东方证券：丝绸股份 短期利好长期看好战略转型

　　公司公告吴江市政府已同意公司开展垃圾焚烧发电项目，项目拟采用BOT方式实施。此次公告与我们不久前对公司的实地调研中获得的信息一致。

　　根据我们调研获得的信息，公司此次垃圾焚烧项目是吴江市政府重点支持的项目，未来由公司一家投资。项目完成后，所有发电将由当地政府包销，且电的单价要高于上网电价0.20元/度，另外当地政府还会给予公司90元/吨的垃圾焚烧补贴，仅次一项补贴收入预计就接近2000万元/年。

　　由于目前公司在热电业务方面具有良好的产业基础，新的垃圾焚烧发电项目可以利用原有发电设备，只需进口部分环保的焚烧设备，对项目的顺利进行较为有利。我们预计该项目将于08年投产，项目成熟后每年将为公司提供4000万元左右的净利润。

　　对公司我们维持此前调研报告中的判断，中长期看好其由纺织制造业向以“东方丝绸市场”(中国第一的面料交易市场，05年成交量300亿元)为主的综合性纺织产业服务商为主的战略规划，短期看好其近两年通过整合下属土地和房产资源带来的盈利暴增。我们预计06年公司盈利增长300%以上，07年业绩仍有望增长60%以上。

　　公司今日是中报10转增7的除权日，除权后股价仅为2.6元左右，较低的绝对价位进一步打开了后续上涨空间。考虑到公司后续可能还有进一步的利好公布，以及公司中短期基本面的优良支持，我们对公司的投资评级上调至“买入”。