交运股份：战略重组引领物流龙头爆发

　　近期市场以核心蓝筹股为主流，以二线蓝筹股为补充的热点轮动格局成为大盘持续攀升迭创新高的主要动力。尤其是具有资产注入等战略重组题材的蓝筹股。比如计划收购大股东资产的中海发展、引入中粮集团作为战略合作者的丰原生化、向高盛定向增发的福耀玻璃等，表现尤其突出。甚至于今天仅仅只是传出大股东即将改制的消息，秦川发展便大涨8%。显然对于这些优势企业而言，新的战略重组计划将进一步提升企业的经营规模和核心竞争力，成为新增资金热捧的对象，然而具有同样资产注入题材的运输物流业龙头600676交运股份却还蛰伏于底部区域，值得重点关注。

　　区域垄断 长三角主要物流营运商

　　交运股份(600676)：公司主营轿车零部件制造和交通运输，并逐步发展现代物流业。公司顺应

汽车行业复苏的大好形势，积极通过技术创新抢占市场，2005年投入批量供货的新产品新增了69个，其中包括国家级和市级重点新产品。配套范围扩大到一汽、上汽五菱、

奇瑞等厂家，并出口北美市场。2006年三季度，年内计划投放市场的大部分新产品已相继进入达纲批产，为上海通用配套的GF—6自动变速箱换档机构及L850发动机连杆总成等重大技术改造项目正按进度要求有序推进，已有13项发明或实用新型专利技术提出了申请并被受理。随着处于长三角经济圈中轴的沪、宁、杭地方政府提出的以杭、沪、宁为中心，实现公路3小时、铁路2小时 互相贯穿的目标的实施，作为该地域内的核心运输企业，公司根据市场需求的变化积极发展现代化城市新型客货运输及专业化特种货运项目。2005年首次成功牵头承接了集临时码头修建、桥梁与道路加固拓宽，以及水陆滚装运输为一体的奉贤亚东PTA物流服务项目，总承包合同金额达3900余万元的郑州燃气电站2组390MW燃气——蒸汽联合循环机组的运输项目。化工运输已与巴斯夫(中国)有限公司、罗门哈斯、氯碱化工等建立了长期合作关系。城市便捷运输企业进一步发挥无线电智能调度系统的作用，更新了240辆货运车，提升了货运能力。全面、快捷、大规模的运输能力提升了公司在长三角物流业的市场地位。

　　实力股东 定向增发外资合作打造全新物流龙头

　　公司大股东交运集团被上海市府列为国有资产授权经营单位，上海现代企业制度试点集团和上海市重点扶植的大型集团。公司计划非公开发行不超过1.9亿股，发行价格不低于董事会决议公告日前20个交易日

股票均价。交运集团将认购不低于发行股份的90%，募资用于收购上海交运国际物流公司100%股权、上海市汽车修理公司100%股权和上海浦江游览公司50%股权。发行完成后，预计06年净资产增至19.3亿元左右。如本次资产认购股份能在2006年底交割完毕，预计2007年净利润将比06年增加约5604万元。交运集团、交运股份在06年4月份与日本国丸红株式会社签署了合资框架协议，将以拥有的物流资产和业务与日本丸红成立合资企业，根据约定，交运股份以资产出资，并成为合资公司控股股东，合资公司将成为长三角地区最大的物流服务商之一，并能够在全国范围内提供基于仓储和运输的专业化集成功能物流服务。通过这些收购与合作，公司的物流业务规模将迅速扩大，并形成以“现代物流”为核心，“客运旅游、汽车后服务”联动发展的现代综合物流服务产业。

　　折价超过18% 价值低估促爆发

　　2006年三季报显示，该股仍是基金重仓的蓝筹股之一。前十大流通股东中有四家易方达管理基金合计持有1988万股。公司的定向增发价格是不低于董事会决议公告日前20个交易日股票均价，即为4.072元。尽管召开股东大会之前，该股收盘价低于计划增发价，承诺认购90%增发股份的大股东依然同意增发使增发方案获得股东大会通过，这充分表明大股东对公司发展前景极为看好，不介意溢价认购股权。该股近期持续缩量调整，目前已在年线上方获得支撑，这也是前期调整的低位区域，该股已连续横盘整理六个交易日，短线做空动能充分释放，目前股价相对定向增发价折价高达18%，价值严重低估,后市有望展开报复性反弹。世基投资 汪涛

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