大同煤业：动力煤企业龙头 价值成长性

　　英大证券 赵资晟

　　在昨日人民币对美元中间价再创历史新高，今日地产、金融股走出强势行情，带动两市指数上扬，创出近期新高，盘中蓝筹个股在午后也有结束短期调整再次上扬的动作，从市场整体来看，各板块也都出现活跃迹象，这对后市指数继续上行起到积极作用。在个股选择中，我们继续挖掘业绩优良，近期涨幅不大的个股，建议投资者关注601001大同煤业，该股前期下跌到上市以来最低位，近期有逐步盘稳向上的迹象，对比其他煤炭股而言涨幅偏小，且价值与成长性有所低估，后市有较大补涨机会。

　　动力煤生产企业龙头

　　大同煤业以煤炭生产为主业的综合性特大型煤炭企业，生产的煤炭主要为动力煤。大同的煤炭被称为“世界动力煤细粮”，每公斤发热量远高于其他煤，同时，大同煤很容易点燃,宜于制煤气,是加工转化成煤

化工产品的好原料,且硬度高, 运输方便。公司作为优质动力煤生产企业龙头，已形成了“大友”、“大沫”、“口泉”和“大有”四大世界知名品牌，在华北地区，公司产品市场占有率较高，具有较强的市场竞争优势。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨。在建项目-塔山煤矿投产后，公司的煤炭产能将达到2500万吨，其中，塔山矿井及选煤厂项目公司占注册资本的51%，项目06年7月投产，预期06年产量300万吨，08年将达到1500万吨，拥有可采煤炭资源储量30.71亿吨。公司主要客户包括华北电力、华能电力、大唐电力、宝钢集团、

首钢集团等。而与大型企业集团所建立的长期、稳定合作关系，为公司未来发展奠定了坚实基础。

　　投资项目将投产 产能提升

　　大同煤业在招股意向书中透露募集资金将投向同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目，及塔山矿井项目。同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目的实施使其年生产能力可提高60-110万吨，该项目将可能在2006年底完工；而塔山工业园2006年就可以投产，预计2007年完全达产。塔山矿井开采煤系为石炭二叠纪煤系，矿井可采储量30.71亿吨，设计服务年限122年，其中主采煤层合计可采储量26.47亿吨，占全矿井可采储量的86.19%。公司控股51%的塔山工业园年产原煤1500万吨塔山矿井项目和配套选煤厂项目达产后，所产原煤全部入洗，入洗后商品煤产量约为1050万吨，将于2006年下半年投产。保守估计，2006年将实现产能为400万吨左右，由于公司控股51%，因此给公司增加的产量为200万吨左右，而2007年则可以达到预定产能，给公司增加的产能为550万吨。由于公司刚上市不久，所有募集资金项目所产生效益未能完全反映，但让我们可以预计到公司未来产能将逐渐释放，内在价值有所提升。

　　依托集团实力 具备发展潜力

　　公司地处有“煤都”之称的山西大同,公司控股股东同煤集团是以煤炭为主业的综合性大型煤炭企业.在中国煤炭行业历史上其地位显赫,年产煤炭超过亿吨,规模仅次于神华,有极大的扩张潜力. 根据公司与同煤集团达成的协议，本次发行上市后五至十年内公司将成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体，而且未来同煤集团还将逐步把全部煤炭生产经营性优质资产纳入公司。在依托大股东雄厚实力下，将有力地保障了公司未来业绩的高速成长。

　　在二级市场上，该股前期经历下挫后，下跌到8元下方，近期股价逐步走稳，在目前市场资金关注蓝筹概念个股之际，我们留意到该股对比其他煤炭股而言涨幅偏小，价值与成长性有所低估，后市存在较大补涨机会建议投资者中短线重点关注。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。