粤水电：技术超跌＋价值低估＝爆发

　　今日大盘大幅振荡，超跌个股更是大幅反弹，哈空调(600202)、宜宾纸业(600793)更是出现涨停，这极大刺激资金对短线超跌股的关注。其中短线超跌且价值低估的个股更应是大家重点关注的对象。本栏就为大家带来一挡上市就被市场错误抛售的次新小盘股粤水电(002060)，该股近年来业绩出现稳步增长态势，而近期该股出现了大幅下跌走势，价值出现严重低估，在资金逐步把目光转到超跌板块时，该股有望走出连续上攻走势。

　　需求强劲 成长预期强

　　粤水电所从事的水资源、水环境工程 在未来数年将迎来建设高峰期。首先，就水电、水利枢纽等水利工程建设来 说，目前广东地区的水电建设因为前些年水电资源投资过猛，已进入平稳增长期。但水资源丰富的云南、贵州、四川、广西、湖南等地则刚刚进入水电投资的高峰期，目前粤水电的主营业务触角已伸至四川、湖南、广西，在公 司2005年主营业务收入构成中，上述三省的主营业务收入分别占6%、8%、10 %。我们认为，粤水电可以在上述三省的水电建设高潮中获得更多的订单，从 而提高成长预期。

　　具备技术优势 分享千亿

　　广东省水利投资《“十五”计划和2015年长远规划》中提出的水利投资计划是：确保安排建立全方位防洪、除涝、防风 暴潮、减灾工程，充分考虑安排水资源优化配置和水生态环境保护。其框算 的水利总投资为2228亿元，其中2001-2005年合计702亿元，2006-2010年合计726亿元，2011-2015年估算共需800亿元左右。防洪工程、水资源开发利用是重要的投资方向，而这两类工程正是粤水电的技术优势、经验优势所在 ，公司未来有望获得大量订单。

　　介入市政工程建设 拓展利润新增点

　　公司近年开始向城市轨道交通业务积极渗透，并有望形成新的利润来源。公司目前已获得两个地铁盾构项目，由于目前能够进入该领域的企 业并不多，因此毛利率也高于一般市政工程项目，大约在15-16%的水平。按 照规划，广州市未来5年的新建轨道长度将是现在已建长度的4-5倍，市场空间巨大，公司有望“近水楼台先得月”，更多地从这块蛋糕中获益。

　　破底反转 买入评级

　　公司目前持有订单总额为38亿元，大多将在今明两年 确认收益；同时，公司在2006年仍有望获得32亿元的订单。因此预计公司2006、2007年每股收益分别为0.29、0.34元。公司对应的合理价位应在7.2--8.6元，今日该股收盘价6.5元，价值明显出现低估。

　　从股价走势看，该股上市以来就受到资金的大举介入，在创出7.75元后，一直振荡下行，成交量明显萎缩，机构筹码锁定良好，近两日在网下配售股上市影响下出现大幅破位走势，成交量出现明显放大，资金逢低吸纳意图明显，股谚道：不破不立、大破大立。在超跌股成为资金出击重点背景下，该股有望走出岛形反转走势，建议投资者逢低关注！

　　汇阳投资