晨鸣纸业(000488)：利好引发井喷行情

　　【武汉新兰德：朱汉东】

　　股权激励利益捆绑刺激股价

　　统计显示，38家提出股权激励方案的上市公司，今年以来的平均涨幅已达到85.11%，涨幅明显超过大盘。这38家公司中，有14家公司股价翻倍，涨幅最多的鹏博士(600804)和泸州老窖(000568)分别达到305.18%和310.14%。由于实施股权激励，可以把股东和公司员工及管理层的利益更紧密地捆绑在一起，从而更好地提升上市公司的质量。因此，晨鸣纸业(000488)的股价也会随着公司业绩增长而不断水涨船高。

　　晨鸣纸业今年10月11日公告实施股权激励计划，将授予公司董监事、高管、子公司董事长和总经理7000万份期权，5年内的可行权。激励对象必须满足条件方可获授

股票期权：上一年度加权平均净资产收益率不低于10 %，净利润以05年为基数年均复合增长率不低于20%。根据行权安排，预计管理层在股权激励计划授权日起满一年后，即08年可行权10%，09年可行权50%，2010年后行权数量不超过40%。由于行权价格为4.74元，与当前4.87元的股价相差无几。预计未来两年，管理层必定将努力提升公司的经营业绩以提升股价，实现股权激励收益。晨鸣纸业实行股权激励有利于完善企业法人治理，提高企业经营水平与经营业绩以及保护公司与股东利益的积极作用。

　　

人民币升值+政策性利好 双惠齐至

　　众所周知，人民币升值受惠最大的四个板块是金融、

房地产、航空和纸业，而在此前，金融、房地产和航空板块一起演绎如火如荼的行情，足见人民币升值威力巨大，而与上述两个板块相比，纸业板块明显表现相对迟滞，在主力轮番炒作的操作手法下，该板块随时面临全面爆发的机会。

　　人民币升值对纸业板块构成了实质利好，一是大大降低了造纸成本，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。而我国林业资源比较缺乏，这决定了我国木浆和废纸的进口将持续增长。

　　因此，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显，所以人民币升值将降低业内企业的生产成本。二是人民币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着我国造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。国内造纸设备无论是规模和技术均难以适应这种迅猛增长势头，而在造纸行业中固定资产投资约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备。自2000年以来，全球大型纸机的订单每三台中就有两台来自中国。人民币升值将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本。

　　晨鸣纸业目前是国内最大的造纸行业龙头企业，经济效益连续11年居国内第一，生产设备处世界领先水平。目前公司在全国各地拥有13家控股子公司，总资产达180亿元，年生产能力达300万吨。公司产品几乎包含了市场上已有的各种纸品，各主要纸品市场份额在5%以上。

　　我国的造纸业实际上是属于资金密集型产业，它的发展需要大量资金支撑。资料显示，国内每百元年产值占用的固定资产，造纸工业为89 元，化学工业为80 元，石油工业为82 元。据统计，中国年产万吨以下的小造纸厂有5000家以上。它们普遍存在着生产工艺落后，技术装备水平低，能耗、水耗偏高，产品质量差，污染严重等问题。

　　在资源和环境问题的压力下，《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》特别提出了“调整造纸工业原料结构，降低水资源消耗和污染物排放，淘汰落后草浆生产线，有条件的地区实施林纸一体化工程”的要求。据介绍，正在拟订的《发展政策》和《规划纲要》将充分贯彻以上要求。据了解，《发展政策》将提出，对生产规模不经济、技术落后、经营分散、污染严重，而又无力治污或无法稳定达标的造纸企业予以淘汰。

　　这些政策的出台将对造纸行业构成重大利好。水泥价格上涨是导致今日水泥板块行情的导火索，而水泥价格的上涨，更多的是由于行业政策——抓大放小的原因使然。 而从造纸行业来看，目前也具有这方面的政策。所以造纸板块将有克隆水泥板块行情的实质性基础。

　　连续拉升 迫在眉睫

　　从周K线看，晨鸣纸业股价经过复权之后可以发现，该股长期以来运行在一个大型的箱体空间之中。目前股价处于整个箱体的居中区域，距离箱体顶部还有较大的上行空间。而且，在近来较长时间中，股价走势保持了一个良好的上升通道，因此震荡上行的走势应该值得期待。同时，如果该股的超大型双底形态一旦确认，那么股价的长牛行情将极为惊人！从日K线组合看来，该股经过不断的除权和股改对价，反复放低股价重心。最近晨鸣纸业探底4元一线之后，有一个明确的盘升趋势，特别是股价坚决突破年线，确立了该股的强势行情。今日股价突破性上涨，连续拉升行情迫在眉睫！

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