国元证券：五大热点贯穿十二月行情

　　蓝筹、新兴产业、业绩增长、并购重组、清欠五大热点贯穿十二月

　　国元证券 鲍银胜

　　就市场走势而言，12月股指会呈现“震荡中继续盘升”的运行格局。考虑新股扩容计入指数及蓝筹股上涨带动股指因素，预计股指在震荡中会再次创出新高。考虑2001年历史高点2245点压力及年报预警因素，股指将随着上涨高度的增加而出现大幅震荡。从时间点上判断，12月中旬将是一个较敏感的时间点，预计股指在此期间会走出冲高回落、高位剧烈震荡的走势。

　　12月建议继续深化价值投资理念，同时适当兼顾成长，投资上继续“轻指数、重个股”的策略。建议关注以下热点板块：一是关注分布于高速、电力、航空、金融、机场、港口、钢铁、煤炭中前期涨幅不大的蓝筹股；二是受益于新兴产业的3G、

数字电视板块。这些板块虽然目前业绩不理想，但随着3G、数字电视相关产业政策推出，预计会得到增量资金的提前关照；三是鉴于前期市场在震荡过程中，一些三季度业绩出现大幅增长、前期涨幅不大的板块筹码清洗较为充分，目前这些个股已止跌回稳，可在12月积极关注；四是以整体上市及行业并购为主导的重组板块，重点捕捉这些板块前期下跌过程中的超跌反弹机会，同时注意规避其中部分个股的年报风险；五是对部分价位较低、业绩尚可的低价清欠概念股可投机性关注。

　　受股指统计口径影响，股指走势历史可比性正逐步减弱，“轻指数、重个股”将成为未来市场的主要投资策略。在新股不断扩容的背景下，特别是大市值蓝筹股不断登陆A股市场，如果不发生大的偶然事件，新发蓝筹股的陆续登场将不断带动股指上扬，创出新高，但其间个股走势会不断出现分化。

　　从11月市场运行情况来看，虽然股指上涨了13%，但却有45%的股票下跌，究其原因，主要是蓝筹股在价值投资理念引导下发力上攻所致。有鉴于此，在市值中所占权重较大的蓝筹股正成为决定股指上行的主导因素，而从蓝筹股行情演绎情况来看，蓝筹股行情并没有结束迹象，只要蓝筹股行情不结束，绩差股下跌对股指影响就相对有限，考虑权重因素，蓝筹股将成为判断市场未来走向的主要风向标。

　　从蓝筹股所分布的行业结构分析，虽然11月钢铁、金融、电力、高速、机场、煤炭、港口、航空等蓝筹板块都出现了上涨，但考虑上述板块中上涨的不均衡因素，预计其中涨幅较小的板块，如机场、高速、煤炭、电力等蓝筹股在12月会出现补涨，蓝筹股补涨会为大盘在12月提供做多动能。

　　从资金面及外围环境因素考虑，由于央行采取了继续

人民币升值平抑贸易顺差的策略，预计市场流动性泛滥不会因为央行调高存款准备率而改变，贸易顺差也不会因为人民币升值而大幅降低，除非未来央行改变调控政策，否则人民币升值预期必将带来更多资金拥入中国市场，进而继续推进人民币升值步伐。资金的不断流入及人民币不断升值，都会对A股市场产生积极影响。有鉴于此，央行调控外汇市场策略及

人民币汇率走势，将成为影响A股市场走势的关键因素，市场高点的形成也可以人民币升值步伐的变化，及央行调控策略的变化作为风向标。

　　从市场各板块走势分析，在A股市场国际接轨大背景下，预计个股两极分化的运行趋势仍将延续。受价值投资理念影响，蓝筹股会不断上涨，受新兴产业政策推出，一些诸如3G、数字电视、中国消费行业龙头等将得到增量资金的青睐，而一些前期涨幅较大、没有重组业绩题材的绩差股必将走向价值回归。蓝筹股上涨过程中的调整、绩差股下跌等因素，皆会引发市场盘升过程中的震荡。

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