新钢钒(000629)：业绩拐点已现

　　工商银行(601398)的低调定位，对二级市场来说就是一个最大的利好，因为工行的低定位消除了由于定位过高可能产生带动指数下跌的不确定性，使得市场有充分的底气向更高的高点迈进，而今日大盘指数就轻松地创下新高，这完全得益于一大批业绩优良、行业拐点已现的权重品种的上涨推动，如银行股中的浦发银行(600000)、交通运输行业的中集集团(000039)，甚至一些处于预期中的行业将出现拐点的个股如高鸿股份也上封涨停。可见，价值投资和成长性挖掘再次成为市场的主流思路。回顾工行上市三天以来的大盘走势，我们发现钢铁板块成为本次股指站稳千八关口的最大功臣，宝钢股份(600019)7 个交易日上涨20%的表现市场有目共睹。因此，我们认为，满足业绩拐点已现、板块市盈率最低、涨幅和绝对股价不高这些条件的绩优品种--钢铁板块正成为中线资金建仓的对象，后市向上的空间仍不可小视。钢铁行业出现业绩拐点，是对这一结论的最重要支撑。而日本新日铁80年代4年上涨7倍的辉煌，是支持这一判断的最可靠的实例。今天我们就向投资者介绍新钢钒(000629)这样一家业绩拐点出现的上市公司。

　　首先，钢铁行业转暖、公司业绩拐点出现。截止到10月31日，上市公司2006年第三季度业绩报告基本披露完毕，从统计数据分析，其中钢铁行业出现了令人惊喜的变化。在2005年4月份钢材价格达到高点后开始了持续性下跌，从2006年2月份开始，钢材价格出现了恢复性上涨，尽管受国家

宏观调控影响，今年6月份以来钢材价格有所回落，但目前钢材价格仍然在高位运行，且9-10月份钢材价格出现了一定程度的上涨。受此影响，钢铁行业利润环比出现了增长，根据重点大中型企业7-9月份统计数据显示，钢铁行业单月利润在90亿水平，达到了去年的最好水平。从已经公布三季报的钢铁企业凌钢股份、宝钢股份、济南钢铁等公司来看，三季度业绩出现了同比增长。如国内最大的龙头钢铁企业宝钢股份三季报同比增长50%。进入到四季度后，钢材价格出现了特有的暖冬现象，钢材价格出现了一定幅度的上涨，。根据初步推算，今年下半年钢铁行业利润同比有望超过去年，明年一季度钢铁公司的盈利能力也将超过今年，即从今年四季度到明年一季度，钢铁行业将出现明显的业绩增长拐点。出现业绩增长的动力，来自于钢铁出口的大幅增长趋势。根据统计资料显示，中国钢铁出口从2003年的600多万吨增长到目前的4000万吨，中国成为最大的钢铁出口国，最低年增长幅度达到50%。例如，今年9月份钢铁出口就达到了407万吨，较去年同期增长200%，环比增长5.44%。中国钢材出口成为众多企业提高经营业绩的重要手段之一。新钢钒作为国内一家钢铁生产企业，也分享到了行业拐点出现带来的机遇。根据公司公布的三季报显示，三季度由于产品销量增加，7-9月，公司实现主营业务收入43.94亿元，同比增长5.5%；净利润1.83亿元，同比增长4.96%；毛利率13.55%，比去年同期提高1个百分点。公司的营业业绩从今年第三季度开始已经出现良好的拐点。

　　其次，铁路建设万亿投资带来历史性机遇。公司是我国最主要的重轨生产厂家，也是世界上品种、规格最齐全，生产能力最大的重轨生产企业之一，生产技术及产品质量一直处于国内领先水平。由于炼铁中含有的钒，使得公司的铁轨的耐磨性、韧性、耐热性明显好于其他品牌，因此其重轨产品的国内市场占有率十分突出。公司在国内还率先开发出时速350公里的100米长尺高速钢轨及配套的道岔轨，从此结束了中国不能生产高速铁路钢轨的历史。使公司成为中国第一家能够按国际上最严格标准生产高强度100米长尺高速铁轨企业，公司重轨产品目前在国内拥有40%的市场占有率，现具备100WT的轧制能力，预期06年产量为70WT。按照铁道部的最新规划，在“十一五”期间国家将投入1.25万亿的资金于铁路建设，而其中有大部分将投入铁路设备的建设，铁轨的需求将相当旺盛。例如，2006年铁路用钢材消费量增幅在426万吨，增长率为8%，十一五期间铁路的大开发将为公司提供良好历史性发展机遇。这从另外一家铁路类上市公司大秦铁路(601006)的业绩表现可以得到更好的佐证。大秦铁路作为我国规模最大的煤炭运输企业, 担负我国"西煤东运"的重要战略任务，根据公司发布的三季度报告显示，7-9月，大秦铁路实现主营业务收入40.02亿元，同比增长27.01%；实现利润总额14.98亿元，同比增长26.48%；实现净利润9.83亿元，同比增长28.6%。还有一家上市公司：晋西车轴(600495)，今年前三季度同样实现了高速增长态势，销售收入和净利润分别同比增长198%和147%。可见，国家铁路基础建设的巨额投资，为相关的上市公司带来了巨大的发展机会。而新钢钒凭借其领先的高速重轨产品的优势，在国内铁路高速发展中必将极大受惠，公司中长期发展的潜力不可限量。

　　二级市场上，该股在今年4月24日10送5股除权后，曾走出一波放巨量的填权行情，从2.55元一路上涨到5月22日的高点4.39元，显示有实力机构大举建仓，其后展开了长达5个月的调整行情，其间缩量特征非常明显，表明机构筹码锁定性较好。近期随钢铁板块震荡盘升，涨幅不大，后市存在较大的补涨潜力。从公司公开的机构持股信息可以看到，从今年第二季度开始，裕隆基金、易方达基金、社保110组合等机构大幅增仓，说明机构投资者对该股极其看好。建议投资者重点关注行业和公司业绩出现拐点的新钢钒(000629)。

　　国诚投资

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