海南海药：具有市场收购与反收购概念

　　阳之光的连续涨停以及短期内股份的翻番，令不少公布定向增发的个股受到了市场的追棒，而MBO概念往往是业绩和股价的催化剂，承诺最低减持价格和条件的上市公司其承诺中往往透露出天机，也因此产生了不少大黑马，而具有自主创新的中药概念和民族品牌概念的个股，如云南白药等不少已经成为市场的贵族股。收购与反收购更是中国历史上最火爆的炒作题材，难得的是，包含上述多重火爆热点于一身的海南海药(000566)，因为其大股东已经明确承诺，只有价格高于10元/股其才实行流通减持，而目前最新收盘价格只有3.53元，换言之，其目前股价要上升183%才能达到大股东的减持价格，另外，其第一大股东持股比例只有只有19.65%,这样使其具有市场最火爆的收购与反收购概念。此外该公司还公布了定向增发计划和股票期权激励计划。而且它还是具有自主创新的中药概念和民族品牌概念的个股，因而中线潜力极大。

　　一、天价减持透露了大股东什么天机和意图？

　　根据该公司的股改方案，其第一大股东深圳市南方同正投资有限公司额外承诺：其持有的非流通股不但只自获得上市流通权之日起，至少在36个月内不通过证券交易所挂牌交易。即使在上述锁定期满后，也只有价格高于10.0元/股(若自非流通股股份获得流通权之日起至出售股份期间有派息、送股、资本公积转增股本等事项，则对该价格作相应处理)时，才能通过证券交易所挂牌交易方式出售所持有的海南海药股份。而目前该股股价只有3.53元，离承诺减持价格只有三分之一左右，到底为什么大股东要做出天价减持呢？其中透露了大股东什么天机和意图呢？经过我们研究估计有余下几点。

　　二、其收购与反收购题材是市场最火爆的题材

　　根据该公司最新的季报，其第一大股东深圳市南方同正投资有限公司持有3976.26万股,持股比例只有只有19.65%,而该股的流通盘市值只有3.7亿元，换言之，有实力的大机构只要用1.5亿元左右即可取得该公司的控股权，如果第二大股东海口富海福投资要想夺第一大股东位置成本则更低，只需不到8000万元，可见该股是一只典型的收购成本极低的收购与反收购概念股，而众所周知，纵观中外股市的历史，收购与反收购往往是证券市场最激动人心、最火爆的题材，经过这样分析，就明白大股东之所以作出天价减持，或者因为怕被收购，又或者根本不想减持，因此一旦该公司爆发收购题材甚至不排除大股东会从二级市场上增持的可能！

　　三、具有自主创新的中药概念和民族品牌概念

　　在深沪二级市场上，具有自主创新能力和民族品牌的中药概念股如云南白药和东阿阿胶等，因最容易受到市场的追棒而先后走出大牛的行情，而海南海药(000566)是海南唯一的医药类上市公司，其上市至今屡获殊荣，一度跻身全国医药工业企业百强行列。 同时海药是中国医药产业领域中的常青树，也是发展中的现代化高新技术企业。品牌优势突出主导产品有中成药系列、抗肿瘤系列和抗生素系列。公司还拥有独特的品牌垄断优势，许多产品是其独家生产、研发的，具有自主知识产权。主要产品枫蓼肠胃康颗粒剂，系公司自主研发的国家中药保护品种，是目前国内独家生产的品种。可见该股最大的亮点就在于拥有独特的品牌垄断优势，在海南海药的产品线中，许多产品是其独家生产、研发的，具有自主知识产权。可见该公司决不是一家单纯的生产制造企业，它已经由“中国制造”走向了“中国创造”。这种独特的核心竞争力赋予了该股极大的想像空间。或者是正是看好该公司的长远发展前景和自主创新能力，该公司大股东才作出天价减持。

　　四、期权激励计划将成业绩的催化剂

　　MBO概念因为其能有效刺激管理层的确积极性从而助推股价，从而令MBO概念经常成为市场反复炒作的热点，根据公告该公司将设定股票期权激励计划。拟授予激励对象2000万份股票期权，行权价为3.63元。行权条件为：公司净利润以05年末为固定基数，2006——2011年的净利润增长率分别比05年增长12%、24%、36%、48%、 60%和72%以上；行权前一年公司加权平均净资产收益率达到10%以上。该计划一旦获准实施这或许将成为公司持续高成长的保证，或许也是该公司敢于定出高价减持的原因。

　　五、定向增发概念是市场最具魅力的概念

　　具有定向增发概念的阳之光的连续涨停以及股价短期内翻番，令到定向增发概念成为了市场最具火爆力的概念

　　，具有定向增发概念的中信、苏宁电器、广电等也曾经出现大幅飙升的表现，而该公司拟非公开发行不超过3000万股，其中控股股东以天地药业公司27.33%股权认购1048万股，正元药业公司以海口制药厂15.25%股权认购1328万股。天地药业05年净利润583万元，海口市制药厂05年净利润195万元。如本次非公开发行能在06年11月底前完成,公司预计07年将增加净利润500万元。因为一旦定向增发成功不但使其具有市场反复炒作的大热点，定向增发概念，也使其业绩受到保证。

　　作为有几大市场火爆炒作题材，离大股东离大股东10元的天价减持价格目前股价只有上升183%才能达到，其对市场的机遇和想象题材是不言而喻的，后市值得重点关注。

　　黄永耀