山东高速(600350)：业绩加速 强力拉升

　　公司所在省份的山东省近年经济增长十分迅速，06年GDP总量已经位居各省前列，而公司大股东股改时承诺将注入集团最为优质的高速公路资产，使得社保基金等主力机构在股改前后大举抢筹，后市上升空间广阔，值得投资者重点关注。

　　公司最大的投资亮点在于外延式收入的扩张和内涵式费用的下降

　　外延式收入的扩张

　　公司现有经营的路桥资产为“二路四桥”，均处于山东省境内。而目前公司在建的济莱高速公路(济南-莱芜)2007年完工通车，济青南线(济南-青岛)也处于建设中，上述两大高速公路通车后，公司的路桥资产将覆盖山东省内青岛、烟台、威海与中、西部的主要路面交通运输，区域垄断格局初步形成。

　　内涵式费用的下降

　　济青高速专项养护接近尾声，成本将逐年有较大幅度下降。随着主营收入的较快增长，2006-2008年公司毛利率呈较快上升趋势。2006年公司通行费收费业务成本估计比2005年度降低1亿元左右。主要是济青

　　我们预计公司2006-2008年每股收益分别为0.26、0.31和0.38元，以15倍动态市盈率来看，公司合理定位应该在5.7元左右，而公司目前二级市场股价只有4元出头，未来有较大上涨空间。

　　从技术上看，经过前期放量涨升后，该股出现迅速回调，近期随着整个交运板块的走稳该股也呈现加速上扬的走势，预计今日将展开强力拉升行情，建议投资者抓住加速点，坐稳顺风车，可重点关注。

　　中方信富 杜明