赣能股份：产业结构优化 克隆粤电力

　　近两个交易日在核心蓝筹股剧烈波动的影响之下大盘宽幅震荡。但从市场运行格局来看，港股仍保持强势，A股与H股价格倒挂将封杀核心蓝筹股调整空间。大涨之后的核心蓝筹股主动调整反而成为增量资金挖掘具有补涨潜力的个股的契机，尽管今天大盘下跌，但个股涨跌比超过3：1，显示核心蓝筹提升市场重心后个股将展开轰轰烈烈的补涨行情。大唐发电正式获得中国证监会审核通过，首次发行不超过5亿股A股。之前，由于大唐发电已经于1997年在香港联交所和伦敦证券交易所同时挂牌上市，此次通过A股发行审核，决定了其有望成为国际、国内三地资本市场上市的大型“资本”巨舰，为迎接大唐发电回归A股，电力板块近期持续走强，其中受益珠三角经济高速增长的粤电力A作为区域电力龙头在兼并收购新发电资产的利好消息刺激下近期大涨36%。其实，在我国区域经济发展的格局中，长三角无疑是国家重点扶持的龙头——《长江三角洲地区区域规划》即将颁布，这是我国第一个跨行政区的整体经济区域协调发展规划，上海本地股最近持续走强便是基于该规划的利好预期。随着热点效应的逐步扩散，受益长三角发展的企业都可能成为市场追捧对象，区域建设，能源交通先行，投资者可重点关注为长三角供电的区域电力龙头企业000899赣能股份。

　　区域电力龙头 电力改革受益

　　赣能股份(000899)：作为江西省唯一的电力上市公司，赣能股份拥有发电机组装机容量500MW，总装机容量约占江西省全网同期统调装机容量的7.6%，在江西省乃至整个华东地区的能源结构中占有举足轻重的地位。电力920项目作为电力改革重启的第一把火，成败关系到电改能否顺利推进。因此，在对资产更优良影响更大的上市公司进行转让时，电监会更倾向于电力系统内部的整合以确保成功，中国电力集团公司已有意向收购国电电力的权益，这是该股最近走强的主要原因。赣能股份的第二大股东江西电力公司是隶属国家电网的电网经营企业，负责对江西电网实行统一规划、管理、建设和调度。制约赣能股份发展最大的瓶颈是当地电力需求不旺，机组负荷率偏低，公司新建产能不能有效释放。江西电力公司若受让股权成为公司大股东，将持股超过56%，而股改之初大股东承诺在锁定三年后持股只是少量减持，而且减持价格不能低于4.43元，比目前股价高45%，长期锁定和高减持价格将使获得控股权的江西省电力公司必须做大公司主业以提升股权内在价值，发电公司和电网股东厂网结合的优势将使公司资源利用效率最优化，公司将实现跨越式发展。

　　产业结构优化 盈利高速增长

　　为规避发电结构单一的风险，公司一方面积极增收节支，另一方面，通过投资水电、提高水力发电比例优化发电结构来提升盈利能力，成效显著：今年上半年赣能抱子石水电厂累计完成发电量同比增长25.09%，在建的居龙滩水电厂发电机组一台将于2006年底投产发电，另一台于2007年初投产发电，将成为公司主要利润增长点，在注重低成本水电开发时公司也加大了稳定的火电投入，公司计划与大股东江西省投资集团公司共同投资建设江西丰城电厂二期工程。江西丰城电厂二期工程是江西省建设条件较优的发电项目，得到了江西省政府和江西省投资集团公司的高度重视和大力支持。建成投产后，公司权益装机容量将由目前的50万千瓦一举增加到116万千瓦，主业生产规模得到迅速扩张，而且由于所投资的机组为当前最先进的国产火电机组，此举更可大幅改善公司主业资产构成，从根本上提升公司的综合竞争能力和可持续发展能力，使公司在未来的发电企业竞价上网中处于有利地位。我国煤电联动政策的实施，又使公司的电价大幅提升，公司每年新增收入高达3500万元，经营业绩大幅度增长，前三季度在主营业务收入较去年同期增长8.38%的情况下，净利润同比增长25.20%。

　　煤电联营 多元投资保障业绩提升

　　粤电力之所以能持续上涨，除了该公司不断投资新能源项目优化发电结构、受益珠三角经济腾飞之外，更通过投资上下游产业有效控制成本。而赣能股份也有类似的做法。公司与萍乡矿业集团共同组建了萍乡巨源煤矿，持有新公司20%的股权，萍乡矿业集团是我国512家重点企业之一的萍矿集团的核心企业，实力极其雄厚，煤炭是萍矿的基础产业。巨源煤矿则是萍矿的煤矿旗舰，该煤矿始建于1958年，年生产能力高达22万吨，是江西省煤炭质量“信得过单位”，巨源矿的主导产品为商品煤，主要销售省内各大、中电厂，并远销浙江、福建、湖南、广东、广西等省。近年来，全球能源价格的持续上涨，使巨源煤矿业绩也高速增长，公司不仅因此获得投资收益，还能保障电煤的供应。公司积极开拓高科技产业，与北京清华科技园发展中心等公司共同组建清华科技园(江西)发展有限责任公司，与诚志股份共同发起设立江西高技术产业投资股份公司。主要进行高科技产业投资，在项目培育成熟后转让给赣能股份，公司由此减少直接投入高科技产业的风险，公司将根据市场变化再对江西高技术产业投资股份有限公司增资扩股，以形成对高科技产业投入的良性循环；此外公司还通过参股公司江西昌泰

　　圆弧底蓄势 爆发在即

　　2006年三季报披露，前十大流通股东多为个人投资者，合计持有流通盘的6.33%，股东人数有所减少，筹码有集中迹象。而二级市场的走势却与筹码集中的趋势相反。经历了三季度初的一波放量上涨之后该股便步入持续缩量调整的过程中，期间虽有反弹，但高度有限。近期该股持续调整以至于跌破年线，随后缩量盘整筑底，较长的下影线显示低位买盘积极。目前已构筑了小圆弧底形态，蓄势充分，后市有望大幅补涨，投资者可积极关注。

　　中广信息 陈周杰