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　　招商证券：水运行业：特种船市场景气度将维持

　　各大经济机构预测，07年全球经济将会有所放缓，特别是美国经济放缓，将给全球经济和贸易增长带来较大影响。但总体来说，增长速度仍然处于相对高位，IMF预测07年经济增长4.9%，与去年相同，贸易增长7.6%。

　　Clarkson预计，至07年末，世界全集装箱船队保有量将首次突破千万TEU，达到1072万TEU，增幅14%，预计需求增速维持在10%左右。干散货市场：运力增速放缓，需求基本稳定。07年干散货贸易量预计在25.7亿吨近，较06年增幅为4%左右。油轮运输：运力增长加速，预计07年全球石油海运贸易增长将由06年的4.5%减缓至3.8%。而运力增长幅度将上升到6.5%。特种船市场：07年多用途船增长幅度为2.5%，传统杂货船增长幅度为-1%。重吊船07年运力下降0.17%，08年运力再下降5.3%。

　　分析师罗雄认为，目前国内A股的航运上市公司已和国际其他市场航运企业的估值水平完全接轨，市盈率和市净率等指标相对国外航运企业基本相当。中远航运作为中国特种运输的龙头企业。随着07年运力结构的进一步改善和特种船市场的持续景气，未来值得期待，给予“推荐”的投资评级，同时给予中海发展“推荐”的评级。

　　中原证券：电力设备：整体上市趋势不可逆转

　　国内电力高速发展对电网提出了更高要求，建设坚固电网、保障电力运行安全成为保障经济正常运行不可或缺的手段，“十一五”期间电网建设投资迅猛增长，输配电和电力自动化设备制造企业将获得黄金发展机会。合理有效地开发风电、太阳能成为为来电力发展的另一方向，关注市场对此类概念成为发展关键。

　　保持社会经济的和谐与可持续发展给予环境友好型发电公司良好发展契机，垃圾发电与煤矸石发电在获得政策扶持的情况下，为上市公司的业绩增长抹上亮丽色彩。通过对比发现国内电力上市公司今后成长空间、投资增速、增长预期都强于美国市场中的能源电力股，而美国上市的能源电力股市赢率高出中国同业公司近30%，国内电力企业市场价值整体被低估，给予水电上市公司20倍市赢率、火电上市公司15-18倍市赢率相对合理。

　　分析师认为刘江啸认为五大发电集团资产证券化已初露端倪，集团整体上市趋势不可逆转，把握集团公司资产注入时机、跟上整体上市步伐成为主题投资的亮点。预计2007年国内电力供需将趋于平衡，电力产能将出现略大于需求状况，给予长江电力、桂冠电力、华电国际、国电电力、宝信能源、国电南自、东方机电买入评级。给予申能股份、国电南瑞、特变电工、思源电气、平高电气、置信电气增持评级。

　　国信证券：工程机械：市场份额向优势企业集中

　　近期工程机械行业市场表现强劲，其中三一重工一度涨停。主要是本次行业增长的驱动因素发生了一些变化使得行业对宏观调控的抵抗力增强，一方面：国内需求的增长点主要是高铁建设、公路建设、以及十一五规划大型基础工程建设等，宏观调控对这些建设的影响小；另一方面，06年工程机械行业的出口出现了迅猛增长的势头，出口可以平滑一部分国内需求的下降。

　　随着国内需求的增长和出口的逐渐加强，工程机械行业已经进入一个中长期的上升周期，行业增长的确定性逐渐提高，市场对行业短期波动的担忧会逐渐弱化，行业整体估值水平将逐步上升，在业绩增长和估值提升的双重效应作用下，工程机械股票仍将表现强劲。

　　分析师余爱斌认为由于工程机械行业特性，市场份额向优势企业集中是必然趋势，优势企业在行业的大发展中获益最大。中国具有培育工程机械巨头的市场基础，而国内的优势企业如三一重工、柳工、中联重科等也具备成为行业龙头的潜力。给予三一重工目标价为26.6-29.6元，评级“推荐”。

　　中信证券：中国联通：将面临历史性的发展机遇

　　中国联通(600050)在中国移动承建TD之后该怎么办，回顾CDMA的发展历程，联通在这个技术成熟、领先的网络上巨大投入也没有能使之达到发展之预想，反而给中国移动的市场增长提供了一个极好的机会。移动对TD的资源倾斜、及新生事物的成熟历程将是对中国移动GSM消费者忠诚度的考验；新增用户是否选择TD是个疑问；预计未来移动用户格局将向有利于联通的方向发展，联通面临其发展的历史性机遇。

　　信产部部长王旭东近日关于3G的讲话使市场感受到二个重要的基本趋势：其一，3G牌照在明年上半年之前一定会发放；其二，更为重要的是TD的技术已经成熟到能够接受企业和市场的检验。3G政策及随之的电信重组序幕即将拉开，中国电信业将进入一个新的变革时代。TD已成为国家科技创新的试金石，相关的牌照发放及配套政策将逐步明朗，TD战略势在必行，并且只能成功，其运营也一定会选择最有实力的运营商承担。

　　分析师张兵认为，迎面而来的TD政策种种迹象表明，移动通信竞争格局的天平正再次向联通倾斜，联通将逐步走出其利润增长率低谷。放眼于长时间之价值比较，这二公司的用户价值合理差距当在2-3倍之内。对于拆分之后的新联通，预估其价值至少当在7.18元以上。维持“买入”评级，暂时目标价6.00元。

　　国信证券：中国石化：整合产业链利于作强主业

　　中国石化(600028)及旗下S鲁润、S泰石油、S武石油、S石炼化、S岳兴长、S京化二、S川美丰董事会06年12月06日公告：应大股东中国石油化工股份有限公司的要求，七家公司将有重大信息进行披露，公司股票自12月06日，起至12月8日停牌。

　　中国石化及旗下七公司同时停牌。预示着中石化系整合的最后大动作开始了。具体的方案要等到公司内部沟通后才能确定，据了解，这7家公司的整合方案仅限于卖壳和股改两种方式，现金收购的可能性消除。整合选在成品油批发市场放开的前夕，显示着中国石化做大作强主业的发展战略。12月11日，为了兑现入世的承诺，中国成品油批发市场的批发权将放开。从目前的国内外成品油价格、国内批发零售的经营状况来看，批发权放开对中石化影响不大，但潜在的竞争对手使得中石化有积极备战、积极占领市场的想法。完成整合，做大作强主业，参与到与国际石化巨头的激烈竞争中。

　　分析师陈爱华等认为，原油价格下降使得国内炼油行业的盈利能力大幅提升，亏损状态大幅改善。需求淡季获得油价下跌的阶段性高盈利和长期盈利能力改善的预期，都将对中石化产生较大的收益贡献。上调公司06、07年业绩分别为0.60元、0.70元，维持“谨慎推荐”评级。

　　国泰君安：滨州活塞：将迎来新一轮的成长周期

　　滨州活塞(600960)为国内活塞行业的龙头公司。主导产品为直径30mm-350mm活塞产品，应用领域主要为各种汽车、摩托车、船舶和少部分军品等机械领域。公司活塞产品占据国内发动机市场25%左右，其中重型机车市占率为40%以上，二十年来占据国内活塞行业的龙头位置。

　　在克服原材料成本、行业减速、下游企业压价的三重困难过后，公司将迎来新一轮成长周期。产业链条延伸之后，公司成功化解了铝价高企带来的成本巨幅波动风险；与此同时在载货汽车市场平稳增长、乘用车面临快速增长的未来5年里，公司活塞产量有望稳步提升，市场份额将进一步扩大。目前公司已经进入了国际汽车制造商的潜在供应商体系，中高端产品市场的增长潜力巨大。随着全球汽车产能的转移，同时随着全球零部件采购市场崛起，内地汽车及零部件市场愈发为国外资本所关注。目前公司作为全球活塞供应商条件日臻成熟，跨越式的奔跑正待“西风”。

　　分析师周明预计，2006-2008年公司的每股收益分为0.13、0.87、0.99元。基于公司行业领军位置，给予滨州活塞公司股票15-18倍的市盈率，对应价格区间在13-15.6元。考虑到公司成长的风险因素，给予12元的中短期目标价格，长期目标价格14元的投资建议，给予“增持”评级。

　　国金证券：常山股份：期待整体搬迁决议出台

　　常山股份(000158)主营纯棉纱布、涤棉纱布、印染布的生产销售和自产产品和技术的进出口业务。公司地处石家庄市中心，占地1239亩。公司整体搬离市区的计划即将启动，本月将确定最终搬迁目的地。

　　公司一直希望搬迁至怀鹿，但因石家庄市政府将正定设为纺织工业基地，所以希望公司搬迁至正定。为鼓励公司搬迁，政府将土地拍卖所得的大部分归还企业。今年石家庄土地拍卖价格不断上涨，上半年紧邻公司所在地的土地拍卖价在200-230万元/亩之间，但目前已涨至300-330万元/亩。公司07年启动搬迁，土地拍卖在07年底到08年上半年开始进行，预计届时土地拍卖价格可能上涨至400万元/亩以上。如按330万元价格拍卖，公司所得至少比上半年报告中估计的26亿元多6亿元。公司前景进一步看好。

　　分析师张斌认为，公司子公司恒新纺织主要从事高档棉纱的生产，05年下半年投产，是公司主要利润来源。06年3月公司被认定为高新技术企业，可享受所得税两免三减半的优惠政策。预计公司06-08年每股收益0.123、0.131和0.152元，给予“买入”评级。

　　兴业证券：海螺水泥：成本下降将推动业绩上涨

　　海螺水泥(600585)四季度供求关系的好转使得水泥行业的整体经营在持续改善，由于今年华东、华南地区的水泥消费旺季较晚年启动得稍晚，这使得本次的水泥需求启动十分突然，供求关系仍是推动未来水泥价格回升的主要推动力，预计公司2007年水泥及熟料的综合售价同比至少仍有3%左右的上涨幅度。

　　公司投资十套纯低温余热发电机组，年总发电量为12.5亿度左右，单位发电成本约0.12元/度，较采购电价便宜0.4元/度，预计2007年将发电60%左右，2008年将满负荷运行；预计下半年煤价将下跌，在水泥价格回升及成本下降的推动下，公司2007年的毛利率仍将同比提高3个百分点左右。公司还通过做大产能及落后产能淘汰来获得价格话语权，收购资产提升盈利能力。

　　分析师王金祥根据公司最新的经营状况，上调2006-2007年每股收益至1.00元、1.43元及1.87元，如果考虑定向增发，则公司2007-2008年每股收益将提高至1.53元、2.00元，考虑公司的龙头地位及未来良好的成长性，给予公司2006年20倍的动态市赢率，调高公司未来六个月的目标价位至31元，继续维持“强烈推荐”评级。

　　金信研究：中国重汽：行业复苏 龙头价值突现

　　中国重汽(000951)主营载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、汽车配件制造和销售，以及汽车改装等业务。2006年第三季度末，公司累计销售重型载重汽车32509辆，同比增长45.13%，远远超过重卡行业的增长率。预计今后几年内，公司仍然会保持15T以上重卡的龙头地位。

　　从今年二季度以来，重卡行业显示出明显的复苏迹象，并且大吨位重卡的市场份额也稳步提高，向国际水平靠拢。在15吨以上的重卡中，中国重汽占有绝对的龙头地位。2006年第3季度桥箱厂合并报表后，公司的毛利率提高到14.3%。毛利率的上升主要是由于合并桥箱厂报表所致。预计2006年第四季度，公司整车销售会达到12758辆的规模，全年销量可达到4.5万辆，继续领跑15吨以上级别重卡子行业。另外公司目前已开始有国际出口大单，随着国内需求的增长及出口的增长，预计2007年公司重卡销量将达到4.8万辆。

　　分析师预计公司06-08年全面摊薄的每股收益分别为0.80元、1.18元、1.53元。公司目前动态市盈率分别为15倍、8倍、8倍，价值被低估，、给予“推荐”评级。