包头铝业(600472)：携手中铝 业绩大增

　　经过八连阳之后周五大盘出现回调整理走势，中国石化、工商银行、中国银行等指标股的回调，并未影响市场炒作热情，个股以涨多跌少格局显现，从市场热点来看，以陆家嘴为代表的上海本地地产股崛起，深圳地产股也有较好表现，热点轮番炒作态势仍在继续，大盘股指在强势整理之后有望继续上行。操作上可注意行业龙头目前尚未表现的个股，例如包头铝业(600472)，公司是唯一一家铝材/铝合金收入占比超过50%的电解铝上市公司，也是全国最大的铝合金和铝杆生产商，在成为中国铝业的合作企业后获取了超额收益，三季度业绩同比大增165.36%，并预计年报仍将增长150%以上。技术上，该股经历反复收敛整理后，底部整固充分，周五确认底部后收阳上攻，启动迹象明显，可密切关注。

　　技术升级，进一步巩固电解铝龙头地位

　　公司主营电解铝以及铝合金和铝杆等下游铝产品，是唯一一家铝材/铝合金收入占比超过50%的电解铝上市公司，也是全国最大的铝合金和铝杆生产商，上述两种产品的市场占有率分别达30%和20%。资料显示，今年上半年，LME铝平均价格由去年同期的约1900美元/吨上涨到2500美元/吨，涨幅在30%左右。而上半年国内电解铝平均销售价格也在20300元/吨附近，比去年同期的16567元上涨了22.5%，公司也从中受益。随着06年9月公司一条电解铝生产线完成技术升级，预计06年公司铝产品产量同比增长9.5%至26.5万公吨左右，预计07年产量将增长至30万公吨。从产品质量角度讲，包头铝业被誉为中国最佳的铝合金和铝杆生产商，随着电解铝产量增长，公司铝杆产量将相应提升，公司铝合金和铝杆的加工费可维持在600-800人民币/公吨，这将有助于其盈利保持稳定。目前，公司所有电力供应来自当地电网。06年7月1日起，电价每千瓦时上涨0.02人民币，受此影响，公司生产成本将随之上升。而公司计划兴建一座产能60万千瓦的电厂。考虑到公司临近地区煤炭储量丰富，新电厂完工后公司电力成本将下降。目前，该项目还有待相关部门批准，一旦成行将会使公司成本降低，业绩得到较大幅度提升。

　　预计全年业绩同比增幅超过1500%

　　中国铝业(2600.HK/港币5.13,落后大市)的母公司----中国铝业集团将收购包头铝业集团(包头铝业的母公司)80%股权。因此，包头铝业将成为中国铝业集团的附属公司。我们认为这将有助于包头铝业保障原材料供应和产品销售，改进管理水平并获得更多的发展机遇。包头铝业已经与中国铝业签署长期协议，根据该协议，在07-10年间，公司将以协议价(上海期货交易所三个月铝价的17%)从中国铝业购买氧化铝。而06年公司30%的氧化铝以现货价格购买，现货价格大大高于上述协议价。因此，我们预计07年公司平均氧化铝成本较06年降低850人民币/公吨，降幅达20% (假设07年铝价下跌10%)。2006年1-9月份公司生产铝系列产品187059吨，同比增长3.60%；生产碳素制品103122吨，同比增长32.92%。特别是公司的合金铝与稀土电工圆铝杆等产量占铝系列产品产量的比例达到84%，比上年同期增加5个百分点，增强了企业的赢利能力。1-9月实现主营业务收入35.73亿元，比上年同期增长34.93%，主营业务利润5.92亿元，比上年同期增长83.85%，净利润2.58亿元，比上年同期增长165.98%。并预测2006年年初至下一报告期期末(即2006年全年)的累计净利润与上年同期相比增长150%以上。

　　完成筑底，底部启动在即

　　包头铝业(600472)目前流通股本为1.82亿股，2006年三季报每股收益高达0.5996元，同比增幅为165.36%，每股净资产3.5787元，属于业绩成长性突出的行业龙头股。从技术形态上看，该股近几个月一直处于反复整理态势，形成收敛三角形格局，目前股价已运行至三角形顶端，正酝酿着突破机会，短线在7.4元附近反复整固底部已充分，周五放量收阳上攻，已有完成底部确认，启动爆发拉升行情值得期待。

　　安徽新兴袁立