华海药业：探索产业升级 面临二次扩张

　　公司的普利系列产品线正在不断延伸，卡托普利市场已经成熟，在成本推动下价格将有所提升；赖诺普利在美国市场销售扩大的刺激下07年将有60-100%的快速增长；雷米普利随着08年美国专利过期，快速增长仍将延续；福辛和苯那普利的规模也正在逐步壮大，预计07年公司普利类药物的整体销售额增长将在30%以上。

　　国泰君安的投资建议：经过几年的投入，公司已经具备了产业升级的基础条件，未来几年公司经营将会进入二次产业扩张，维持2006、2007、2008年业绩预期，每股收益为0.58、0.75、0.92元，动态市盈率21、16.3、13.3倍，维持“增持”建议。

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