株冶火炬(600961)：业绩大增 价值低估

　　经过振荡收大阳上攻，短期股指再呈突破上攻行情，沪指创新高2228点并收阳，股指延续上试2245点历史高点的走势，但市场量能放大有限，股指上攻尚显动力不足，使短期大盘上攻依赖于指标股，个股炒作行情相对活跃。

　　从短期市场的运行上看，工商银行和中国银行短期强势上攻，是股指不断上行的主要动力，也反映新基金入市后对短期市场的影响较大，但市场个股分化相对突出，尽管涨停个股增多，个股行情也趋于活跃，但下跌个股仍多于上涨个股，市场资金面紧张状况相对明显，尤其工商银行上涨时，市场资金流向更为集中，说明目前股指强势上攻动力仍显不足。量能配合不足，股指短期上升空间也会相对有限。技术面上看，大盘经振荡后再创新高上行，使市场短期形成的上攻格局得到延伸和拓展，沪指也开始反复挑战历史高点2245点，但周二大盘上攻具有冲高动力不足和升势趋缓特点，既有形成扩张性的可能性也具有中继换档再上攻的机会，使短期股指运行具有相对复杂性。如作为中继换档，周三大盘必须进一步放量上攻，股指形成的上攻行情才能有望延续，一旦周三市场放量不足而冲高受阻，则短期市场运行有可能转化为扩张性平台整理，在反复创新高的同时也会形成宽幅振荡走势，经过反复振荡构筑一个复杂性头部形态，再展开中期调整。因此，我们认为，周三大盘有继续上攻的机会，沪指将上试2245点，但如量能有限，市场短期上升空间会有限，个股炒作为主要获利机会。

　　操作上，短期投资者应关注一批强势回档股做短线，选股思路是：一是股价运行构筑一个大的箱体，整固时间已充分，并形成突破后回试整固；二是短期已确立突破有效性，并开始呈现出放量上攻态势，有展开新升浪的技术要求；三是业绩成长性好，且估值偏低，投资价值突出的特点。因此，我们对株冶火炬(600961)这样一只绩优高成长性个股的短期投资机会作分析。

　　株冶火炬(600961)为一只绩优高成长性资源股，目前流通股本为1.62亿股，三季度每股收益为0.70元，预计06年业绩同比增长400%以上，属于一只市盈率仅10倍左右的高成长性个股。基本面上看，该股还具有以下投资亮点值得关注：

　　一、外围市场新高迭创，收益再攀颠峰。目前有色金属板块中最值得关注的是锌类

股票，全球综合性矿业公司TeckCominco明确表示看涨锌，该公司认为随着世界各地需求不断增长，加上锌精矿供应短缺对金属产量的限制，全球锌金属市场自2004年以来面临严重短缺.在全球需求出现反弹的情况下，锌市场在2006，2007年将迎来连续第3和第4个持续短缺年，持续的紧缺将大大抬高其销售价格，锌价的中期价格有望出现飙涨的局面。此外，从供需基本面分析，可以看好未来两年的锌价走势，2006年的锌均价很可能超过19000元／吨的价格水平，而当前锌采矿业的股价还存在低估。这对A股市场上锌类的上市公司是个极大的刺激，必将激发一轮提前炒作热浪，因此对于尚未大涨过的锌类个股要重点关注。从国内现实情况看，我国工业生产规模不断扩大从本质上带动了锌的需求增加，而锌产量的不足导致了市场严重的供需矛盾，据相关数据显示，10月31的锌库存只有107625吨，预期到06年底，锌的库存将降低到只够11天消耗量的水平。为此，面对紧缺的市场需求，锌价格的持续暴涨将有望延续，而株冶火炬(600961)作为国内锌业龙头企业，无疑将成为锌价上涨的做直接受益对象。　

　　二、锌业龙头，发展前景极为广阔。公司是国内锌冶炼龙头企业，也是全球第九大锌生产企业，中国最大的锌及锌合金生产、出口基地，同时也是亚洲最大的湿法炼锌的企业之一。突出的行业地位奠定业绩的良好成长性，有望得到主力机构的青睐。公司深加工产品总产量比例达40%，在国内外同行中处于领先水平，具有明显的核心

竞争力。由于公司锌锭质量达到国际先进水平，且优级品率高，因而在国际市场上具有极强的竞争力，未来发展前景相当乐观。作为我国锌生产行业龙头企业，湿法炼锌的设计能力为年产25万吨，硫酸18万吨，在全国同行业中排名第一位，也是亚洲最大的湿法炼锌企业之一，深加工产品总产量比例达40%，综合回收率72%以上，在国内外同行中处于领先水平。目前，株冶火炬的锌产量已占全国总产量的12.8%，世界总产量的3.5%，为全球第九大锌生产企业，年出口创汇1亿美元左右，是中国最大的锌及锌合金生产，出口基地。公司还是中国有色行业唯一一家出口产品免验单位，中国海关总署进出口红名单企，生产的锌锭领先国内同行在伦敦金属交易所(LME)认证注册，多年来畅销国内外。公司还计划在现有基础上，通过技术改造和新产品开发，加大深加工产品开发力度，调整产品结构，实现规划发展目标，未来成长空间相当广阔。

　　三、业绩大增，投资价值突出。2006年1-9月，公司生产锌锭及锌合金27.94万吨，比上年同期增产4.32万吨,增长18.29%，实现主营业务收入63.9亿元，比上年同期增加31.4亿元,增长96.77%，实现利润总额4.51亿元，比上年同期增加35592万元，增长374%，实现净利润29986.76万元，同比增加23707.6万元，增长了378%，每股收益0.7元，同比每股增加0.55元。7-9月主营业务收入22.40亿元，为上半年的53.99%，为去年同期的1.92倍，实现净利润9146.85万元，为上半年的43.89%，为去年同期的3.88倍，各项指标均有较大幅度的增长。公司2006年电锌产品市场价格持续保持较好增长水平，预计2006年全年业绩同比增长400%以上。而公司此前还明确表示将在合适的时机收购已经开发成熟的锌矿山，投资开发建设自己的锌矿区，使公司拥有足够的资源储备，向采矿，选矿，冶炼一体化的方向发展，未来潜力值得期待。

　　技术上，该股自5月以来便形成横向大三角形整理，反复整固时间较长，近期开始向上突破三角形整理区域，成交也呈温和放大之势，反映机构做多意图较突出，近几天随大盘整固并确立突破形态，有再度向上展开加速上行行情的态势。

　　因此，我们认为，株冶火炬(600961)作为一只绩优高成长性个股，目前定位低估，又具有展开新升浪特点，是投资者目前选股时可重点关注的对象。

　　安徽新兴袁立

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