S川双马(000935)：价值重估空间巨大

　　继世界第二大水泥制造商豪西蒙控股中国第二大水泥企业华新水泥之后，截至目前外资在我国水泥行业的并购以及参股已经遍地开花，数据显示，中国前五大的水泥企业中，除了浙江三狮外，其他四家企业已悉数打上了外资的烙印。世界级水泥巨头的加速涌入，无疑将对国内水泥产业整合起到十分积极的作用，同时被并购公司基本面的重大改观也成为二级市场永恒的炒作题材。重点关注 S川双马(000935)，据中国水泥网最新消息表示，世界排名第一的水泥巨头拉法基已经得到国家商务部许可，同意公司增资并购四川双马集团。股权转让完成后，双马集团实际上成为外商独资性投资公司，公司基本面情况发生重大改变，二级市场股价即将面临巨大重估空间，值得重点关注。

　　投资亮点一：拉法基成功入主 面临重大发展机遇

　　S川双马(000935)作为我国西南地区最大的水泥生产企业，现有水泥年生产能力220万吨，实际产销连续4年居西南地区首位。近日，公司公布

商务部同意拉法基中国增资并购四川双马集团的批复：“同意双马集团的投资方将其持有双马集团100%的股权转让给拉法基中国海外控股公司”。股权转让后双马集团将成为我国A股市场上首家外商独资投资性公司，基本面的彻底改变将为公司代来一轮新的发展机遇。

　　拉法基是世界最大的水泥生产商，致力于全球化业务增长，在水泥、石膏建材、混凝土与骨料、屋面系统的生产和销售领域居全球领先地位。集团成立于1833年，事业及业务分布于75个不同国家，主营业务包括水泥、混凝土与骨料、石膏建材、屋面系统及相关建材产品。2005年，拉法基在中国与瑞安建业合资成立了“拉法基瑞安水泥有限公司”，一举成为中国西南地区水泥业的领军企业。在过去一年，拉法基的市场份额已占到56%，市场价值达188亿欧元，排名第二位的Holcim则增长到32%。拉法基对于四川双马的收购过程实属“好事多磨”，早在2005年10月已经达成意向，并支付了全部款项(3.05亿元)。因水泥行业06年开始复苏，拉法基同意中方要求于06年6月提高收购价24%到3.75亿元。同期，由拉法基为主体进行股改，7月敲定最终方案。

　　投资亮点二：股改含权题材 主力热钱追捧

　　此外，未股改含权概念近期一直是短线资金关注的焦点，而公司作为未股改水泥龙头，在外资成功入主后，公司有望随即进入二次股改程序。公司前期股改方案为：一、送股：A股流通股东每10股支付3股，二、特别承诺：2年内置入拉法基

都江堰50%的股权+3年内完成湿法线技改+增建新型干法线+以双马为平台整合拉法基在西南地区的水泥资产。特别指出拉法基都江堰二期工程06年底投产，即装入的资产应该是一、二期总和的50%。

　　投资亮点三：价值有待重估 连续拉爆在即

　　二级市场上，双马作为拉法基在中国整合水泥的核心平台，将与海螺、华新并驾齐驱，未来业绩有望大幅提升，公司未来价值有待重估。技术走势上来看，该股“股改含权＋外资并购”的爆炸性题材极容易引发短线资金的抢购风潮，作为一只股性极为活跃的外资概念股，该股近期放量突破前期平台压力，长上影线试盘已经凸现短线资金积极进场抢筹，该股后市有望连续拉升，值得重点关注。

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