中孚实业(600595)：关键技术获突破

　　东北证券策略部

　　近期受国际镍、锌期货价格创新高影响，国际市场铜、铝、锡、钛等有色金属价格出现强劲反弹。沪深两市有色金属类股票轮番上涨，驰宏锌诸、中金黄金、中金岭南、云南铜业、锡业股份近一周累计涨幅达20%以上。另外，美元的持续疲软，必然刺激国际投资者对黄金的新一轮抢购。有色金属股票经过长时间的调整，新的投资机会已经悄然来临。值得投资者重点关注的是，中孚实业(600595)近日公布了新技术破突的公告，这将为公司的业绩带来突飞猛进的增长，在增发成功后，借助技术优势将成为行业的领先者。

　　关键技术突破业绩将大增

　　2006年11月22日，公布重大事项公告称，由

国家发改委批复立项，公司及华中科技大学等单位联合承担的国家重大产业技术开发专项--“300KA级大型铝电解槽综合节能技术开发”课题通过专家鉴定，鉴定认为：该项技术和装备具有自主

知识产权，达到国际领先水平。此次公司承担的特大型铝电解槽综合节能关键技术开发项目取得重大突破，已申报了四项国家专利，将为该公司带来极大的社会经济效益。初步测算，仅对系列产能25万吨/年的铝电合一企业，保守估算每年可节电2250万度，增产铝9000余吨，直接经济效益可达2500多万元(按每度电0.3元，每吨铝盈利2000元计算)。因此，我们非常看好中孚实业未来的走势，我们给予推荐评级。

　　煤电铝一体化凸显优势

　　值得关注的是，中孚实业的铝电联营模式具有突出的竞争优势，除焦作万方(000612，电厂为参股30%的联营企业，不能全部享受电价优惠外)，国内电解铝上市公司基本无自备电厂或自备电厂发电能力不能完全满足电解铝需要。因此，公司电力成本优势明显，电力成本仅为0.30元/度左右，大大低于其他电解铝上市公司的电价水平。而且，由于公司所在地巩义市就在氧化铝产地附近，氧化铝供应优势也非常明显。前不久，公司以拟增发 A股向下游高附加值铝加工产业链延伸，定向增发方案项目17万吨铝板带材预计在2007年下半年投产，产品主要定位于目前国内仍短缺的高端铝板材，这将提升公司在铝产业链上的深加工能力，为公司未来发展开拓新的空间。在2006年国内铝均价为1990元/吨和公司定向增发1亿股的假设下，预计中孚06年每股收益为0.64元，在07和08年板材逐步投产后，其每股收益将分别达到0.84元和0.95元，目前股价下，06P/E和07P/E分别为9.1和6.9，估值优势明显。

　　同时，预计公司将作为主要参与方整合公司所在地巩义市的煤矿资源(煤炭资源储量约5.5亿吨，保有煤炭资源储量4.63亿吨)。这符合电解铝的产业规律(向上游要资源和

能源或向下游高附加值延伸)，两年后公司的业绩有可能因此大幅增加。

　　构筑小双底主力重新介入

　　技术面上，该股从3元启动，经主力大幅拉升，最高摸高至9.14元，整体涨幅达300%，强势股特征明显。随后该股回落至6元附近启稳，回调幅度50%，随后股价试探性冲高至8.60附近，伴随成交量急剧放大，浮筹清洗充分，近几个交易日，该股重新启动，成交量连续放大，股价配合上涨，强势特征明显。而且10、20、60均线成金叉，并成多头排列，向上攻击意图明显。从周K线上看，明显构筑“W型”小双底，主力资金重新介入。从日K线分析来看，技术指标MACD已经形成金叉，KDJ指标也形成底部金叉，后市挑战新高不容置疑，目前正是难得的介入良机，建议投资者重点关注。

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