辽源得亨(600699)：东莞地王 股价翻番

　　今天股指在钢铁和地产两大板块的合力推动下再次创下新高，上证综合指数最高上攻到1976.05点，距离2000点仅一步之遥。地产股龙头品种深万科A已经成功跃上10元整数大关，报收于10.14元，较2005年7月4日的最低点3.12元，上涨了225%，流通市值增长了205亿，其涨幅是惊人的。我们认为，有三大利多因素支撑房地产板块长期走牛：一是宏观经济的稳定增长为房地产行业发展打下了良好的基础；二是人民币升值趋势日益明确也增加了房地产行业的市场吸引力；三是房地产行业的市场预期回暖，整体的估值被市场低估，价值回归的要求。这其中，人民币升值使得以人民币计价的房地产资产获得升值是直接的推动力，所以，尽管国家今年对房地产调控的措施不断出台，但由于人民币中长期升值的趋势已经确立，房地产行业的股票具备中长期走强的基础。今天我们向投资者介绍一家主营化纤，同时进军房地产市场的低价化纤股：辽源得亨(600699)。该股目前仅2.23元的股价，加上市场热门的房地产概念，后市有望走出报复性上涨行情。

　　首先，受益于

人民币升值，公司地产业务有望带来新的利润增长点。虽然国家对房地产调控的措施不断出台，但是以深圳为首的地产股却表现不菲，如：深万科A、金地集团、中粮地产、深振业A、沙河股份等股价都已经翻番，深万科A甚至创出了复权价的历史新高，原因在于：今年以来深圳地产在调控政策下仍然持续上涨，也就是说是地产升值使得深圳地产股的的价值重估。地产升值的大背景在于人民币的升值趋势，截止到2006年11月16日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为已经突破7.88大关。因此，在人民币具备长期升值的基础上，地产股的价值远远没有被挖掘完毕。而辽源得亨(600699)就这样一只具有潜在的地产升值题材的公司，早在04年末公司与广东君豪实业集团有限公司签订了《股权置换协议》，以公司持有的东莞市附城金豪酒店部分股权置换其持有的东莞市广华房地产开发有限公司股权，置换完成后，公司持有广华地产48%股权。而广华地产已经成功开发了东莞高档住宅社区“世纪城国际公馆”，该公馆未来拟开发的用地还有2300多亩，已经成为名副其实的东莞“地王”之一。而到今年这些土地都已经大幅升值，公司的价值面临重估。此外，广华地产开发的“君豪商业中心”2004年下半年开始销售，当年房地产收入7947万元，净利润达到4264.2万元，而该项目总投资2.5亿，总建筑面积9万余平米，市场价格超过4000元/平米，该项目在仍有望继续给公司带来丰厚的回报。随着东莞地价及

房价的持续上涨，广华地产的收益将水涨船高。而辽源得亨这笔股权投资也将有望获得良好收益，从而为公司经营业绩的改善起到积极作用。

　　其次，国际原油价格回落、成本下降带来业绩向好拐点。今年1月1日起，我国已经停止征收

纺织品的出口关税,纺织品的出口关税的停征，有利于增强我国纺织品的国际竞争力，为出口型的纺织企业赢得更多的海外订单，因此这对于股市里的纺织股是个不错的利好。辽源得亨(600699)主导产品科技含量高,在东北地区举足轻重。公司通过产业结构调整,生产能力大大提高,目前涤纶长丝年生产能力已达3万吨,并拥有目前世界上最先进的技术和设备,主导产品在东北地区市场占据举足轻重的地位.公司主导产品氨纶产品2500吨和5000吨年差别化氨纶项目一,二期工程已顺利竣工投产,三期工程2004年年底也已封顶, 并打出了"瑞斯"品牌,投放市场后取得了良好的效益,差别化氨纶项目具备较高的科技含量和科技附加值,有望成为公司的新增利润点。随着纺织品的出口关税的停征,公司出口分额可望出现大幅的提升,给业绩带来强劲增长的良好预期。此外，作为纺织原料的化纤产品由于处在石油化工产业链的末端，原油价格不断上涨，对化纤行业的影响比较明显。由于国际石油价格飙升造成原材料价格大幅度上升，涤纶原料切片价格大幅上涨，导致生产经营成本大幅度上升，使得公司的经营一度举步维艰。最近两年来，化纤业空前的困境，究其根本原因是国际石油价格的飞涨。从2003年底国际石油价格每桶29美元上涨到最高的75美元以上，使得化纤行业的生产成本成倍提高。不过，随着国际油价的大幅下跌，有望降低化纤企业的生产成本，将给公司业绩带来强劲增长的预期。公司业绩也有望出现拐点。

　　二级市场上，该股自8月份以来股价一直维持在大箱体的整理之中，目前股价2.23元较1.88元的历史最低价仅仅上涨了20%，而去年998点启动以来，大盘指数接近翻倍，该股股价涨幅远远落后于大盘。在公司基本面发生好转的情况下，公司股价有望出现恢复性上涨。建议投资者重点关注这样一只随着行业拐点出现、今年累积涨幅不大的中线潜力品种，短线更是具备展开新一轮大幅飚升行情的辽源得亨(600699)。

　　(东海证券)

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