南纺股份(600250)：价值重估 涨停爆发

　　今日上证综合指数已经刷新2245点，并创造了新的历史新高2250.32，在大牛市进行得如火如荼之际，我们国诚投资以专业的研究为投资者介绍的个股建设机械(600984)也在今天这个值得纪念的日子里，以10.14%的涨幅雄居两市两市涨幅榜首位，在此特别感谢一直以来支持和关注国诚投资的朋友们的厚爱，今后我们将为大家挖掘更多的潜力投资品种。纵观今年今年以来的行情，地产和券商板块整体表现居前。拿泛海建设(000046)来说，从去年7月份的2.48元起涨，最高摸至今天的18.88元，一年整体涨幅达到650%，创造了地产股的奇迹。今天我们介绍的南纺股份(600250)公司在南京地区拥有庞大的厂房地皮，并且这些地产目前的实际价值远远大于账面价值，资产重估后升值空间巨大；另外，汉唐证券还持有公司1005.81万股的流通股，未来具备借壳上市的可能。地产升值再加上券商借壳的可能使得公司面临价值重估，而二级市场该股目前股价仅3元多，这极大地提升了公司二级市场的炒作价值。

　　首先，优势企业在房地产行业受宏观调控下面临新的发展机遇。2004年下半年以来，我国房地产景气指数随着

房价的走高开始了持续上升趋势。尽管国家今年采取了一系列宏观调控手段来抑制房价的过快上涨，但房地产行业中的投资机会将继续深化，调控政策下我国房地产行业将继续增长，主要动力来源于我国城市化水平的不断提高和居民财富的增加。数据显示，1978我国城镇人口占总人口的17.92%，城市化率不到18%，到2000年11月第五次全国人口普查，全国城镇人口占总人口达到36.09%；2003年底我国城市化水平已达40.53%，表明我国城市化水平在不断提高，与经济发达国家之间的差距正在逐步缩小。城镇人口的不断增加，为房地产业的发展提供了基础；居民财富的增加为房地产业发展创造了充分条件，因此我们认为在行业调控的背景下，我国房地产业仍将继续增长。行业调控将有利于行业集中度的提高，优势企业将利用调控带来的有利机会获得超常规发展.我们认为本轮行业调控将有利于房地产行业集中度的提高。我们预测在本轮调控中，一些资金实力较弱、土地储备不多的公司有可能遭遇到发展瓶颈，从而成为被并购的对象，资金雄厚、规模较大、管理先进的企业将利用调控创造的机会，充分运用资本市场的并购，获得超常规的发展，因此调控将有利于规模和资金实力雄厚、以及拥有大量土地储备的公司快速扩张。

　　其次，地产增值、价值重估提升股价上涨空间。土地升值概念股在今年的行情中可谓牛股辈出！泛海建设一年多大涨650%。随着人民币的反复升值、全球资本流动性的增强，一些具备购并价值的上市公司其股价将最终得到反映。例如近期一直逆市活跃的商业类公司的经营网点往往属于所在地区的黄金地段，相关资产的实际价值已较其原来的购入或建设成本大幅提升。但由于会计制度的限制，此类公司资产的帐面价值仍然主要是按照历史成本原则进行核算。这就使得相关公司的真实价值存在被低估的可能，这其中象南京中商、南京新百等多家商业类公司已经被举牌，显示出资本对资产重估正在不断提升；同样，对于那些土地储备或者房产物业丰富的公司，在人民币持续保持升值及房地产价格维持高位的情况下，和商业零售类公司境遇十分类似，其资产价值存在被严重低估的可能。特别是2007年1月1日开始实施的新的会计准备，有望给具备隐形资产的公司带来重估的巨大机会。南纺股份(600250)在南京市区拥有庞大厂房地皮，以前交通不方便，纺织企业多设在市区，现在全变成风水旺地，南纺股份近年通过兼并市区内的纺织企业，大力发展房地产，并收购了南京市国际展览中心，会展中心位于南京火车站的东边，西边是玄武湖，东边是紫金山，依山傍水占地12.6万平方米，等于1/3个天安门广场大，是江浙最大型的智能化展馆，室内外展出面积达6万平方米，拥有2500个国际标准展位、400个停车位，中心还设有2000平方米的商务洽谈区和3000平方米的多功能厅，可举办2000人的大型国际会议，南纺股份以相当低廉的2.04亿收购了南京会展51%股权，每平方地价仅4000多元，一旦重估，将可望增值上亿元。而南纺股份的股价却与其资产的价值严重不相称，3.45元的最新价与一年前的启动价2.40元相比不过上涨40%，不仅远远不及泛海建设、深万科A等的涨幅，还远远落后于大盘120%的涨幅。因此，该股股价具备还具备较大的提升空间。

　　第三，券商重仓持有、分享牛市盛宴。去年998点启动的行情至今，已经上涨了225%，一轮大牛市已经不容质疑。而牛市带来券商的将是超高速发展。IPO、自营和其他新创新业务给券商带来了可观的利润。特别是创新试点券商今年经营状态普遍良好，业绩出现爆发性增长。海通证券公布前5个月实现利润总额达3.881亿元，其中，经纪业务实现利润总额2.26亿元，已完成全年目标利润的116%。东方证券1-5月营业收入达6亿元，与去年全年营业收入相比，增幅超过90%。截至5月15日，沪深股市股票基金交易量为2.24万亿元，日均交易量273亿元，同比增长115.5%。这“意味着整个行业的经纪业务每天赚取的营业利润高达4000万元至5000万元，换算到单个证券公司，每天的营业利润在40万元至50万元。”按照这一交易水平测算，2006年可实现股票基金交易量6.6万亿元，同比增长103.7%，2006年平均每家证券公司光经纪业务的营业利润就可达1亿元。业绩的大幅改观支撑了券商股的大牛，如中信证券一年多时间上涨400%，参股广发证券的吉林敖东一年多时间也达到400%的涨幅。可见，券商以及参股券商的上市公司股价充分分享了牛市的盛宴。根据资料显示，

汉唐证券持有南纺股份1005.81万股的流通股，是公司第一大流通股股东，未来不排除借壳上市的可能。其仅3元多的股价与中信证券、吉林敖东等20多元的股价相比，对机构来说无疑具备极大的吸引力。

　　从二级市场走势来看，南纺股份(600250)在2005年9月到2006年4月期间在3-4元之间构筑了一个整理箱体，06年4月24日、25日做出一个向下破位的诱空陷阱，然后展开了一波轰轰烈烈的拉升行情，股价在一个月内上涨了近80%。从周线看，自7月份起，该股构筑了一个典型的大双底形态，并在9月29日到10月13日间有一波放量拉升行情，说明主力资金在上半年介入后仍驻扎其中。近日，该股量能再次呈现放大趋势。后市有望借助地产、券商借壳等题材以涨停的方式向上突破60天均线的压制，从而展开一轮中级上涨行情，建议投资者重点关注。

　　(深圳国诚投资)

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