大同煤业：募资项目投产提升公司价值

　　大盘在钢铁，地产以及通信板块带动下走出强势行情，两市指数均以最高点收盘，深圳成指也创出本轮行情新高。从今天盘面可以看到，除大蓝筹个股有所活跃外，二线蓝筹以及题材个股均出现主动做多意愿，符合我们前期观点，因此，在大的选股方面主要围绕二线蓝筹以及题材股进行选择。而在今天钢铁板块整体上扬后，我们建议投资者关注煤，电板块，由于整体涨幅相对落后，后市应有所表现，其中601001大同煤业建议投资者中短线重点关注。

　　动力煤龙头 资源丰富

　　大同煤业以煤炭生产为主业的综合性特大型煤炭企业，生产的煤炭主要为动力煤。大同的煤炭被称为“世界动力煤细粮”，每公斤发热量远高于其他煤，同时，大同煤很容易点燃,宜于制煤气,是加工转化成煤化工产品的好原料,且硬度高, 运输方便。公司作为优质动力煤生产企业龙头，已形成了“大友”、“大沫”、“口泉”和“大有”四大世界知名品牌，在华北地区，公司产品市场占有率较高，具有较强的市场竞争优势。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨。在建项目-塔山煤矿投产后，公司的煤炭产能将达到2500万吨，其中，塔山矿井及选煤厂项目公司占注册资本的51%，项目06年7月投产，预期06年产量300万吨，08年将达到1500万吨，拥有可采煤炭资源储量30.71亿吨。公司主要客户包括华北电力、华能电力、大唐电力、宝钢集团、首钢集团等。而与大型企业集团所建立的长期、稳定合作关系，为公司未来发展奠定了坚实基础。

　　募集资金项目投产 释放产能

　　大同煤业在招股意向书中透露募集资金将投向同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目，及塔山矿井项目。同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目的实施使其年生产能力可提高60-110万吨，该项目将可能在2006年底完工；而塔山工业园2006年就可以投产，预计2007年完全达产。塔山矿井开采煤系为石炭二叠纪煤系，矿井可采储量30.71亿吨，设计服务年限122年，其中主采煤层合计可采储量26.47亿吨，占全矿井可采储量的86.19%。公司控股51%的塔山工业园年产原煤1500万吨塔山矿井项目和配套选煤厂项目达产后，所产原煤全部入洗，入洗后商品煤产量约为1050万吨，将于2006年下半年投产。保守估计，2006年将实现产能为400万吨左右，由于公司控股51%，因此给公司增加的产量为200万吨左右，而2007年则可以达到预定产能，给公司增加的产能为550万吨。由于公司刚上市不久，所有募集资金项目所产生效益未能完全反映，但让我们可以预计到随着新建和技改项目完成，公司未来产能将逐渐释放，内在价值将有所提升。

　　集团煤炭资源 将成公司长期价值的支持

　　公司地处有“煤都”之称的山西大同,公司控股股东同煤集团是以煤炭为主业的综合性大型煤炭企业.在中国煤炭行业历史上其地位显赫,年产煤炭超过亿吨,规模仅次于神华,有极大的扩张潜力，而其丰富的煤炭资源将成为大同煤业长期价值的重要支持。根据公司及同煤集团于2004年5月21日达成的有关协议，同煤集团逐步将全部煤炭生产经营性优质资产纳入公司，不迟于2014年使公司成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。因此，在依托大股东雄厚实力下，将有力地保障了公司未来业绩的高速成长。

　　在二级市场上，该股近期小幅上扬后，随着大盘回调出现回压，但在8元下方承托有力。随着目前行情火暴，二线蓝筹整体活跃，我们认为大同煤业募资项目的逐步投产，价值提升将会受到市场的认同，建议投资者中短线重点关注。

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