丰乐种业(000713)：种业龙头发展空间大

　　今天大盘整体进行强势调整，盘中蓝筹品种整体小幅度的调整使整体指数波动不大，但盘中个股的活跃度却有所增强，涨停个股增多。在个股板块上，我们建议投资者关注农业板块，在经过几天的平台整理后，该板块今天出现盘中异动，有望结束短期调整再次展开上升行情，其中我们建议个股上关注000713的丰乐种业。

　　行业前景好 发展空间大

　　种子行业是朝阳行业。我国是世界上最大的种子需求国之一，常年用种量125亿公斤，目前种子经营量仅45亿公斤，销售额约200亿元，种子商品率、种粮比都较低，大约只有发达国家的10%-20%，随着我国的农业结构调整和升级，食品需求和农产品价格持续增长，种子商品率和科技附加值也在提高。预计到2010年，中国种子产业的销售额将达到800亿元，平均毛利率超过40%。种子市场有巨大的发展空间。而公司是以经营农作物种子为主业的企业，主要经营有自有品种权的玉米、水稻种子为主。作为第一家种业上市公司，其种子的年产销量位居全国第一，年供种量占全国三分之一以上。在行业前景好的状况以及随着国家对农业企业的扶持下，有利于公司的未来的发展。

　　玉米品种大涨 公司直接受益

　　在近期，国内外农产品期货极为火爆，尤其是玉米品种，美国CBOT玉米连续大涨，突破10年历史高点见367美元，近期涨幅超过45%，国内DCE玉米在CBOT玉米主力12月合约创下近10年新高的刺激下，主力品种玉米0705合约从9月底的1408元上涨到日前的1607元，涨幅超过10%。而玉米类种子的经营占了丰乐种业主营业务的36.45%，因此公司将直接受益玉米价格上涨。从长远看，由于国际玉米燃料乙醇业发展迅猛，玉米作为替代

能源乙醇的生产原料, 未来将成为紧俏商品,在能源紧缺的时代,乙醇汽油作为替代能源正进入快速发展阶段, 而乙醇汽油产能增长将增加玉米需求，因此，玉米总需求上升的预期十分强烈，价格有望长期走强。在此背景下，公司将在未来分享玉米价格上扬带来的机遇。

　　辅助产业发展势头良好

　　公司农化、香料等辅助产业也呈现出了良好的发展势头。其中，丰乐种业香料公司是国内香料行业唯一获得《原产地标记准用证》的企业，其多层分离技术生产的薄荷脑、深加工技术生产的薄荷素油荣获省级科技成果奖，填补了国内空白，是目前国内天然薄荷醇产销量最大的公司。而丰乐农化已进入全国农化行业百强，并在06年6月，农化公司被国家科技部认定为国家火炬计划重点高新技术企业。在上半年，该公司克服化工原料大幅上涨的不利因素，实现销售收入8976.67万元，比去年同期增长近三成，产品市场占有率稳步提升。另外，公司的

房地产项目上正在处于启动阶段，其地产项目所处的安徽合肥地区在周边省会中比价偏低，具有较大的升值潜力，公司2006年主要项目西海花园、南艳湖花园盈利前景良好，有望成为公司重要利润增长点。

　　我国十一五规划中将“三农”问题放在一个重要的位置，多次国务院和中央经济工作会议都将“三农”列为首位，并在政策上对农业大举扶持，因此对于整体农业板块而言应具备一个中长远的发展前景，在二级市场上应重点关注该板块。而对以经营农作物种子为主业的丰乐种业，我们建议投资者中短线重点关注。

　　英大

证券 赵资晟

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