招商轮船(601872)：能源战略最大受益者

　　招商轮船(601872)作为目前国内最大的远洋能源运输企业，主营业务包括油轮运输、散货船运输和液化天然气船运输，涵盖了能源运输的主要货种，形成了以油轮运输业务为核心、LNG运输为新的利润增长点、散货船运输为补充的组合经营模式。三大业务板块具有不同的风险收益特征，构成了良好的业务组合和盈利模式。

　　近年来，随着我国原油对外依赖性的增大，中国石油安全就显得越来越重要，为此我国制定了能源安全战略，在国家能源运输安全战略导向中有两个重点：一是要建立国家战略石油储备；二是积极推进“国油国运”政策。到2010年，中国船东承运进口原油比例将从目前的12%达到50%，之后逐步提高到80%，这将给从事进口原油运输业务的几家国内大型航运公司带来巨大的发展空间，尤其是作为龙头企业的招商轮船，早就与中石化集团、中化集团及中海油等国内主要的原油进口商建立了战略合作关系，并使他们成为公司的股东。

　　目前招商轮船旗下油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成，总载重为256万吨。此次公司募集的资金主要用于扩建油轮船队，公司将在未来3年新增6艘超级油轮、2艘苏伊士型油轮、6艘阿芙拉型油轮，同时正在建造的5艘液化天燃气专用船，将使油轮船队的运力和数量在现有规模基础上翻一番。

　　上周五两家同属海洋运输的

股票中海发展和中远航运股价都出现了大涨，这毫无疑问是受到了招商轮船上市后高开高走的刺激，更是对招商轮船在其行业中龙头地位的肯定。因为航运股的市场市盈率只有10倍，远远低于整个市场的平均水平，还是受制于国外航运股市盈率水平偏低的制约。但是，随着招商轮船以9.52倍的市盈率发行，上市后便达到16倍的市盈率，使得市场重新审视这两只航运股的投资价值。这也许是内地市场正在夺取民族资产定价权的又一个案例。随着全球资本继续涌入中国投资中国的核心资产，作为关系着国计民生、关系到中国

能源安全战略的招商轮船，难道不可以比市场同类个股出现溢价吗？如果从市净率的角度来分析，其上周五收盘也仅有2.58倍，还低于中海发展和中远航运的2.85倍，即使按照2.85倍的市净率来计算，其股价也应该在7.15元之上。

　　从二级市场走势来分析，该股5.51元开盘，快速上攻5.8元，最终换手率达到了71%。从盘面来看，大资金拉高建仓的意图尤为明显。在目前市场资金成交量如此充裕，在大盘蓝筹股仍旧是最热门的投资题材情况下，不排除该股在量能的攻击之下，出现快速的连续上攻走势，甚至连续涨停。因为海运股在历史上就有过先例，当年“6·24”行情中的中海发展，便是连续以4个涨停的方式来宣泄当时市场的做多热情。在下周一盘中短暂的调整中，投资者可以逢低坚决买入。(科德投资 张亚梁)

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