券商评级：通威股份 九发股份 S南瑞

　　通威股份 收购进一步巩固市场地位

　　投资评级：买入

　　评级机构：中信证券

　　通威股份(600438)日前宣布收购海金联公司100%的股权及增资控股海得赛公司。公司表示，收购主要是为了实现对海南大海水产饲料有限公司的间接控股，并为公司最终成为国内最大的虾饲料企业奠定基础。

　　中信证券表示，公司此次收购行动定价相对合理，由于海南大海在对虾饲料领域具有较高的行业地位，且具有较强的盈利能力(2005年净资产收益率为31%)，因此收购海南大海将对公司未来业绩增长产生积极影响。

　　由于通威股份在行业中所具有的龙头地位和核心竞争优势，中信证券暂时维持对通威股份的盈利预测，即2006年每股收益0.46元，2007年每股收益0.61元，2008年每股收益0.79元；维持对该股“买入”的投资评级，提高目标价位至13元。

　　九发股份 增发项目解决原料供应

　　投资评级：优势-1

　　评级机构：光大证券

　　九发股份(600180)以生产双孢菇等食用菌为主，自产蘑菇原料约有1万吨左右，而加工能力达12万吨，绝大部分蘑菇原料从外部采购。过去一年双孢菇的价格大幅上涨，从每吨3000元最高涨到每吨7000元，目前回落至5000元。

　　公司此次非公开增发将建设3.6万吨的双孢菇大棚养殖基地和1万吨的养殖基地，这将有效解决公司的双孢菇原料问题。光大证券认为，自产原料基地的建设将有效改变公司过于依赖外部原料的困境，同时自主养殖能提升产品销售单价和毛利。另外，公司过去忽视国内市场，而国内的品牌销售能获得高于出口的毛利水平，今后公司将依托提升品牌和开拓销售渠道来扩张国内市场。

　　光大证券预计，公司今年将实现每股收益0.26元，增发摊薄后2007、2008年将实现每股收益0.27元和0.37元。公司的合理价值在5.55元～7.40元，给予“优势-1”的投资评级。

　　S南瑞 产品盈利能力有望回升

　　投资评级：增持

　　评级机构：国泰君安

　　上周五，S南瑞(600406)股改沟通复牌后股价跌停。国泰君安认为，公司中长期发展前景看好，跌停是市场对股改方案的过激反应，国泰君安继续维持对公司“增持”的投资评级。

　　三季报显示，公司经营业绩不甚理想，盈利低于预期，主要是变电站自动化业务盈利能力下降。国泰君安表示，在220kV及以上级别的变电站综合自动化市场中，国电南瑞占有最大的市场份额，估计在40%～50%，显著高于其他厂商。

　　国泰君安预测S南瑞2006年和2007年每股收益将分别达到0.54元和0.71元，市盈率分别为40.6倍和31.3倍，虽然中短期估值水平不低，但如果公司能在2006年完成资产注入，则盈利预期可望进一步提高。

　　振华港机 业绩难有超预期表现

　　投资评级：中性

　　评级机构：国信证券

　　国信证券研究报告指出，振华港机(600320)的集装箱起重机械在全球市场占有率已超过70%，市场份额提升空间有限，公司主业的成长将主要依靠市场容量的增长，增速将趋于平稳。从订单来看，2006年、2007年公司订单量依然饱满(分别为22.5亿、25亿美元)，但同比增速明显下降。

　　公司的新业务主要是散货机械、钢结构和重型浮吊，依托港机的技术实力，公司在这些新业务领域具备较强的拓展能力。不过，由于规模有限且利润率低，该业务很难对公司的估值构成支撑。

　　国信证券预计振华港机2006～2008年每股分别为0.548元、0.641元、0.714元，动态市盈率分别为16.04倍、13.7倍、12.3倍。振华港机未来业绩难有超预期表现，国信证券给予振华港机“中性”的投资评级。黄向东整理