中油化建(600546)：逆市收阳逢低关注

　　大盘在千九关口出现大幅度的调整，个股更是出现大面积的下跌，盘面观察市场恐慌气氛异常浓烈；在目前市况下，操作就应以价值防御思路为主，其实大盘的调整也是机会再现的过程，逆市而动的个股就值得重点关注。秉成这一思路，本栏就为大家分析一挡具有巨额订单保证、业绩持续增长的个股中油化建(600546)，该股近期在大盘连续回调背景下，逆市连续收阳线，成交量温和放大，资金逢低吸纳迹象明显，后期在大盘企稳后，该股有望出现大幅上攻行情，可逢低关注。

　　实力雄厚 技术优势明显

　　公司改制主体吉化集团公司建设公司前身为吉林工程公司，是中国最早从事

化工石油建设的大型综合性国有独资施工企业，1998年7月随吉化集团公司划归中国石油天燃气集团公司管理。公司是首批化工石油工程施工总承包一级资质企业，拥有5项施工总承包资质。公司使用的施工工法中包括国家级工法2个，部级工法22个，形成了设备吊装机械化、管道预制工厂化、钢结构施工装配化和大型设备现场组对模块化的成套施工专业技术，综合技术水平处于国内同行业领先地位。

　　公司制定“

十一五”发展目标：将实现‘一个特级、两个一流、三个做强、四个优 势’，居中国同行业百强。力争到2010年，将公司建设成集设计、采购、工程 建设施工为一体的中国建筑业特级企业、具有较强竞争能力的一流工程总承包 企业及同行业一流的上市公司。工程施工总承包业务收入每年以10%的速度递增，2010年EPC工程总承包业务收入、国际工程业务收入均达到主营收入的25%。公司拟定06年经营目标为实现主营收入17亿元、利润4900万元。

　　订单饱满 业绩持续增长

　　截止06年6月底，公司正在施工的项目有100余个，其中06年新开工项目46项，6000万元以上的大项目12项。公司06年上半年完成承揽合同额14.8亿元，全年预计承揽合同21亿元。06年7月公司分别与吉化集团和长春经济技术开发区管委会签订了合计2.88亿元的工程合同，与新能化工有限公司签订了1.5亿元的60万吨甲醇项目施工合同；06年8月公司与中国石油工程建设公司签订总额1563.98万美元的施工合同；06年9月公司与中国石油大连石化分公司、辽阳石化分公司分别签订总额2亿元、6760万元的施工合同；06年10月公司又分别与中国石油独山子石化分公司签订总额1.516亿元的两项施工合同，与现代工程有限公司及LG国际公司签订总额7766.7万美元的施工合同。

　　持续增长 “买入”评级

　　公司06 年计划承揽合同额21 亿元。从公司目前的合同情况来看，今明两年的主营收入增长是有保证的，我们预计06、07 主营业务收入增长率分别为30%和20%。但由于市场竞争激烈的状况短期内难以改变，我们认为公司的毛利率水平不会大幅反弹，甚至有进一步下跌的风险，但考虑到目前的毛利率水平已经接近于公司能承受的底线，继续下降的幅度可能不大。我们预计今明两年的净利润分别为4700 万元和5600 万元，每股收益分别为0.28 元和0.34 元，按照目前收盘价计算的06、07 年动态市盈率为16、13 倍。给予“中性-1”的投资评级。

　　逆市连收阳线 作多意图明显

　　二级市场上，该股今年以来走出振荡攀升走势，长线资金介入较为踊跃，主力资金运作不温不火，中线持有信心较为坚决。从均线系统看，长期均线已呈多头排列，近几日在60日均线附近振荡企稳，特别是在最近两天大盘出现回调、个股更是大面积下跌背景下，该股却温和放量收出两阳，资金护盘作多的意图较为明显，后市大盘一旦企稳，该股有望继续慢牛攀升中线行情，可逢低重点关注。

　　汇阳投资

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