中创信测(600485)有望在3G领域展现优势

　　证券时报记者　李坤

　　自今年3月收购最大竞争对手北京沃泰丰通信技术有限公司后，中创信测(600485)对市场的控制能力也因此提高，该公司的毛利率水平较去年同期提高了约10个百分点。

　　同时，随着公司放弃空中管制行业业务，将经营重点重新回归到通信测试，公司的运营费用得到了较好的控制，费用率大幅下降。而随着我国3G标准TD-SCDMA试验重点已进入最后阶段，作为TD-SCDMA产业联盟成员的中创信测，有望通过其在3G测试系统方面的优势在该市场分得一杯羹。

　　受益于收购沃泰丰

　　中创信测收购沃泰丰后，其影响不仅体现在公司销售收入的增长，更重要的是表现在产品毛利率的提高上。前三季度该公司实现主营业务收入12719.93万元，较全年同期增长79.17%。前三季公司产品的平均毛利率为52.10%，高于去年同期的42.20%。从单个产品的毛利率看，第三季度测试仪表产品的毛利率高达74.89%，较去年同期提高4.02个百分点；监测、网管系统产品的毛利率为43.98%，较去年提高2.92个百分点。海通

证券研究员联蒙珂认为，该公司毛利率提高的原因有两个方面：一方面收购沃达丰后，公司竞争对手减少，市场份额上升，与国外竞争厂商相比，竞标时的报价较以前有所提高；另一方面是公司新产品毛利率较高。

　　与此同时，由于中创信测放弃了空管项目，公司的费用增长得到较好的控制，整体费用水平没有随着公司主营收入的增长而大幅增加，营业费率和管理费率同比都明显下滑。前三季，除了公司的管理费用增加726万外，营业费用较去年大体持平；但公司的营业费率为18.31%，较去年同期下降14.23个百分点；管理费率为34.62%，较去年同期下降17.18个百分点。

　　3G带来新盈利空间

　　目前，我国的3G(TD-SCDMA标准)已经进入最后的测试阶段，即手机终端和仪表测试。11月15日起，北京、上海、青岛、厦门、保定等5个城市将开始放号进行实际使用测试。因此，作为TD-SCDMA产业联盟成员的中创信测，在TD-SCDMA上有很强的实力，有望在即将启动的3G领域获得较大的市场份额。联合证券有研究员认为，TD-SCDMA作为具有中国自有

知识产权的3G标准，外国测试巨头虽然已经开始投入研究，但进展毕竟落后于其他两种标准，因此，该研究员预计中创信测有望拿到40%-50%左右的市场份额。

　　不过，也有研究员认为，虽然3G的启动会拉动公司业绩快速增长，但由于该公司的产品应用于运营商网络建设的后期，因此受益时间将滞后于主设备商和BOSS软、硬件提供商，且运营商决定网络测试仪表投入规模上的不确定性因素较多，对于公司业绩的拉动可能要在3G启动后一年左右才能体现。

　　中创信测昨日收盘价13.13元，涨1.39%。

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