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　　据《21世纪经济报道》分析，近期大商股份之所以连续杀跌，便是因为该股股权激励难产，管理层动向难以预测，基金经理无奈的选择用脚投票。纵观已制定股权激励计划的上市公司，均在公告前后出现大涨，比如000568泸州老窖、600143金发科技。显然对于具有高成长潜力的个股而言，股权激励将进一步提升管理层的积极性和凝聚力，使公司业绩持续高增长。近期市场传闻002024苏宁电器也将提出股权激励方案，对于上市以来保持高成长，股价也同步两年上涨10倍的苏宁电器而言，全流通之后的股权激励无疑将使管理层尽最大努力挖掘其业绩增长潜力，朦胧的预期将促使该股存在短线爆发机会，投资者应重点关注。

　　行业龙头 竞争优势突出

　　苏宁电器(002024)：公司是我国第二大家电连锁专营企业，与国美电器分庭抗礼。公司通过“统购分销”进行集中采购，从不同品牌厂家大批量进货，获得电器制造商最大限度的批量价优惠，同时依托自建的物流网络和维修队伍，建立了售前、售后服务体系，具有很强的规模优势。公司借助先进的信息系统平台，将原来分散的物流配送中心，逐步按照区域整合为大的配送中心，相应的管理架构也由分散型转变为集中型。有效的控制成本，提高周转率，盈利增长处于同行业首位，这奠定了公司高成长的基础。 2006年前三季度公司共实现主营业务收入175亿元，比上年同期增长55%，净利润4.33亿元，比上年同期增长103%。2006年前三季度连锁门店数量达到316家，去年同期为187家，加权平均单店收入6499万元，每平方米收入15744元，均下降约20%，但是加权平均单店净利润160万元，与去年同期持平。显然，公司新增门店平均单店面积3429平方米，新开门店尚处于培育期，销售收入仍有上升空间，大量新开门店促进了大规模采购，从而提高规模经济效应，表现为总体毛利率上升、费用率下降，从而净利润贡献明显。

　　消费升级 市场前景广阔

　　我国正处于消费升级的时代，日新月异的科技发展使得传统家电和手机、IT、数码音像等高科技产品更新换代频率加快，电子产品市场具有较大的发展潜力。家电行业是惟一由我国民族企业制定行业运营规则的零售行业，这种规则的背后是立足于创新销售模式形成强大销售实力的支撑。事实上，外商并没有带来足够冲击力的销售模式，这就很难形成足够的销售规模，对国内连锁家电零售商影响不大。香港上市的国美电器计划通过收购永乐电器实现规模扩张，但消息公布之后股价下跌表明投资者并不看好这种成本相对较高的扩张模式。公司很可能在未来超越国美，因为公司的优势在于境内上市，与国美电器相比，融资成本低，筹集资金额度高，可以更快扩张。公司刚刚通过定向增发募集了12亿元资金，募资投向100家连锁店发展项目，充沛的资金来源将提升公司的盈利能力。

　　携手中移动 3C大显身手

　　近期公司与中移动签署了排他性的战略联盟协议，双方在终端建设、产品联合定制、市场共同推广、数据共享分析、服务项目开发等多个方面进行合作，中移动和苏宁将根据产品联合向工厂采购，各自利用双方的渠道捆绑移动业务包进行销售。中移动将在苏宁共同推进建设100 家全业务营业厅以及40 家移动新业务体验店，届时许多移动的新业务都会率先出现在苏宁电器，还将开展独家的大型市场推广活动，共同开发手机用户的增值服务。在双方共享的信息数据平台下，中移动和苏宁将致力于为消费者夺身定做移动信息化的解决方案。中移动的用户资费构成将使苏宁得以判断该用户喜欢的手机价位和类型，来进行精确采购和推荐销售；而苏宁大量消费数据和终端报告将提供顾客对中移动服务最准确的体验结果，使中移动对服务项目进行更有效的创新。 这次结盟一方面可以通过规模采购，大幅度拉低产品价格，增强公司在渠道中的优势竞争力；另一方面公司与电信运营商及主流手机工厂的紧密合作，将使公司摆脱以往手机销售单一的模式， 未来苏宁手机销售将给顾客带来越来越多的附加价值，这将显著提升公司3C 竞争力。庞大的手机、数码和IT 市场，使得公司的市场容量大大提升。

　　基金核心品种 股权激励新起点

　　由于公司具有较高的成长性，上市以来便一直是基金等机构投资者重仓的品种。三季报统计数据显示前十大流通股东有8家基金合计持有7292万股，其中华夏中小企业板指数基金大举增持，富国天益价值、汇添富均衡增长基金均为新进大股东，稳健型的社保104组合也持有662万股。2006年三季度基金投资组合显示，基金合计持有15464.87万股流通股，占流通A股52.57%，基金持股比例并没有太大变化。尽管部分股东在解禁后进行了减持，但这并未对该股形成冲击。近期新基金发行火爆，新基金建仓个股中必然囊括基金重点配置的核心品种，苏宁电器是其必选项，公司一直有实施股权激励的意向，近期市场传闻公司的股权激励即将披露，这将成为该股新的起点。从二级市场走势来看，该股近期稳步上攻，随后先于大盘调整，今日逆市率先反弹，后市有望大涨，可重点关注。

　　中广信息 陈周杰