东北制药(000597)：搬迁增值获益巨大

　　全国省会中心城市的土地资源越来越珍贵，而市区内污染性行业撤出市区是大势所趋，老国企最大的本钱就是几十年前置下的厂房地皮，地皮购置成本极低，一般是300元至800元一平方，即使工业用地变成商住用地，补地价也只不过是几百元一平方，这些地皮如果按市场价出售，少则升值三、五倍，多则升值十几倍。搬迁概念将是市场下一个热点，因为它能演绎“山鸡变凤凰”的动人故事。

　　以连续4个涨停后今日再度封停的博盈投资和连续3个涨停的常山股份为例，“整体搬迁”题材得到市场高度关注，正在受到大资金高度青睐，因此低位蓄势具备同样题材的龙头品种极有可能后发先至、井喷爆发！

　　一、整体搬迁土地增值获益巨大，博盈投资第二

　　东北制药这家老国企正在一次整体搬迁改造中迎来重大的发展机遇。公司12月11日公告，按照沈阳市城市规划，处于沈阳市铁西区的集团公司在未来3年至5年内搬迁到细河开发区。根据分期出让土地的时间要求，公司预计在2008年前后会涉及土地出让问题。根据政府要求，在生产、搬迁两不误的情况下，东北制药集团目前正在研究搬迁方案，初步决定从明年开始实施整体搬迁工作。整体搬迁的资金，主要通过分期分批出让东北制药集团土地使用权来解决，其中包括东北制药约25万多平方米的土地使用权。根据市长办公会议纪要第249号要求，东北制药集团现址西厂区由铁西区土地储备中心负责公开出让，出让价格按商定的标准执行，低于出让标准所得收益全部用于东北制药集团整体搬迁，若高于出让标准，则列入区政府财政。

　　上市公司的土地目前主要包括：沈阳市北二路东北制药总厂的土地、兴华街沈阳第一制药厂的土地以及物流中心的部分土地，总计大约25万平方米，截至2005年年末，公司土地使用权9590万元，折合每平方米价格282元。东北制药发布公告称：“公司土地出让可能会出现一定增值，增值金额预计在2亿元至3亿元之间。” 但来自沈阳市

房地产信息中心的资料显示，该地区挂牌出售土地目前的价格是每平方米2600—3000元。08年出让价格协

商标准应不会低于目前市价，若按目前市价2600元每平方米计算，应比账面值增加5.79亿元，公司公告增值2亿元至3亿元之间明显趋于保守。而东北制药目前股价仅仅3元多，鉴于巨大的土地增值空间，和尚未被市场炒作的搬迁题材，东北制药会不会又是第二个博盈投资、常山股份呢？

　　二、转换经营机制，“三分开”单月确认收入5000万

　　东北制药集团是全球最大的生产维生素C商，维生素C产量居全国第一，世界市场占有率20%，世界维C之王地位无人能够动摇。公司在今年11月份刚更换了董事长，刘震取代董增贺担任董事长职位，上任伊始他就表示，公司要以搬迁为突破口，推动企业整体创新和提速发展，以并购重组为手段，形成企业全新的发展系统和动力机制，理顺组织结构关系和资本关系，争取东北制药集团2007年实现销售收入突破50亿元，到2010年实现百亿元的发展目标。

　　作为老国企，实现目标的前提条件是经营机制的转换，公司曾经由于“三分开”问题制约了发展和资本运作，为解决此问题，公司于11月17日公告了关于调整日常关联交易预计报告，公司和集团在VC产品上达成了协议，今后VC还是由集团生产，而销售由公司负责。公司预计，由于维生素C结算方式的改变，将会增加销售收入5000万元左右。维生素C结算方式的改变是在12月初开始实施的，也就是说这5000万元仅仅是VC产品12月份的单月销售收入，按此推算，东北制药今后每年单从VC产品销售方面所取得的收益就已相当可观，“三分开”问题的解决、经营机制的转换有利于公司的加速发展，如果刘震董事长提出的目标能够实现，未来几年上市公司将获得巨大的发展空间。

　　目前，该股已连续几周深幅整理，股价已调整至主力成本附近，从以往的走势看,该股一旦向上突破，往往极其凶悍，近期形成完美小双底上行攻击型态，短线飙升性行情已是一触即发，建议密切关注。

　　东方智慧 周杰

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