高速公路板块预热 有望成为下一热点

　　随着国民经济持续稳定的发展；产业结构优化升级带动货物运输结构的调整；工业制成品、一般消费品和高附加值产品的运输需求的不断增长；人民生活水平提高带动的汽车消费使得汽车保有量迅速上升，高速公路在今后相当长时期内都保持呈平稳增长的趋势。高速公路板块近期强势启动。

　　随着国家高速公路网络的不断成长与完善，公路客货运的平均运距不断延伸，对交通流量的吸纳能力将不断增强。不过，有相交或延伸的高速公路建成通车，往往会对原有高速公路的车流增长有巨大的促进作用；但当新增高速与原有高速平行而且两者之间直线距离很短时，分流的影响也勿容置疑。而且随着计重收费的全面推广，尤其是尚未实施计重收费的国道及高等级公路，目前交通部和各省交通厅已经开始着手此事，因为超载车对公路的破坏严重，带来维修费用大幅增长；这将对高速公路的养护维修成本和车流量恢复带来较大的负面影响。

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高速公路公司的盈利能力保持了良好的状态，主要是公司加强了对成本的控制，以及股权收购导致少数股东权益减少等原因。由于不少公司在股改时对毛利率等指标方面给予了较好的承诺，我们认为未来几年高速公路公司的盈利能力仍将保持良好的发展势头。高速公路公司都存在收购新路产的需求，通过外延式扩张来获得企业的长远发展，此次股改将大股东利益与广大投资者的利益更紧密地联系起来，在股改中，大部分公司的大股东都承诺在未来支持高速公路上市公司收购其持有的公路类优质资产，这为这些高速公路公司未来的发展增添了空间和动力。油料成本是汽车运输最主要的变动成本，油价高企将挤压道路运输公司的利润，目前的油价的回落对高速公路行业形成有利的条件。

　　另外由于目前国内高速公路对路产不具有所有权，只有经营权，且大多数经营年限有限。这就要求投资者在投资过程中密切关注基本面变化。建议关注未来成长性良好，有较为明确的资产收购预期的公司，如赣粤高速，福建高速。

　　容维投资 许洋 李宁

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