大众交通：新会计准则挖掘出巨大金矿

　　广发证券 杨敏

　　新会计准则挖掘金矿

　　中国证监会周四组织召开了上市公司董事长、总经理参加的视频培训会议。证监会副主席范福春指出，新会计准则的颁布和实施及时适应了股权分置改革后证券市场所面临的新形势的需要，要求各上市公司积极做好内外部的相关准备工作，同时对新旧会计准则过渡期的衔接工作进行了总体部署。新的会计准则将将对上市公司的价值重新核算，很多公司的隐藏“财富”将在新的会计准则下暴露，大众交通(600611)就是其中之一。公司不仅持有大量上市公司的股份，而且也有大量廉价的地产，是新会计准则下一座等待挖掘的金矿。

　　出租车牌照成为稀缺资源

　　上海市交通管理部门出于引导行业有序发展，保护城市环境，提高客运交通体系效率之目的，将会长期对出租汽车牌照发放进行总量控制，于2000年前上海已停发出租车牌照，出租车牌照已成为稀缺资源，这种政策性垄断使得上海市出租车行业的利润率全国最高(在上海平均40%)，这样上海出租车牌升值潜力巨大。以香港为例，每张出租汽车牌照价格已从1986年30余万港币升至目前280余万港币左右。目前上海市出租车牌照市场交易价格在40万元/张左右，远远高于其帐面价值。

　　同时，按协定，2007年我国城市公共交通将全面向外资开放，对公交系统这块大蛋糕，外资定然不会放过，因此出租车的牌照在外资的拉抬下将再度水涨船高，据估算上海每张牌照价格可上涨到50万元左右。大众交通整合原大众二汽、大众三汽、浦南大众组建上海大众公共交通有限公司，使公司成为上海公交行业拥有经营线路最多的公司。公司拥有的7000辆出租车，以此计算，重估后价值28亿元，而目前公司牌照帐面价值仅有6.81亿元，增值21.19亿元，每股增值(净资产)3.53元，从这个角度看，重估后公司每股净资产为7.80元。但其帐面显示，目前每股净资产仅为4.27元，潜在的价值可增加一倍多。随着07年会计准则的变更，重估资产的价值将被真实地反映出来，增值题材将成为股价的催化剂。

　　

人民币升值刺激地产持续走强

　　地产股的持续走强应该来自于人民币升值以及进一步升值预期的持续刺激。最新消息，

人民币汇率再现“加速跑”态势。继27日突破7.85关口之后，人民币汇率中间价29日再破7.84关口，以7.8394创下汇改以来新高。这意味着汇改以来，人民币累计升值幅度已超过3.34%。由于人民币升值是中国经济运行的大背景，这一过程中地产受益最为明显。再加上地产盈利增长前景相当乐观，在地产仍然处于低估状态的时候，资金面集中于这板块也就在情理之中。

　　大众交通集团的一个全新写字楼项目——大众金融大厦受到了各界的瞩目。大众金融大厦位于长宁区延安西路商务区，由两栋32层商办综合楼组成，规模近5万平方米，主推200平方米房型及少量复式。2005年的上海写字楼市场异常火爆，租金、销售价格节节高涨。2006年的写字楼市场中，一些有特色的写字楼也势必成为市场的宠儿。据悉， 2004年年初，大众交通通过拍卖买下了该大楼，当时的价格仅为2.5亿元。按照大众金融大厦开均价为2万元左右，成交按照5万平方米建筑面积计算，大众交通可谓是赚得盆满钵满。未来五年，大众交通待开发的建筑面积将有100万平方米。力争三到五年内跃升上海市

房地产开发行业五十强，使房地产成为大众交通支柱产业三甲。

　　放量攻击 新高在即

　　从周K线看，通过对大众交通股价复权之后可以发现该股前期两次冲击11.3元左右的复权价。而且股价一直维持在高位运行，整体走势极为强势。近5个月以来，该股构筑了一个大型的三角形整理形态。上涨惯性保持良好，因此股价后市将具有极大的向上突破机会。从日K线组合看来，该股近一段时间以来已完成了一个较长的调整过程。前期下探到5.22元之后，股价形成了明显反弹走势。经过一段时间的小阳盘升后，股价已逐步收复所有均线，今日该股放量上扬，启动迹象十分明显，突破上扬的走势将是顺理成章，投资者可以重点关注！

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