龙元建设：基建板块在地产疯狂后发力

　　地产板块疯狂 基建板块按捺不住

　　地产板块的炒作如火如荼，上海地产股如陆家嘴、浦东金桥、外高桥等都有突出的表现，地产板块的疯狂炒作和上海火爆的房地产市场关系重大。上海房地产市场的迅猛发展带来的不仅是价格的飙升，更为基建类的上市公司带来了实质的利益。基建类的上市公司作为行业的“卖水人”，是房地产市场中低风险的受益者。这部分公司的业绩具备一定滞后性，相信四季度或明年，这部分公司的业绩都将有质的飞跃。龙元建设(600491)作为上海本地的工程基建龙头，连续5年成为入沪建筑企业第一名，在地产板块疯狂表现后，龙元建设有望成为新的炒作热点。

　　民营建筑龙头 实力雄厚

　　龙元建设是民营建筑企业的龙头。公司总资产已达60亿元，拥有房屋建筑工程施工总承包特级资质，市政公用工程施工总承包、机电安装工程施工总承包、地基与基础工程专业承包、建筑

装修装饰工程专业承包及园林古建筑工程专业承包共五项壹级资质，05年位列“中国承包商60强”第28位，连续7年被评为进沪施工企业综合考评第一。05年龙元建设以65.9亿元位居建筑业上市公司主营收入前三甲，这也是公司作为民企首次跻身三甲。

　　公司夺得世界第一高楼上海环球金融中心大厦的第一标--塔楼区地下工程，该大厦位于上海陆家嘴金融区，建筑总面积37.73万平方米，地下3层，地上101层，高492米，是一幢以办公为主，集商贸、观光于一体的超高层建筑。很明显，该项工程不仅能为公司带来不匪的收益，对提高公司的知名度也有很大的帮助。

　　今年8月19日，上海世博会园区工程建设正式启动。按照规划，市政道路是世博会园区中最先启动的基础设施工程，它将为大规模的场馆建设提供基础条件，是2010年上海世博会顺利举办的基本要求。上海世博会运营有限公司办公室主任朱贤钢表示：“世博会整个场馆的建设约180多亿元，整个世博会的投资约200亿~300亿元。如此庞大的规模不可能为一家企业垄断，只可能以分额瓜分的形式来切这块大蛋糕。龙元建设无论是从资质还是从其能力都有望分得最大的一块。在今后几年内公司的业绩有望呈现稳步推升的态势。

　　不惧调控压力 发展迅猛

　　从三季报来看，宏观调控对公司的业务影响很小。上海市和浙江省的

房地产开发投资仍保持一定幅度增长。上海市前三季度建筑业新签合同额1571.9 亿元，同比增长13.9%；完成建筑业总产值1265.42 亿元，同比增长11.3%；房屋建筑新开工面积4243.5 万平方米，同比增长10.5%。公司承接工程量和毛利率继续攀升公司前三季度承接工程合同额约73 亿元，同比增长30.36%，远高于上海市建筑企业平均水平。其中三季度承接工程约21 亿元，低于二季度的水平。据了解，公司正在跟踪一些合同额较大的工程，预计四季度公司承建工程量环比会明显回升。从毛利率来看，公司新的发展思路正逐步实现，民用建筑施工毛利率继续大幅回升，并创六年来最高水平。

　　公司海外施工业务拓展顺利，9 月份承接了菲律宾政府计划开发的造价2200万美元的廉价住宅项目。据了解，公司海外施工项目不垫资，毛利率高于国内项目。目前公司正在跟踪中东的一些工程，海外施工有助于公司提升盈利能力。价值仍然低估，预计公司今明两年分别实现0.48 元和0.59 元的收益，保持20%以上的增长。

　　股价短线面临变盘的机会

　　技术上看，龙元建设上市之后一直未能形成上升行情。但该股通过不断的除权来降低股价重心，并有效的抵御了同期大盘深幅调整的风险。通过复权可以看出，该股形成了将近2年的整理平台，甚至在去年7月大盘启动时都未有大的动作。直到今年3月股价借股改之机才出现一轮拉升，但不到翻番的涨幅显然无法满足长线资金的目标。股改后该股再度进入横盘震荡，其间不断的放量向上试盘，作多欲望十分强烈。目前多条周均线已经粘合，随着本周再次上攻并收复5周均线，新的中线行情即将展开。从日K线组合看来，随着近期的横盘整理，包括120日均线在内的中短期均线已完全收拢，股价面临变盘的机会。本月上旬该股突然无量下挫，但在击穿半年线后迅速企稳，目前已放量连收4阳。最后的空头陷阱完成后，向上变盘已经板上钉钉。今日股价一举收复30日均线，并形成下影，周一长阳上攻不容置疑！

　　广发

证券 杨敏

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