券商评级：中国联通 S阿胶 阳光股份

　　中国联通 行业整合是主要上涨动力

　　投资评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　中国联通(600050)昨日公告称，公司12月1日召开股东特别大会，审议了关联交易事项，表决通过了《CDMA网络容量租赁协议》。昨日，该股大涨8.25%，收报3.41元。

　　海通证券表示，

中国联通上述协议的主要内容是将C网络租赁费用上调一个百分点。公司C网目前有9000万用户容量，目前仅有用户3576万户，网络实装率较低。联通母公司先后共投入了800亿元资金，每年面临着巨额的折旧费用。因此，有条件地上调租赁费用一个百分点，应该说有其合理性和可操作性。考虑到电信业重组给联通带来的机会与溢价，给予中国联通“买入”的投资评级。

　　S阿胶 二次股改值得看好

　　投资评级：增持

　　评级机构：海通证券

　　S阿胶(000423)昨日公告称，公司非流通股东再次提出了股权分置改革动议，公司将尽快披露股权分置改革说明书。

　　海通证券认为，东阿阿胶前一次股改方案被否决(10月24日)后一个多月，大股东又再次提出了股改动议，明显加快了股改进程，表明公司在年内完成股改的决心。公司前次的股改对价为每10股转增4股，相当于每10股送1.19股，估计本次股改对价会有所提高。不过，由于华润的持股成本不低，持股量不大，因此对价提升的空间不多。

　　从基本面来看，公司产品具备“准消费品”的性质，值得长期看好，而且明年阿胶浆和阿胶块还有提价可能，今年进入秋冬进补旺季以来，公司产品的销售情况非常好。海通证券维持对公司“增持”的投资评级。

　　阳光股份 万东项目提升公司估值

　　投资评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　阳光股份(000608)日前公告称，11月30日公司通过拍卖方式取得了天津市河东区万东小马路项目的土地使用权。该地块成交价为34120万元。土地总面积48198平方米，出让面积46998平方米，规划建筑面积90000平方米，性质为居住用地。

　　国信证券表示，该项目位于天津市河东区，地段位置好，楼面地价不贵，开发风险较小。获得该项目使公司的土地储备增加。未来随着酒仙桥项目的进行，公司在建和土地储备将超过150万平米，可保证未来3～5年的开发需要。目前，公司在北京中高端房地产中树立了良好的品牌形象，产品毛利率较高，销售前景看好。在北京奥运等利好因素的作用下，京津地区房地产市场有望稳步走好，公司未来盈将有保障。

　　国信证券维持对公司2006年、2007年每股收益分别为0.53元和0.71元的预测，维持对阳光股份“推荐”的投资评级。

　　时代新材 股价有两成上涨空间

　　投资评级：优于大市

　　评级机构：中银国际

　　中银国际最新的研究报告指出，时代新材(600458)将继续保持在国内弹性元件行业中的领导地位，并凭借技术和成本优势来争夺高速铁路市场。预计公司2005～2008年净利润年均复合增长率在64%左右，2007～2008年净资产收益率将达到15%～19%的水平，给予“优于大市”的投资评级。

　　中银国际表示，国家制定了《中长期铁路网规划》及铁路建设“

十一五”规划，铁路建设将加快步伐，并将带动车辆配件的需求增长。在高速客运专线大量开工后，弹性元件将进入快速发展阶段，公司与高速动力机车配套的弹性元件将在2007年开始供货，预计公司2006年的销售额能达到2.08亿元，同比增长22%，2007年和2008年的增长速度也将保持在20%的水平。

　　考虑到公司未来几年64%的年均复合增长率以及很强的技术研究能力，基于20倍的2008年市盈率，公司目标价格为9.8元。黄向东整理

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