韶钢松山：破净蓝筹 主升浪启动在即

　　上周五在加息利空传闻冲击之下，热点轮番杀跌带动大盘跌穿2100点，但从周末消息面来看，央行并未加息，虽然发行1600亿定向票据相当于提高存款准备金0.5个百分点，但中证报分析认为这并非紧缩银根的信号。短线利空充分释放后大盘展开报复性反弹，尤其是午后招商轮船放量拉升，一度上涨4%，北辰实业封跌停板的巨单在两分钟内被消化，随后快速上攻至翻红表明游资再度开始翻云覆雨，唯恐踏空的短线资金积极入场抢筹，大盘放量上攻，上证50指数、深证100指数、沪深300指数和深成指均创今年单日最大涨幅，强势明显。从涨幅榜来看，24只涨停个股中5元以下的低价股占据半壁江山，尤其是紫江企业等著名的低价大盘股连续放量启动表明随着大盘逼近历史高点，市场重心上移使得主流资金开始挖掘具有补涨潜力的低价股。这将成为今后的主流热点，投资者可着重关注钢铁板块中估值偏低，补涨潜力大的000717韶钢松山。

　　区域钢铁龙头 珠三角腾飞基础

　　韶钢松山(000717)：主营钢铁冶金产品焦炭及煤

化工产品的制造和销售。公司所在的广东省是我国经济最发达的珠三角地区核心，区域经济高速发展使得钢材消耗量处于全国最高水平。但广东虽然是国内最大的钢材消费市场，可钢材自给率不足，目前广东每年消费钢材在2000万吨以上，而省内仅能生产600万吨左右，这使公司市场优势明显。由于公司的产品主要供应省内，储藏运输成本低廉，运输损耗低，同时，公司产品质量优良，本省市场品牌知名度高，建筑用钢材价格基本比外省运入钢材高100元/吨左右，因此公司受

宏观调控冲击小，保持强劲的增长势头。根据广东省

十一五发展规划，全省规划建设重点项目233项，总投资超过15000亿元，其中十一五期间计划投资11000多亿元，这更为公司提供了良好的发展机遇和市场空间。

　　差异化战略 技改提高产品附加价值

　　公司生产的中厚板、高强度螺纹钢筋、深加工用线材等为特大型钢铁企业不生产，小型、民营企业又无法生产的产品。这种寻找市场空白的差异化战略使公司在所处细分市场所向披靡。2005年底，公司基本实现产品结构、资源结构优化升级和铁钢材系统设备大型化、自动化、工艺技术现代化的目标，形成中厚板和热轧板卷180万吨/年、高速线材50万吨/年、线材和小型材170万吨/年的产品结构，在调整产品结构的同时挖掘和释放了生产流程的整体能力，使流程趋向配套。公司通过“十五”期间的技术改造，现已具备年产500万吨钢的生产能力。卷轧工艺技术改造工程、炼钢厂板坯连铸机技术改造工程、炼钢厂3#、4#转炉技术改造工程等技改项目已正式投产，并取得了教好的收益，同时公司在产品结构、产品质量、规模经济等方面的竞争优势进一步得到提升，这也为以后业绩继续增长奠定了基础。

　　破净蓝筹 业绩爆增机构抢筹

　　目前国内钢铁上市公司吨钢重置造价为2000元，韶钢松山2005年产能400万吨、市值41亿元、每吨市值1000元、重置成本100亿元，当前市值占重置成本的50%，吨钢市值低估显现其并购价值。该股目前股价不到净资产的88%，价值严重低估。而产业结构的优化也保障了公司盈利的增长。2006年三季报披露，前十大流通股东合计持有18641万股，占流通盘的23.31%，筹码集中度高。其中唐钢矿业公司一季度便以4206.65万股的持股数位列韶钢的第一大流通股股东，二季度唐钢矿业继续增持，与唐钢矿业同属一系的唐天辰更是于去年便开始建仓韶钢松山，并一直没有退出，这充分表明唐钢集团看好韶钢松山的并购价值。三季报显示，1-9月，韶钢松山实现主营业务收入91.8亿元，实现净利润3.78亿元，每股收益0.28元，粗看业绩并不起眼。但是考虑到今年钢材价格的大幅波动。再仔细分享公司的季度业绩就能发现公司的增长潜力。7-9月实现主营业务收入30.41亿元，同比增长18.59%；实现主营业务利润2.27亿元，同比增长238.83%；净利润9908万元，同比增长935.64%。公司表示，净利润大幅增加主要是由于报告期内产品销售毛利率同比大幅上升所致。公司还预计由于钢材价格回升、技改项目投产和成本控制得力，公司2006年业绩同比增长200%-260%，这也引发了机构投资者的积极参与。三季报披露之后，该股成交放大，呈波段盘升的走势，明显有大资金入驻其中积极吸筹迹象，上周在创出年内新高之后缩量顺势调整，量能萎缩有诱空嫌疑，今日强势拉升，轻松收复失地，强势明显，后市有望掀起主升浪，投资者可着重关注。

　　世基投资 汪涛

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