未来发展的重点，可以提升公司业绩。铸管产品受益于城市化建设加快和扩大出口。

　　未来的几年之内，内需和出口将双双拉动铸管销量的增长。目前发达国家城镇供水管道的90%采用球墨铸管，在我国的采用率仅为17%，成长空间超过5倍，随着水资源价格市场化进程的加快及《全国城市供水管网改造近期规划(2006-2007)》的实施，国内球墨铸管需求将有较大的成长空间。

　　同时，公司近期和美国麦可为公司达成合作意向，将铸管相关业务重组为若干合资公司，新兴铸管拟持有70%-75%股权。通过和麦可公司合作，一方面，公司能够通过扩大国外市场的销售渠道，增强国际市场话语权，充分利用现有铸管及管件生产线的产能；另一方面，随着产量的增大，能够降低单位生产成本，提高毛利率，为公司铸管业务收益迈向新台阶奠定市场基础。预计公司铸管产品在06-08年的产量可分别达到85万吨、100万吨和120万吨。

　　2006 年，公司在国际上首创采用离心浇注-挤压-冷轧生产双金属复合管及高合金钢管的新工艺，成功开发出多种复合材料的高品质复合管材，该工艺具有生产流程短、产品尺寸精度高、成本低的优势。新产品可以广泛应用于炼油、

化工、原油和天然气等工业领域，前景广阔，将为公司业绩再上台阶提供新的利润增长点。为加快开拓市场，公司通过和攀钢

长城合作的方式开展双金属复合管及特种钢管业务，新兴铸管负责管坯的制造，攀长钢负责挤压、轧制、热处理，产品2007 年4 月份投产，预计2008 年将实现年产2000 吨成品管的生产及销售规模，产品毛利率可以达到20%-30%。

　　展现钢铁蓝筹风范

　　从周K线看，新兴铸管长期以来受到30周均线的压制，一般股价在短时间上冲该均线之后，都将形成新一轮的下跌，并且不断刷新股价新低。不过借着股改的契机，该股表现了长久不见的转强趋势。在今年5月之后一直横盘在该均线上方，直到实行送配方案。完成除权后，股价的填权走势较为稳健，后市还将进一步填补缺口。从日K线组合看来，该股在最近一次10送5的除权之后，仅仅3个交易日便中止了下跌的趋势，此后股价开始明显回暖，在部分填权之后，该股保持了横盘整理的强劲走势，30日均线牢牢的支撑了股价的走势。今日尾盘新兴铸管股价极其抗跌，更加显示了钢铁蓝筹的风范。

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