上海医药(600849)：医药蓝筹 二次拉升

　　今年以来医药板块内的并购重组风声水起，目前世界排名前25位的制药跨国公司有20家进入中国，我国医药市场盈利前景依然广阔，龙头企业重点受益。个股推荐 上海医药(600849)：公司近年来通过不断整合企业资源，形成了以华东地区为中心，辐射全国的医药供销网络。此外，公司借助于在医院和社会零售两大终端中强大的竞争优势，使主营业务多年保持30%以上的增长速度，成长潜力巨大。近期连续逆势走强，后市有望加速挑战新高，建议重点关注。

　　行业龙头 优势明显

　　公司是国内最大的医药商业之一，去年销售额居国内第二，占国内医药商业销售总额的4.2%。拥有华氏大药房，江西黄庆仁栈华氏大药房等六家医药连锁公司，近1140余家门店，具有明显的规模优势。在公司医药商业业务中，分销业务占80%，其中面向

医院终端，附加值较高的纯销业务占75%。公司分销业务重点在华东市场，而华东经济发达，占据了我国药品消费40%的量。目前公司在华东地区渠道覆盖面广，拥有医院客户3350家，三级医院覆盖率100%，二级医院覆盖率76%，一级医药覆盖率50%，上海市医疗机构覆盖率100%，区位优非常明显。此外，

上海医药将成为华东和华南地区的一级代理商，公司作为华东地区最大的纯销企业，可以将精麻药品从一级经销直接做到终端医院，从而获得更为丰厚的回报。

　　华润资源整合旗舰预期 提升盈利能力

　　华润之所以愿意接手华源，主要是看中其拥有上药集团和北药集团的股权，特别是上药集团拥有的国内最大医药分销网络资源。此前，华润计划以持有的30%东航股权，和上海市政府交换30%上药股权，最终将上药股权增持至70%。未来华润整合旗下医药资产，将搭建医药商业，中成药制造业和化学药制造业三个平台。上海医药作为华东地区的医药商业龙头，年销售额达130亿元，又是上市公司，融资渠道通畅，将是华润打造医药商业平台的当然选择，目前华润旗下的医药商业资产，除上海医药外，规模较大的还有北药集团下面的北药股份，长沙双鹤，安徽华源，上药集团下属的雷允上药业，其中北药股份，雷允上药业分别是北京，上海地区较大的医药分销商，05年销售额分别为为35亿元，22亿元，长沙双鹤，安徽华源主要经营医药快批业务，05年销售额分别为20亿元，82亿元。未来这些公司都有可能陆续装入上海医药这个平台。届时，上海医药的年销售额接近290亿元，与目前相比翻了一倍多，规模超过目前排名第一的国药集团，占国内医药商业的份额将提高到9.5%，成为国内医药商业的旗舰，并走出华东，区域分布更广泛。这些企业的盈利状况也较好，每家公司年净利润均超过1000万元，届时，公司的盈利能力也有望大大提高。

　　逆势放量拉升 加速挑战新高

　　从二级市场的走势上来看，该股自今年四月分放量启动以来大资金运作迹象十分明显，该股优良的基本面得到了机构投资着充分肯定，三季报显示机构投资者大举增仓，筹码继续保持集中趋势。技术面来看，该股前期探稳60天均线支撑后逐渐放量回升，今日逆势放量上扬，后市加速挑战新高在即，建议重点关注。

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