一汽轿车(000800)：又一底部大蓝筹

　　天同证券 张锐

　　今日蓝筹再度发力，大盘再创新高，2245点的前期高点已经遥遥相望，我们估计明天将正式发起对2245的攻击，其中蓝筹做为本轮行情的中坚力量将不可小视，周二盘中工行、中行一马当先，成为股指创新高的急先锋，随后围绕人民币升值这一主题地产类也再度跟进，全线活跃。同时消费升级概念的代表汽车板块也全面出现走强，其中600066宇通客车更是出现强劲的涨停走势。蓝筹轮动迹象依然在盘中表现得十分明显。因此，如何在大盘蓝筹攻击2245点之时获得安全收益，回避获利风险就成为很多投资者需要考虑的问题，我们认为二线蓝筹的补涨成为操作上的首选，特别是突破形态已经到位，年内涨幅滞后大盘，股价于历史底部放量明显，机构收集迹象突出，刚刚开始放量出阳，随时有望爆发的低价蓝筹将更具优势，如一汽轿车(000800)：仅3元出头的股价，目前股价仍在历史大底部区域，属于相对安全的投资区域，公司是中国轿车制造业首家上市龙头企业，拥有相当突出的背景优势和规模优势，成为了中国轿车工业的摇篮和国内最具规模的轿车整车生产基地使得公司蓝筹形象深入人心。06年得到了机构大举增持，业绩也出现明显增长，三季度每股收益0.17元，净利润同比增长35%。技术上该股大圆弧底突破形态已经构筑完毕，历史底部的密集放量显示主力资金关注力度，周二该股再度放量出阳，大级别行情呼之欲出，作为低价汽车蓝筹的代表，一汽轿车随时有望爆发放量彪升。

　　行业拐点已经出现，未来持续增长有望

　　乘用车的产销量正在快速增长。2006 年1~10 月，我国乘用车销售同比增长 31.68%，达到 411.1万辆，占汽车总销量 576.58 万辆的 71.3%，超过汽车总销量增长率 25.69%近 6 个百分点。根据中国汽车工业协会数据，1-10月汽车制造行业(包括汽车与改装车)收入与利润规模继续维持强势，1-10 月销售收入达到 6805.70 亿元，增长 27.77%；实现利润总额 294.14 亿元，增长 55.04%。反映

汽车行业的赢利状况出现了触底回升。同时也表明乘用车行业始自 04 年的短期调整已经结束。同时由于价格的下降速度较快，新的需求已经被激发起来，按照美国、日本等国家汽车普及阶段的发展规律来看，乘用车已经具备了未来可能持续 10 年增长趋势。

　　优质蓝筹吸引社保等实力机构争相持有

　　一汽轿车(000800)：公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，“红旗”轿车是中国轿车第一品牌。“红旗”品牌具有世界性的知名度和很高的市场占有率，其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上，控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业，在轿车领域与德国大众、日本丰田和日本MAZDA等世界著名汽车巨头都有合作关系。今后每年一汽轿车都将争取有一款自主品牌的轿车面世。2006年，公司将力争实现整车销售超过7万辆(含公司生产的所有品牌)，销售收入超过130亿元。

　　公司具有沪深300概念、社保重仓概念、深成40概念、深证100概念、整体上市概念、中证100概念。作为典型蓝筹品种二级市场上公司股票得到了机构的重点增仓，2006年三季报披露，博时基金管理有限公司管理的证券投资基金和社保基金中全国社保基金一零二组合持有3390万股，裕阳证券投资基金持有1750万股，全国社保基金一零八组合持有300万股，博时价值增长证券投资基金持有550万股。易方达基金管理有限公司管理的易方达价值精选股票型证券投资基金持有2471万股流通股，易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金持有624万股，十大流通股东合计持有14.63% 流通筹码。公司股票得到市场明星基金的重点关注。

　　一汽轿车逐渐步入投资收获期 　　

　　一汽轿车(000800)：依托大股东中国一汽集团的雄厚实力，成为了中国轿车工业的摇篮和国内最具规模的轿车整车生产基地，具有世界性的知名度和很高的市场占有率。其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上；其Mazda6轿车在05年销售扩大100%以上，成长性良好。公司新建轿车基地投资近18亿元，通过04年以来的折旧会计政策调整和05年绝大部分资产开始计提折旧，公司年度固定成本将趋向于平稳下降，同时，

新车型开发费用的计提高峰已过，现有车型的销售费用能够保持平稳，公司前期投入将逐步带来良好回报。2006年三季报披露，公司在延续06年业绩稳定增长的基础上各项经营管理工作顺利进行， 新产品“奔腾” 轿车投放市场， 该车以“ 高起点、高品质、高性能” 为理念，上市以来受到消费者的认可，处于供不应求的状态。同时，Mazda6车型进行了技术升级，提高了产品档次，丰富了产品系列， 进一步满足了市场需求。

　　自主品牌将是政策扶持重点 　　

　　一汽轿车(000800)：为中国轿车制造业首家上市公司，其主导产品“红旗”轿车是拥有全部

知识产权的民族品牌轿车，具有世界性的知名度和很高的市场占有率，目前公司的红旗品牌轿车已形成“红旗旗舰”、“红旗世纪星”和“红旗明仕”三个系列，红旗的品牌价值已经达到52.48亿元，并始终位居中国轿车制造业首位，行业领先优势相当明显。“红旗”作为中国轿车的第一民族品牌，用一汽轿车的党委书记白羽毛的话来说，“做不好会愧对国人”。所以公司正在努力实施“红旗”品牌的第二次飞跃，为适应新时期发展的需要，公司自筹资金17.99亿元在长春高新区投资新建了年产能力10万辆的中高级轿车生产基地，并与德国大众、日本丰田等公司积极接触，全新的红旗轿车正在国际汽车界名师的指点下紧张设计当中，有望在新生产基地启用后迅速投产，重新树立民族汽车大旗；同时公司还将在此基础上进行二期和三期工程建设，最终达到年产30万辆的规模。 随着新红旗战略的实施，红旗轿车将成为真正意义上的国际名车，公司前景一片光明。

　　综上所述，我们认为一汽轿车(000800)作为低价二线蓝筹的资深代表，在逐渐步入投资收获期之下，公司收益有望稳步增长，预计公司06-07年EPS分别为0.23、0.32元，在当前蓝筹准备掀起攻击2245冲击波的时刻，公司股价的大型圆弧底突破形态已经构筑完毕，历史底部集中放量和年内滞后大盘上涨幅度都将成为该股短线随时爆发的基础，目前已在圆弧底的颈线处出现放量态势，筹码也在近期显著集中，突破大型圆弧底冲击历史新高的大三浪走势即将展开，由于本身具有股价低廉的优势，后市潜力巨大，值得重点关注。(张锐）

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