物华股份(600247)：农业保险第一家

　　随着中国股市开始步入牛市，不少优质公司均看准时机纷纷上马A股市场，先有中国银行、工商银行，后有招商轮船、大唐发电，日前，国内第一大保险公司中国人寿也进入了回归A股市场的最后阶段。12月19日，中国人寿在上交所网站刊登招股说明书，预计将发行不超过15亿A股。19日-22日，开始询价推介；25日-26日网下申购及缴款，26日网上申购。预计2007年1月11日以前挂牌上市。作为A股市场的首家保险类上市公司，中国人寿的上市必受到发机构的疯狂追捧，从而引发保险题材的增值，600247物华股份，公司巨资设立安华农业保险股份有限公司，两市农业保险第一家，作为少有的保险题材股，有望直接受益中国人寿上市带来的巨大升值，值得密切关注。

　　中国人寿回归A股 保险概念增值

　　首先看看中国人寿A股过会对其港股产生的直接影响。中国人寿H股在12月14日还只有19.12元的价格，但当上周五顺利过会以后，时至今日中国人寿已经创下了24元的历史新高，四个交易日大涨25.5%。从中国人寿H股这几天的表现中我们可以想想出1月9日中国人寿在国内A股市场上市，市场会给这个两市第一保险股如何热烈的追捧！

　　再来看看回归A股市场的优质大盘蓝筹股都有如何的表现，8月18日中国国航上市，截至今日上涨67.62%,10月27日工商银行两地同时上市，截至今日上涨37%，10月16日北辰实业上市，截至今日上涨126%，，而今日大唐发电挂牌上市，开盘后受到市场热烈追捧，全日涨幅维持在70%以上，可见回归A股市场的优质大盘蓝筹股都受到了市场热烈追捧。

　　从目前中国人寿基本情况来看，中国人寿H股的最新市盈率已经达到了67.64倍。按照市值，中国人寿早已在全球上市保险企业中居第六位，在全球寿险企业中位居第一。随着“A股保险第一股”中国人寿的回归，各机构新股申购热情达到前所未有的高点。成千上万亿资金已箭在弦上，一旦中国人寿A股发行，这些资金将如潮水般涌向新股发行一级市场。业内人士保守估计，此次中国人寿新股申购冻结资金将可能超过6000亿元。那么，更加可以想象的是，在中国人寿挂牌的当天，极有可能出现比今天大唐发电更为热烈的市场反应，保险题材将成为市场的新宠。

　　目前两市上尚无保险类股，具有保险题材的个股也极为稀缺，而物华股份正是这样一只具有稀缺保险类题材的个股。公司投资数千万元与通化钢铁、吉林镍业等共同发起设立安华农业保险股份有限公司，占安华农保20%的股份。随着中央经济工作的逐步开展和“三农政策”的不断深入，农业保险前景极为广阔，公司有望从中获得较大发展空间。

　　今年6月出台的“国十条”对农业保险发展提出了明确要求，提出推动农业保险立法，探索中央和地方财政对农户投保给予补贴的方式、品种和比例。保监会主席吴定富10月底在重庆调研时也指出，必须要做好与和谐社会建设密切相关的农业保险、责任保险和养老保险等重点领域的发展，不断提高保险业服务和谐社会建设的能力。另据消息说，财政对农业保险支持的相关政策有望在今年年底或明年年初出台，到时农业保险公司就会更好发挥专业农险公司的作用。这意味着农业保险将成为今后和谐社会建设中的重点之一，物华股份拥有两市农业保险第一家的身份，自然获得丰厚收益，增值巨大。

　　另外，有意思的一点是，安华农业保险公司本有望借壳锦州六陆上市成为国内保险第一股，根据《21世纪经济报道》今年8月刊登的《上市蓄谋已久 安华农险借壳锦州六陆？》文章上提及“日前，安华农险新闻部门人士指出，该公司的确在进行上市的准备，但仍“处于探讨阶段”，不愿对任何细节进行披露。如果安华一旦借壳成功，则它将赶超一直酝酿上市的太保、新华人寿、泰康人寿等老牌保险公司，成为国内A股市场的“保险第一股”。”“某境外投行人士称，目前，保险公司借壳上市并没有政策的障碍。安华农险是一家股份制企业，法人治理结构相对完善，监管层也鼓励金融企业进入资本市场，融资对企业的发展有利。按照保监会的统计，2005年，安华农险的保费收入为5500万元，今年1-6月为6956万元，增幅较快。”虽然后来由于公司成立不到两年不具备上市条件而未获监管部门认可，上市一事最终搁浅但安华农险这种上市的构思也为参股其中的物华股份增添了一个令人值得想象的题材。

　　增发介入京城地产享受奥运概念

　　物华股份同时还拥有炙手可热的房地产概念。公司近日公告称拟非公开发行不超过2.5亿股A股股份，所募集资金全部用于收购北京正光房地产开发有限公司的100%股权并投资开发其拥有的市民广场购物中心项目(包括天桥危改小区市民广场项目和天桥危改小区南区公建项目)。据资料显示，市民广场购物中心项目总投资7.08亿元。根据周边商业地产项目销售价格测算，预计实现销售收入33428万元，租赁部分每年可实现租金收入12769万元，以提升公司的盈利能力。

　　公司还拥有北京天工房地产、北京鼎恒房地产2家地产公司，其在售及未售的已开发楼盘共有两处，共计约10万平方米，同时公司已取得后续20万平方米的开发权。而公司收购的北京正光房地产开发公司及其市民广场购物中心项目一旦建成，对公司未来业绩增长潜力也有积极的影响。

　　地产股本身就具有人民币升值、07年新会计准则颁布两个利好。但是身处北京的地产股则多了一层利好，那就是多沾了08年奥运会的光。因为奥运会举办之前北京的房产都将比其他各大城市升值得更快而且升值的空间也更大。物华股份无疑将充分享受到奥运概念带来的巨大升值效应。

　　另外，物华股份还拥有吉林物贸商城、哈尔滨物贸商城和上海物华广场等商业地产的专业市场租赁，三地均为著名的商业中心，租金收入极其可观。这些商业地产的实际价值可能已经超过目前上市公司的市值，在人民币持续升值和新会计准则即将实施的背景下，该股的成长性十分看好。

　　价值低估 爆发蠢蠢欲动

　　二级市场上，该股股价严重低估，增量资金积极介入，相比较人寿24港币的价格，有望得到资金认同。今日同样具有金融保险概念的东方集团放量大涨，创下了近期以来的新高，物华股份尾盘也出现了放量拉升的迹象，后市有望出现爆发行情，值得密切关注。

　　国泰君安