德鼎投资：QFII重仓股或有短线风险

　　□德鼎投资

　　截至10月底，41家QFII的投资额度已经达到82.45亿美元，而根据三季报数据，出现在A股公司前10大流通股股东之列的

　　QFII资金已达240.36亿元(占比为37%)。由此可见，QFII在我国证券市场上的地位已不可小觑，几年来，他们的投资取得了丰厚的回报，许多人开始关注其投资思路。

　　根据已披露三季报的上市公司股东名单，统计出QFII的持仓变化，结果发现，三季度QFII增持金融、医药和食品股的公司数量最多，减持这三个行业的公司家数最少。金融业进入QFII行业配置的前三名尚属首次。金融行业受宏观调控的影响相对较小。同时，国外市场机构投资者对金融类上市公司的看好也是QFII重仓该行业的一个重要因素。但是考虑到该行业在三季度已有惊人的涨幅，四季度回落调整或在所难免。

　　结合目前正在进行的

医疗体制改革，我们认为，QFII对医药股的投资无疑具有前瞻性。具体看，类似国药股份这样的医药流通股，益佰制药、马应龙、江中药业这样的传统中医药企业以及海正药业等后市必然会逐步受到其他投资者的关注。而双鹤药业等的持续走强显然已初步验证了QFII投资思路的正确。

　　三季度QFII增仓的还有食品类股。值得注意的是，该板块目前的整体估值已经不低，如贵州茅台、五粮液等。而近期该板块总体表现平平应该与此有着很大关系，例如三季度末4家QFII持有874万股(同比增加553%)的古越龙山。QFII的思路或许更看重企业的长远发展，但就短线而言，上涨空间似乎有限。

　　QFII投资的另一个特点就是对其看好个股的重仓持有。交易所最新公布的数据显示，QFII持有宇通客车的A股总量已经达到7762.0997万股，占其总股本的比例达到19.41%，距20%的持股上限只有一步之遥。该股在QFII重仓持有的个股中具有代表性。作为国内客车行业的龙头企业，宇通客车公司优秀的管理以及产品较高的性价比优势，使其具有了国际

竞争力。但未来二三年内客车行业激烈的竞争可能会导致城市公交客车企业的盈利能力出现不同程度的下滑，因此，尽管龙头企业的风险抵御能力明显强于其他企业，但就中短线而言，在其股价经历了去年以来的大幅上涨之后，风险也在不断加大。

　　总体来看，QFII的一些长线投资思路和风格可能并不适合所有的投资者，尤其是那些热衷短线操作的个人投资者。对于QFII持有的一些涨幅已经偏大的品种，投资者更需保持必要的谨慎。

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