宝新能源：绩优高成长 突破加速在即

　　短线回落的深沪大盘以强势整理形态呈现，股指受金融股调整影响先低开探底沪指2022点，但随后大盘振荡盘升收小阳十字星，显示大盘短期调整动力不足，市场以技术性回档为特点，短期市场形成的上攻格局仍未改变。

　　从短期市场的运行上看，大盘短期走向虽受指标股制约，但市场炒作格局呈现出多元化格局，工行、招行等指标股调整的同时，市场却以普涨为特点，沪市周一有748只个股上涨仅66只个股下跌，也反映出市场做多热情仍未改，只是市场资金流向发生改变，市场炒作由“二.八”现象转为“八.二”现象，对短期市场人气有较好的集聚作用。但短期股指冲高受阻后，市场虽表现出调整相对不足的特点，一旦股指再次上攻2071点而不能形成突破，则意味着市场进入头部构筑阶段。技术上看，大盘短期进入高位整理阶段，股指虽脱离短期形成的加速通道制约，但仍在1540点以来运行的通病下轨之上，强势特点也未改变，这便使短期股指有再度上攻机会。同时，市场目前已经经过较长时间上攻后，技术上又处于第五浪上升行情的最后阶段，这又会导致大盘随时有完成上攻展开中期调整的可能，意味着短期股指再度反抽具有技术上确立市场运行趋向的特点。因此，近二天大盘存在着反弹上攻要求，周二收阳的可能性较大，但如股指近几天不能再度上攻并突破2071点，则大盘将会进入头部构筑阶段，短线股指反弹将会以确立头部形成为特点。

　　操作上，目前投资者应注意大盘的风险，以减仓为基本思路，短线炒作可以多关注有潜力的绩优股，选股思路是：一是个股业绩较好，目前市盈率低，具有投资价值；二是运行形态呈强势整理，形成反复整固已充分的特点；三是短期价量配合较好，具有突破加速上攻的要求。在此，我们对宝新能源(000690)这样一只二线蓝筹股的投资机会作分析。

　　宝新能源(000690)为一只二线蓝筹股，流通股本为1.2828亿股，三季报每股收益高达0.71元，净利润同比增长503.51%，具有绩优高成长的特点。基本面上看，该股还具有较多的投资亮点值得我们关注：

　　一、区域建筑行业龙头，土地储备丰富。公司拥有雄厚的技术力量和先进的施工设备，具有国家房屋建筑工程施工总承包、公路路面工程专业承包一级资质，市政公用工程施工总承包、公路路基、装饰、玻璃幕墙、消防、园林古建筑工程专业承包二级资质，及公路工程施工总承包、预拌商品混凝土三级资质，是梅州建筑企业获得资质等级最高及种类最多的龙头企业。公司目前的

房地产销售主要是大新城智能化小区一期工程的楼盘。经过多年的开发经营，公司的房地产业在梅州树立了良好的品牌形象。通过市政开发获得大量土地储备，这将成为未来房地产业发展的重要资源。在人民币持续升值的大背景下，公司土地增值潜力巨大。

　　二、主业成功转型，确立新能源电力作为公司核心主业的地位。公司目前拥有27万千瓦的装机容量，而二期项目将使公司发电总装机容量达到87万千瓦。公司在05年成功实现一期2×13.5万千瓦煤矸石劣质煤发电机组投产发电的基础上，06年二期工程2×30万千瓦循环流化床发电机组项目已获发改委核准，计划06年10月全面动工，有望在08年贡献利润，到三期工程2×30万千瓦循环流化床发电机组建设完成，梅县荷树园电厂总装机容量将达到147万千瓦。同时，公司还将完成4×30万千瓦循环流化床油页岩发电机组的立项和建设。荷树园电厂一期工程1号、2号机组相续顺利投产发电，标志着公司主业成功转型，正式确立新能源电力作为公司核心主业的地位。05年火力发电业务实现主营业务收入43008.38万元，净利润9804.88万元，分别占公司主营业务收入和净利润的73.30%、116.28%。公司采用的循环硫化床技术无需采用脱硫设备，但可享受脱硫电价，公司不含税电价高达0.486元/度，毛利率显著高于网内其他火电机组。公司投资建设的煤发电机组项目是国家重点鼓励与扶持的火力发电项目，也是广东省以大代小，将传统的小机组发电改造成为资源综合利用、节能环保的新能源模式电厂。荷树园电厂全部工程建成投产后，将成为广东省骨干电厂之一。荷树园电厂一期工程1号、2号机组分别于2005年5月、9月顺利投产发电，成为公司主要利润来源。公司目前拥有27万千瓦的装机容量，而二期项目将使公司发电总装机容量达到87万千瓦，将进一步显现新能源电力作为公司核心主业的地位。循环硫化床技术享受脱硫电价，公司不含税电价高达每度0.486元，毛利率显著高于网内其他火电机组。

　　三、三季度业绩同比增长503.51%，定位偏低。从公司三季报可以看到，报告期内，公司实现主营业务收入237,326,453.38元，比上年同期149,038,280.14元增长59.24%；实现净利润69,038,526.29元，比上年同期15,072,530.43元增长358.04%。其中，公司核心主业新能源电力业务实现主营业务收入214,037,390.77元，实现净利润68,922,723.31元，分别占公司当期主营业务收入、净利润的90.19%和99.83%，构成公司主要的利润来源，新能源电力核心主业地位进一步突显和巩固。截止2006年9月30日，公司实现主营业务收入752,723,194.89元，比上年同期330,054,017.83元增长128.06%,实现净利润195,566,599.90元，比上年同期32,405,104.89元增长503.51%。由于公司核心主业新能源电力梅县荷树园电厂一期工程资源综合利用技术改造项目—2 135MW煤矸石劣质煤发电机组并行稳定运营，预计2006年度净利润与上年同期相比增长200-250%。荷树园三期立项再次表明了公司做大做强新能源发电业务的战略方向，实际的推进行动将增强投资者的投资信心，公司长期投资价值将进一步凸显。据了解，公司三期项目仍选址荷树园，规模与二期相同，仍是2×30万千瓦煤矸石劣质煤资源综合利用机组。目前A股市场较大型电力股的市盈率水平一般在12倍，而宝新能源的市盈率应该大大高于这一平均水平。这是因为影响二者市盈率的最主要因素----增长率大不相同。预计宝新能源2006-2009的年复合增长率在35%左右，而其他能够实现增长的电力股同期年复合增长率预计不会超过10%；此外，如果把煤矸石三期项目考虑进去，则公司未来6年的年复合增长率将在30%左右，很难在其他电力公司甚至非电力公司中找到这样高速增长的公司。另外，值得一提的是，宝新能源所选择的电源投资领域，在未来竞争性的电力市场中是有优势的，增长是确定的。因此，当前应当给予宝新能源17-18倍的PE。联合

证券研究所王爽预计，宝新能源(000690)2006-20009年每股收益分别为0.645元、0.736元、1.037元和1.436元。公司目标价应在13.3元，给予“增持”的投资评级。

　　技术上看，该股近期以横向收敛三角形整理为特点，反复整固时间较长，具有调整已充分的特点，形态上又构筑收敛突破态势，成交也温和放大，使该股短期有展开新升浪的技术要求，短线酝酿突破加速行情。

　　因此，我们认为，宝新能源(000690)作为一只绩优蓝筹股，高成长性突出，目前定位明显偏低，短期又形成突破形态，是投资者短期可以重点关注的对象。

　　安徽新兴袁立

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。