本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资　吴亚琴

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2006年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对分散：通讯设备有4只股票入选、跃居第一，餐饮住宿与娱乐有3只股票入选、排名第二，林业与纸制品、饮料生产、金属与采矿、化工品、纺织与服饰、房地产各有2只股票入选、并列第三。

　　通讯设备行业受到关注

　　随着11月15日“3G在中国”全球峰会在北京召开，近期3G板块受关注度明显提升。市场预期一直困扰通讯设备行业的3G牌照发放问题近期将有新突破，分析师相应上调了对通讯设备个股的盈利预测值。

　　申银万国分析师顾峰认为，从2003年算起，今年已经是连续第四年举办类似的会议，也应该是3G大规模启动前的最后一次3G峰会。但从各参与单位可以看出，会议参与方仍然缺乏国资委和发改委等重要的政府部门。由于

电信重组以及3G发牌的决策权似乎更多地在国资委和发改委，而缺少这两家重要部门的与会，希望从会议中得到重组以及3G发牌等政策信息无疑不现实。另外，国际电信联盟(ITU)2006年世界电信展将在“3G峰会”结束15天后在香港举办。市场关注的“3G+重组”的电信政策导向，有可能在ITU香港展上有所体现。

　　本周入选的30只股票中有11只股票的2006年预测市盈率小于20倍，从今日投资个股安全诊断来看，28只股票的安全星级均为三星或以上级别，这些股票是：中国国航、吉林森工、中天科技、烽火通信、辽宁成大、中创信测、东方明珠、东华合创、中远航运、黄山旅游、S青岛啤、铁龙物流、中青旅、中孚实业、营口港、保利地产、泸州老窖、新兴铸管、亨通光电、歌华有线、江山化工、晋西车轴、S川美丰、中华企业、金龙汽车、美的电器、华侨城A、华泰股份。

　　我们选择吉林森工和中创信测给予简要点评。

　　吉林森工：股权激励方案受捧

　　吉林森工(600189)2006年的综合盈利预测值从一周月前的0.19元上升至0.21元。公司是林业上市公司中产业链最为完整、大股东实力雄厚的优质林业企业。11月15日，公司公告将推行管理层的股权激励措施，由于是隶属国资背景股权激励首家，具体方案没有公布。但激励方案的出台还是受到了市场的热捧。

　　公司是《上市公司股权激励办法(试行)》推出后，到证监会报批股权激励方案的第一家上市公司。方案的重点是集团林木资产注入的可能性。上市公司的高官层和集团公司的高官层人员有重叠，特别是董事长是同一个人。这将有利于集团公司决策层统一思想，把集团公司林木资产注入上市公司，从而保障上市公司利益的最大化。

　　申银万国分析师林珍认为，公司股权激励给股价带来向上动力。由于主业之一的刨花板业务出现转机使公司盈利能力重上正轨，上调公司2006、2007年盈利预测为0.26元、0.29元。虽然公司短期估值偏高，但股权激励实施后，集团整体上市虽仍遥远却目标明确，中长线依靠林业资产注入成长可期，上调投资建议为“增持”。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006、2007和2008年综合每股盈利预测分别为0.21、0.26和0.33元，对应动态市盈率为34.2、27.7和21.8倍。当前共有4位分析师跟踪，建议买入、观望和适度减持的分别为2、1、1人，综合评级系数2.75，12个月目标价7.53元。

　　风险揭示：股价已接近12个月目标价；集团林木资产(砍伐权)的注入存在一定的不确定性。

　　中创信测：3G直接拉动业绩

　　中创信测(600485)2006年的综合盈利预测下降趋势本周出现拐点、从一周前的0.21元上升至0.22元。作为国内通信测试行业的龙头企业，公司2005年底进行业务调整重新专注于通信测试行业，同时收购竞争对手沃泰丰，这些都将有利于整和资源、提升公司竞争力；虽然面临国内和海外通信测试公司的竞争，中创信测仍将在3G测试的细分市场上保持其相对竞争优势。

　　海通证券分析师联蒙珂认为，公司业绩将受到3G启动的直接拉动。一方面，公司在3G　测试系统(尤其是WCDMA　标准测试产品)和TD-SCD-MA产品(与大唐移 动合作)方面优势明显。另一方面，由于公司的测试产品主要是针对网络的运营进行监测。因此3G　启动后，运营商在组网后期，将会根据网络运营的状况来决定何时采购测试仪表及系统，以及需要的规模大小。决定在测试仪表及系统上采购金额的因素主要为网络的运营状况和运营商对于网络质量的重视程度。

　　公司产品均属通信网测试与维护领域，经过10　年的发展逐步形成网络系统和网络仪表两大类、6个系列、30种产品。尤其是7号信令集中监测系统的国内市场占有率达到40-50%。国内四大电信运营商占了销售总额的80%-90%。公司竞争优势体现在：1、技术上对现有通信网络的深入理解，以及与客户、设备商共同合作对通信网络演进的前瞻把握；2、低成本；3、强大的客户关系；具备较强的可持续性。

　　公司盈利能力较去年同期有所上升。前三季度毛利率为52.10%，高于去年同期的42.20%。究其原因主要为：第一，公司收购沃达丰后，竞争对手减少，市场份额上升，竞标时的报价有所提高；第二，公司新产品毛利率较高。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006、2007和2008年综合每股盈利预测分别为0.22、0.37和0.55元，对应动态市盈率分别为58.3、34.7和23.3倍。当前共有7位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为2、3和2人，综合评级系数2.00，12个月目标价16.71元。

　　风险揭示：估值偏高和海外销售的不确定风险。

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