宝钛股份(600456)：二线龙头 钛业霸主

　　经过一个中继十字星整理，深沪大盘再度向上收中阳，并形成突破历史高点的走势，沪指创下2250点新高，显示出短期市场强势向上的欲望，个股炒作的整体活跃与市场惜售心态的显现，也对短期大盘上攻起有较好的推动作用，深沪大盘延续上攻行情。

　　从短期市场的运行上看，深沪大盘短期形成的强势上攻格局呈不断拓展之势，历史高点的突破，使大盘上升空间得到进一步拓展，也有效地增强了短期市场的做多信心。同时，周四盘面显示，短期大盘的上攻还有不断趋强的迹象，市场短期多头格局进一步强化。一是周四股指上涨时个股以普涨为主，沪市80%以上个股上涨，涨停板个股也增多，说明市场做多信心的恢复，人气不断集聚；二是大盘上攻连续四天成交保持稳定水平，具有锁量上攻的特点，意味着目前市场筹码锁定较好，前一周市场单日成交达500亿的量，具有新资金建仓特点，这将对短期大盘的上行形成支撑，也说明市场中期看多氛围仍较浓厚；三是指标股周四以强势整理为特点，又进一步集聚上攻能量，使短期市场不断形成持续上攻动力，蓝筹股和指标股的不断趋强，将会有效推动大盘上行。技术上，短期深沪大盘创新高后在技术上有一个确认突破有效性的过程，股指短期加速上行后仍会有所反复，但新高的创立，又无疑将拓展大盘进一步上升空间。因此，我们认为，周五深沪大盘有望继续上攻走势，大盘将会进一步逼空并形成活跃的个股炒作行情。

　　操作上，投资者短期可以考虑选股持有待涨，目前选股应注意几点：一是有业绩和题材支撑的龙头股；二是短期形态上呈强势但作回档整固，调整充分；三是具有温和放量启动迹象。在此，我们对绩优高成长性个股宝钛股份(600456)的短期投资机会作分析。

　　宝钛股份(600456)为一只绩优高成长二线蓝筹概念股，目前流通股本为1.3608亿股，2006年三季报每股收益高达0.61元，同比增长134.43%，保持高成长特点。从基本面上看，该股还具有以下几大投资亮点值得我们重点关注：

　　一、原材料降价，带来业绩快速提高。在持续上涨了超过两年之后，近期国内海绵钛价格有所回落，遵义钛业的报价已由高点时的20万元/吨下调至15.5万元/吨。由于产能扩张过快，未来海绵钛价格将持续回落，并有望在2007年跌至10万元/吨的水平。而从2006年下半年开始，中国已开始成为海绵钛的净出口国。公司将受益于成本的改善。为规避原材料价格波动风险，今年下半年以来，公司已明显降低了库存中原材料所占的比例；同时，由于2007年一半以上的钛材产品已签订了订单，并基本锁定了价格，因此公司将会受益于海绵钛价格的回落。按照2006年17万元/吨(不含税)和2007年10万元/吨的海绵钛平均价格计算，保守估计2007年仅此一项就将至少给公司带来0.30元的每股盈利贡献。今年前三季度，公司继续致力于钛及钛合金等稀有金属材料、各种金属复合材料的生产、加工、销售工作。在依托品牌优势，加大产品结构调整力度的基础上，积极开拓市场，进一步细化生产管理，挖掘内部潜力，紧紧依靠全体职工，奋力拼搏，扎实工作，克服了原材料供应紧张和钛合金产品大幅增加导致生产加工及质量控制难度加大等困难，实现了公司生产经营的持续稳步增长。本报告期内公司销售钛材1040.87吨，比上年同期增长8.86%；实现主营业务收入411,478,532.90元，比上年同期增长27%；主营业务利润91,292,860.55元，比上年同期增长35%；净利润80,766,856.59元，比上年同期增长61%。净利润增长的主要原因系主营业务利润增加和其他业务利润增加所致。2006年1至9月，公司实现主营业务收入和净利润分别为1,259,421,457.66元和249,279,723.15元，分别较上年同期增长39.66%、134.43%。

　　二、加快主导产业扩张，支撑长远发展。公司进一步加快了主导产业的扩张步伐，同世界500强企业法国瓦鲁瑞克集团等国内外3家重量级钛及钛合金材料、特种焊管产品制造商强强联合，投资建立了国内最大的钛焊管项目-西安宝钛美特法力诺焊管项目，对公司利用国际知名企业的全球市场资源，提高公司在国内和国际市场竞争力具有巨大的推动作用。2006年我国经济将继续保持较高的增长速度，预计国内民用市场需求将继续扩大，航空航天、石化、电站、体育休闲等领域尤其是航空航天领域的市场钛材需求量将持续增长，电子行业用钛将在国内得到开发；受国际航空市场复苏的影响，2006年，国际市场对钛合金产品的需求将继续大幅增长，航空领域将成为未来几年国际市场的主要应用领域，公司作为目前国内在该领域具有较强出口能力的钛加工生产企业，将迎来良好的发展机遇。钛工业属于朝阳产业，对一个国家的航空、航天、舰船工业有着不可替代的作用，是一个国家产业升级换代的基础材料，美、俄、日以及欧洲各国均对钛工业给予了高度重视。本年度内，公司从事的钛及钛合金加工产业继续受到国家和各级地方政府的支持，被陕西省列为经济支柱产业，继续享受15%的所得税政策，良好的政策环境对公司长远发展形成了有力的支持。

　　三、价值低估，众多机构给予“买入”投资评级。公司新建的四台EB炉总熔铸能力是5000吨，预计其中两台将于今年底和明年初投产，届时公司总熔铸能力将达到7000吨，产能不足问题将得到缓解。预计2006年公司钛材销售量在4400吨以上；主营收入为17.5亿元，同比增长51.5%；净利润在3.35亿元左右，同比增长112%。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.82、1.20、1.50元。中信建投证券研究所张芳表示，随着未来5-10年国内航空业的快速发展，钛需求将持续快速增长，钛价将长期在高位运行。作为行业的领导企业，宝钛股份(600456)会伴随行业一起高速成长。考虑到行业成长性和公司的稀缺性，维持“买入”的投资评级，目标价位30元。而光大证券衡昆预计公司正常经营的净利润将同比增长129%，实现每股盈利0.89元，加上冲回前期计提的约5，000万元委托

理财损失，宝钛股份2006年每股盈利可达1.01元。对2007年，受益于海绵钛价格的回落、残钛回收比例的提高，以及公司产能的扩张，我们认为当年宝钛股份的净利润可达70，359万元，实现每股盈利1.73元。扣除非经常性损益后的净利润同比增长94%。2008年公司仍可望保持两位数的增长。衡昆认为公司未来12个月的合理股价应在43.5元，目前股价仅28元，巨大的上涨空间有效提升了该股的投资价值。

　　技术上，该股近期突破创新高后作回档整固，在原运行箱体高点附近企稳形成小平台，具有确立突破有效性的特点，近几天走稳后，又形成温和放量向上态势，有再展新升浪的要求。

　　因此，我们认为，宝钛股份(600456)作为一只高成长二线蓝筹股，短期整固充分，又具有极好的业绩成长性，是投资者目前可以重点关注的对象。

　　安徽新兴袁立

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