山西汾酒(600809)：整体上市不宜乐观

　　昨日，山西汾酒（600809）一路震荡走高，并以涨停板价格报收。

　　受1996年浓香型白酒进攻以及1998年文水假酒案的影响，随后公司业绩受到一定影响。2000年后，公司加强管理终于迎来了有力的“反弹”，有关资料显示，除了2002年公司因不再享受所得税先征后返的优惠政策而下降44％外，公司净利润每年都以超过48％的速度增长。

　　为了更长远的发展，公司希望通过收购兼并、整体上市等资本运作，迅速整合企业价值链。据了解，截至2005年底，整个汾酒集团产能约5万吨左右，其中股份公司产能3万吨左右，汾酒和竹叶青等较高档酒及其品牌全部在上市公司，杏花村系列以及其他如家家酒等低档酒在集团。

　　但由于集团资产大多为低档酒，因此对于公司将来的整体上市不可盲目乐观，操作上应保持谨慎。