本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资　吴亚琴

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2006年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：金属与采矿有6只股票入选，电力设备和化工品各有3只股票入选，零售、制药、航空、家庭耐用消费品各有2只股票入选。

　　有色金属盈利预测继续上调

　　本周金属与采矿入选的股票延续了前期有色金属子行业占多数的格局，入选的6只中有5只是有色金属股。虽然由于担心全球经济放缓，有色金属股票成为三季度基金重点减持板块。但目前分析师对拥有铅锌矿资源的上市公司依旧看好。经过近两年的持续下跌，11月7日，LME报告的锌库存跌破10万吨大关，达到99550吨，总库存(包括LME、Comex、生产商、贸易商的库存)则已经在50万吨以下，库存可消费周数仅为3周左右，这已经是1975年以来最低的库存可消费周数水平。近期，在库存不断走低的刺激下，LME3月期货锌价也屡创新高，11月7日收盘于4490美元/吨，再创年内新高。此外，美国、欧洲的现货升水也不断抬高，达到1987年以来的高点。在如此低的库存水平下，近期锌、铅价格可能会存在超乎预期的表现，从而推动铅锌资源类公司2006年四季度业绩的增长和股价的上涨。而从安全边际的角度考虑，由于2007年锌仍存在供应的缺口，对锌价的上涨形成支撑，从而使得铅锌资源类公司的业绩增长得到保证。国信证券分析师郑东和光大证券分析师衡昆建议投资者密切关注中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份等国内拥有铅锌矿资源的上市公司。

　　本周入选的30只

　　我们选择驰宏锌锗和东方电机给予简要点评。

　　驰宏锌锗：再度“锌”光灿烂

　　近半年以来，驰宏锌锗(600497)2006年的综合盈利预测值从2.56元稳步大幅攀升至5.17元，同期股价累计涨幅超过120%。公司高出市场预期的三季报公布后，在短短十个交易日中股价加速上扬、涨幅逾40%。作为国内铅锌行业的一体化优势企业，公司目前拥有两座铅锌矿山(矿山厂和麒麟厂)，保有铅锌金属量超过330万吨，铅加锌品位超过25%，且富含稀贵金属锗和银，资源优势明显。

　　公司1-9月实现净利润6.16亿元，每股收益3.855元，同比大增732%，这源于公司较高的锌铅金属自给率和期间锌价的大幅上涨，2006年1-9月国内锌均价为25670元/吨，同比上涨94%。公司目前铅锌矿产量为14.6万吨/年，锌冶炼产能为15.8万吨/年，粗铅产能2.3万吨/年，原料自有率达80%以上，属于行业内较高水平。

　　东方证券分析师杨宝峰表示，公司每年具备约12万吨锌金属自给量和4万吨铅金属自给量，业绩对锌价高度敏感，锌价每变动1000元/吨(含税价)，公司每股收益变动0.54元；铅价每变动1000元/吨(含税价)，其每股收益变动0.18元。2007年在假设国内锌均价和铅均价分别为26000元/吨和12000元/吨的条件下，预计公司可实现每股收益6.81元，考虑锌价的波动性风险，维持“增持”评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006、2007和2008年综合每股盈利预测分别为5.17、6.12和6.89元，对应动态市盈率为10.1、8.5和7.5倍。当前共有11位分析师跟踪，其中建议“强力买入”和“买入”的分别为4和7人，综合评级系数1.64。

　　风险揭示：国际金属期货市场价格的波动，股价已超过12个月目标价。

　　东方电机：业绩稳步增长

　　东方电机(600875)2006年的综合盈利预测值从三个月前的1.46元稳步上升至1.69元，同期股价涨幅超过20%。作为生产大中型火电、水电、核电设备的企业，公司具有雄厚的技术、资金和业绩实力，在国内大型汽轮发电机和水轮发电机市场占有率分别达30%和40%。1-3季度公司主业收入同比增速为75.9%，持续高速增长的势头；净利润同比增速为74.7%，同样保持了优质而高速的增长。

　　公司未来5-6年的主业收入增长趋势较少忧患，煤电机组收入递减而水电机组收入递增，收入水平维持在高位；当然由于水电比重的加大，毛利率将由目前的35%左右逐步回落到28-29%左右。公司目前在手订单180亿，2006、2007、2008年的生产任务已经排满，最远任务已经排到2010年，足够保持未来几年的业绩中速稳定增长，迎接新一轮电力设备建设高潮的到来。公司还将参加向家坝、溪落渡、三峡地下电厂等多项单机容量超70万千瓦以上大型水电站的竞标，未来订单数量仍将有可观的增长。民族证券分析师符彩霞表示，尽管公司属于周期性行业，但由于发电设备周期较长，而公司业绩高峰至少要到2007年才会到来，因此未来两年公司仍是安全的投资品种。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006、2007和2008年综合每股盈利预测分别为1.69、1.88和2.01元，对应动态市盈率为12.6、11.4和10.6倍。当前共有6位分析师跟踪，其中建议“强力买入”和“买入”的分别为2和4人，综合评级系数1.67，12个月目标价24.77元。

　　风险揭示：公司外包业务的增多会对产品的毛利率产生影响。