东百集团：全流通的百货龙头蓄势待发

　　东百集团(600693)公司业务仅局限于福建省福州市，属区域性百货连锁企业，目前在福州市，甚至是福建省百货业单店及总销售额均处于领先地位。福州市有两大商圈——东街口商圈和台江区商圈，东街口是福州最繁华的商圈，汇集了多家百货店；台江区商圈是福州的第二大商圈，随着湖滨高档公寓的建成及居住人口的迁入，商业氛围也逐步提升。但福州市百货店数量较少，竞争环境相对宽松。

　　公司旗下的两家百货店——东百商场和东方百货位于东街口，而另外一家今年年初租下的元洪购物中心位于台江区商圈的中心。东街口是福州市百货店最密集的商圈，附近聚集了4家百货店，除公司旗下的两家百货店外，还有大洋百货和新华都。大洋百货经营面积约3万平方米，定位时尚百货，和东百商场形成实质性竞争。大洋百货的一楼

化妆品柜台品牌齐全且档次较高，化妆品销售较出色，但商场格局较拥挤，购物环境不如东百商场。新华都经营面积非常小，估计约1万平方米，商品档次较低，不会对东百商场经营产生直接影响。公司旗下的两家百货店经营面积约8万平方米，且错位经营，其中东百商场定位时尚百货，东方百货定位精品百货。

　　公司现有门店有望获得较高的内涵式增长：第一、东百商场为福州老字号百货店，定位于中档百货，由先后建造的3栋建筑贯通而成，老楼部分为5层，新楼部分为8层，合计建筑面积3.8万平方米。05年9月，公司对东百商场进行了较大规模的

装修(预计总装修费用为3000万元左右)，店内购物氛围有较大提升，目前仍有部分区域在装修中。东百商场盈利情况较好，是公司目前最主要的利润来源，净利润率在6%左右。今年上半年，该店实现销售收入3亿元，比上年同期增长14%，预计全年达7亿元。品牌的调整有望使该店获得较高的内涵式增长，预计未来两年收入增长率为15%左右。第二、东方百货位于东百商场的街对面，于04年10月份开业，经营面积在05年由1.5万平方米增加至目前的2.6万平方米，目前共7个经营楼层。公司于05年收购中桥

房地产有限公司后已经取得该店所在物业100%的所有权，国美电器的原租期也将于07年下半年到期，届时，国美电器的迁出将不仅增加东方百货近4000平方米的经营面积，还有利于该店经营的整体性和完整性。06年上半年，该店实现收入6589万元，比上年同期增长了52%，实现净利润342.66万元。预期今年全年收入达1.5亿元，07、08年有望实现每年40%左右的年增长。不过，该店享有的税收优惠到07年将结束。

　　二级市场走势观察，该股经过前期长时间的高位横盘整理，调整已经相当充分，近日更是阶段性放量说明了主力介入迹象明显，蓄势待发。结合KDJ指标看，对该股目前已经给出黄金金叉买入信号，未来随着业绩的大幅拉升，股价也即将有更高的突破，建议投资者予以一定关注。

　　容维

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