华茂股份(000850)：券商概念 超越亚泰

　　第一证券 楼栋

　　周二两地市场再度出现大涨走势，牛市的特征越来越明显，在牛市当中，受益最深的毫无疑问就是券商，近日亚泰集团三个交易日最大涨幅接近30%，其原因就在于参股的东北证券有借壳上市的意向，而000850华茂股份持有多家券商股份，将是此次行情的最大受益者，而其持有的部分券商即将完成借壳也将对其股价带来刺激。

　　1/3净资产投资券商

　　公司在券商上的投资占其净资产的三分之一，在股市走牛的大背景下，该股作为一家准券商概念股，将成为大资金阻击的对象。我们来看一下其在证券行业的投资情况。

　　持有G宏源2203.04万股法人股，持股比例为3.62%，为该公司第四大股东，这些股权的原始投资额为3650.33万元。由于G华茂所持股份比例少于宏源证券总股本的5%，一年后即可流通出售。G宏源是目前国内仅有的两家上市券商之一，中国建投将与特定投资者通过注资对宏源证券进行重组，注资合计26亿元，注资价格为每股3.05元。G宏源目前市价7。3元/股，公司持有股权价值已经达到1。6亿，潜在收益将进1。3亿。

　　持有广发证券2.5%的股权，这部分股权的原始投资为5000万元。2004年12月2日，广发证券成为第二批获得创新试点资格的证券公司之一，公司现注册资本20亿元人民币，总资产规模在2005年末已达109亿元人民币。广发证券目前网点数量和覆盖范围都位居行业前列。　2006年上半年广发证券盈利26702万元，目前该公司借壳上市公司接近尾声。这一笔投资也将获得不错的回报。

　　持有创新试点券商国泰君安证券2.15%的股权，这部分股权的原始投资为7941.66万元。今年上半年，国泰君安证券实现净利润70204万元，位列券商之首。2006年1月10日国泰君安证券完成汇金公司的注资手续，使得其所有者权益增加。今年半年报中，G华茂根据所持国泰君安证券的股份比例，冲回已计提减值准备771.16万元。在指数不断创出新高的过程当中，公司的这一投资潜力也不容忽视。

　　除了券商，公司还积极参股银行，2004年出资1120万元认购安庆市商业银行股份有限公司股 份1000万股，2005年12月28日，安庆市商业银行并入徽商银行股份有限公司，G华茂原对安庆市商业银行的出资相应转为徽商银行0.55%的股权。上半年该行实现经营利润4.77亿元。按照权益计算，上半年获得的投资收益将达到262万元，上半年投资收益率就达到26%，折合成年收益率将达到惊人的50%，而如果将未来商业银行的上市潜力计算进去，这一项投资也将会有丰厚回报。

　　二级市场上，该股今年已经出现了非常强劲的走势，而随着股市的持续活跃，其估值水平也将稳步提高，从该股流通股东来看，南方稳健成长等基金已经逐步介入，其投资价值已经得到了机构投资者的认同近日连续调整之后，有望再度出现向上攻击，可关注。