东方证券：通化东宝 7.08元的股价很好的买点

　　李淑花 东方证券

　　医药经济报有关东宝出口数据的质疑以及资金对大市值股的追逐使得东宝的股价从8.33元的高点下跌到前两日6.76低点，17日的收盘价为7.08元。

　　公司年报所披露的出口数据与海关提供的出口的数据基本吻合。公司胰岛素的出口分长春每关、大连海关、北京海关三地，其中主要的在长春海关。经过长春海关的查询，东宝实业集团有限公司(经营单位代码为2205910006)2002年至2005年出口贸易额累计达到22,761,292美元，其中胰岛素及其盐(商品编码29371200)13,748,498美元，含有胰岛素的药品(商品编码30043100)7,002,641美元(两项合计20,751,139美元)。而公司2002-2005年间年报披露出口数据分别为734、1114、427万美元，合计为2275万元。

　　公司胰岛素出口以及国内制剂的销售势头良好。进入6月份以来，胰岛素笔每月的销售达到7000支，而到了11月笔的销售量接近8000支。预计全年出口达到1万美元，国内制剂销售回款达到8000万元人民币。国内胰岛素制剂的销售环比增长明显。三季度环比二季度增长20%，从四季度的前两个月来看，环比增长15%左右。由于二季度渠道中有些库存，因此从财务数据上看，三季度的销售与二季度持平。

　　公司持有通萄股份2600万股，明年开始可陆续进入流通，公司打算把溢价收益进行计提历史坏帐，这样公司的历史坏帐很大一部分可得到解决。

　　市场关注公司的在建工程以及财务费用。预计公司的二期工程的在建工程明年6月份可转固，但由于建筑质量较好，可按50年进行计提折旧，每年新增折旧费用为500-1000万元。因公司的借款是用于工程的，其财务费用在建设期内可进行资本化。

　　预计2007年一季报，净利润同比增长300%以上，达到2500万元。只要分析公司2006年的季度业绩，公司应不难做到。公司2006年的一季度、二季度、三季度的净利润分别为632、2393、1646万元。

　　预计公司2006全年每股收益为0.15元，2007年每股收益为0.30元，同比增长100%。

　　目前股价只有7.08年，2007年预测市盈率的23.6倍，预计2008年仍旧大幅增长情况下，目前的股价是一很好的买点，建议增持。