宁沪高速：又一卧槽高成长二线大蓝筹

　　今日沪深两市股指盘中出现调整的态势，上证指数最低下探至2016点，但从市场成交看，沪市当日成交金额依然维持在300亿元以上，成交依然较为活跃。特别值得强调的是，在临近年末的阶段，业绩浪将主导机构建仓方向，基金在布局的过程中，更会大大加重二线蓝筹股的配置比重，尤其是那些在底部长期蛰伏的二线蓝筹，在筹码重新集中后，具备快速启动的潜力。在经过几个交易日连续调整之后。短期跌幅使得核心蓝筹超跌反弹要求强烈，因此我们认为一些基本面突出的二线蓝筹将继续市场资金的关注。宁沪高速(600377):成长型二线蓝筹，公司一直致力于江苏境内的公路建设和运营，目前公司已成为沪、港、美三地上市或交易的公众公司。长期致力于投资建设和经营管理沪宁高速公路江苏段及其它江苏省境内的收费路桥，并发展公路沿线的客运及其它辅助服务业。目前公司管理的公路里程已超过700公里，总资产约270亿元，资产优良，具有较好的成长性，现已成为我国公路行业中资产规模最大的上市公司之一。

　　业绩恢复呈加快趋势。

　　2006年1-9月份宁沪高速(600377):共实现营业收入约人民币2,919,386千元，比去年同期增长约89.47%，其中收费路桥主营业务收入约人民币2,898,191千元，比去年同期增长90.39%，其他业务收入约人民币21,195千元，比去年同期增长约14.02%。投资收益约人民币84,084千元，比去年同期下降约16.07%，实现净利润约人民币860,692千元，每股盈利约人民币0.17元，比去年同期增长约74.75%。每股盈利为0.17元。沪宁高速公路扩建工程已进入实物资产移交及工程决算阶段，截至2006年9月30日，沪宁高速公路扩建工程已累计投入资金人民币94.43亿元，剩余款项将待工程决算完成后全部结清。目前宁沪高速江苏段车流恢复迅速，9月车流创历史新高。江苏段成为公司业绩增加的主要动力，前三季度江苏段收入较去年同期增长达143%，前三季度，公司各路桥的通行费总收入为28.98亿元，较上年同期增长90%。其中宁沪高速江苏段的路费收入为18.24亿元，占集团收入的63%，日均车流量和收入分别为3.83万辆和668万元，较去年同期增长87%和143%。因货车流量恢复性增长速度的加快，带动宁沪高速江苏段八车道整体流量和收入水平进一步提升，第三季度的日均车流量及通行费收入分别为4.06万辆及745万元，分别较今年上半年增长9%及18%。在宁沪高速八车道全程贯通的带动效应下，公司其它路面如广靖，锡澄，苏嘉杭及江阴长江大桥业出现了良好的增长势头。公司业绩正在呈现加速恢复的态势。

　　车流增幅保障业绩稳定增长

　　宁沪高速(600377):的经营区域位于中国经济最具活力的地区之一长江三角洲，公司所辖公路是连接江苏省东西及南北的陆路交通大走廊。公司核心资产沪宁高速公路是上海至成都国道主干线的重要组成部分，同时其无锡以东路段也是北京至上海高速公路的共用路段,沪宁高速公路连接长江三角洲地区经济最发达的上海、苏州、无锡、常州、镇江和南京6个大中城市，是南京至上海区域内的重要城际通道，而且从中国北部、中西部进入长江三角洲的流量均汇集于此,该路已成为国内最繁忙的公路之一。长三角日益突出的经济地位将为沪宁高速公路及公司所辖其他各条公路未来的流量增长带来巨大的空间。作为中国经济增长最快的省份之一，江苏省在未来的若干年中，经济仍将保持强劲的增长态势。加之随着区域路网的逐步完善，高速公路的规模效应不断显现，可以预期公司所辖路桥交通流量仍将继续保持一定的增幅。

　　八车道通车带动业绩稳定增长

　　2006年6月，沪宁高速公路扩建工程已通过交工验收，工程质量代表了目前我国高速公路扩建工程的最好水平。作为公司核心资产，沪宁高速公路投入使用后表现出良好的恢复增长势头，带动报告期内本公司各项业务全面提升。

　　具有江苏经济最发达区域交通主通道地位的沪宁高速公路，自通车以来交通流量年增幅基本在15%以上，四车道的通行能力已不能满足经济社会发展的需要。为了提高沪宁高速公路的通行能力，提升服务水平与品牌形象，巩固沪宁路在苏南经济发展中的“黄金通道”地位，提升公司的核心

竞争力，公司决定投资105.4亿元对沪宁高速公路江苏段进行扩建。江苏省人民政府批准将沪宁高速江苏段的经营期延长五年，由原2027年延长至2032年。2004年沪宁高速公路扩建工程全面展开，2006年1月1日全线八车道通车，全面开放货车通行。扩建后的沪宁高速公路在区域路网中的主导地位得到巩固,区位优势更加彰显。目前沪宁高速公路的道路品质大幅提升，通行能力大幅度提高，八车道路面结构的改善将使运营成本进一步降低，公司的盈能力将大幅提升，可持续发展的空间很大。今年宁沪高速江苏段9月份的日均车流量超过4.4万辆，创造历史新高，较去年同期增长达106%。货车的通行数量和比例也呈现逐月上升的势头。使得宁沪高速的平均每车收费水平保持上升。由于拓宽后宁沪高速的路面通行能力提高到11万辆/日，目前车流量尚有很大的增长空间。业绩稳定增长有望。

　　二级市场上宁沪高速(600377)得都机构的大量持有，其中银河

证券持有2270万股，三季度新进一家QFII、一家保险公司，而股价走势则是典型的底部不断抬高、上涨放量，下行缩量的主力建仓特征，宁沪高速作为我国公路行业资产规模最大的上市公司，业绩保持着快速的增长，作为沪深300的样本股，公司总股本达到50亿，而流通盘仅为1.98亿，是除了中石化之外对股指撬动作用最大的个股，随着股指期货的临近，其因为独特的股本结构而将成为稀有资源，特别是前期该股蓄势充分，且并未随大盘大幅冲高，目前仍处于历史底部区域，近日温和放量股价不断推升，存在快速脱离底部、大踏步涨升的机会，值得重点关注。

　　天同证券 张锐

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