康缘药业(600557)：有望加速拉升

　　康缘药业结构良好的产品梯队为其提供了持续增长的动力，公司具备投资价值，目标价应在10.18元， 预计公司2006、2007年主营业务将分别增长29.79%和26.42%，达到104146万元和131659万元；净利润将分别增长30.15%和增长24.94%，达到6358万元和7944万元；预计2006、2007年公司EPS分别为0.407元和0.509元。

　　由于公司产品梯队结构良好，新药储备丰富。一批特色现代中药品种构成公司产品梯队。目前公司在研品种50多个，形成了支持公司未来发展的丰富产品储备。公司成熟产品已经进入平稳增长期，增长率在10-25%；而公司二线新品增势强劲。盈利预测：核心产品可有10%的稳定增长，主导产品持续20%-25%左右的增长，新产品60-160%的快速增长，预计06年医药工业方面可实现24%的增长，07年略下降至23.5%，毛利率维持在75%；06上半年医药商业增长35.86%，我们预计全年医药商业增长在35%，07年下降至30%，毛利率维持在23%。

　　康缘作为我国现代中药的知名生产企业，研发力强工艺领先，拥有一批有技术优势的特色现代中药品种，产品梯队结构良好，新药储备丰富，业绩增长前景向好，具有投资价值。如以07年的业绩预测给予20倍的市盈率，目标价位10元以上。

　　容维